最近，恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)持續(xù)下跌，不斷刷新階段低點。

六月十二日，恒生滬深港通aH股溢價指數(shù)最低觸及126.91點，進一步刷新近五年新低。

近年來，在AH公司中，a股的溢價與h股相比已經(jīng)成為常態(tài)。上述溢價指數(shù)在一定程度上的下跌表明，a股的整體溢價進一步收窄，兩個市場的估值差異進一步趨于平衡。

近五年來，恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)創(chuàng)下新低

市場數(shù)據(jù)顯示，恒生滬深港通aH股溢價指數(shù)年內(nèi)經(jīng)歷了多次波動，年初至3月中旬持續(xù)下跌，隨后3月下旬至4月上旬出現(xiàn)反彈。然而，自4月中旬以來，該指數(shù)重啟了新一輪的下跌趨勢，并不斷創(chuàng)下階段低點，直到最近五年創(chuàng)下新低?？偟膩碚f，今年年初以來，恒生滬深港通aH股溢價指數(shù)累計下跌10%左右。

據(jù)恒生指數(shù)公司介紹，恒生滬深港通AH股溢價指數(shù) (“溢價指數(shù)”)是2007年7月9日推出的恒生滬深港通AH指數(shù)系列中的一員。中國內(nèi)地公司(“AH公司”)a股相對H股的絕對溢價(或折扣)，用于測量，以a股和H股的形式上市，市值最大，交易最活躍。 。

據(jù)悉，由于mainlandChina和香港的股市環(huán)境不同，投資者也不同。此外，同一企業(yè)的a股和h股價格普遍存在相當大的差異。溢價指數(shù)的引入是為市場提供一個簡單的指標來衡量a股和h股之間的差價。溢價指數(shù)根據(jù)a股和h股的成份股流通市值計算a股相對H股的加權平均溢價(或折扣)。

十幾年前，a股與h股相比一度出現(xiàn)整體折扣，體現(xiàn)在恒生滬深港通aH股溢價指數(shù)上，指數(shù)已經(jīng)低于100點。但從2015年開始，a股的整體溢價與h股相比已經(jīng)成為常態(tài)，恒生滬深港通aH股溢價指數(shù)長期高于100點。

上述溢價指數(shù)的下跌，在一定程度上表明a股的整體溢價比H股有所收窄。從兩大市場指數(shù)的表現(xiàn)來看，今年a股市場的主要指數(shù)表現(xiàn)弱于同期港股市場的整體表現(xiàn)。資料顯示，今年以來，港股市場恒生指數(shù)累計上漲19.82%，恒生科技指數(shù)累計上漲19.32%，恒生中國公司指數(shù)累計上漲19.75%。相比之下，同期a股市場，上證指數(shù)累計上漲僅1.52%，深證指數(shù)累計下跌1.73%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計下跌3.48%，科技50指數(shù)累計下跌1.11%。

相對于H股，很多公司a股溢價大幅收窄。

與h股相比，a股的溢價仍然普遍存在。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在列入Wind統(tǒng)計口徑的155家公司中，超過150家公司的a股仍然比h股有溢價，其中145家公司的溢價仍然超過10%，僅寧德時代、藥明康德、招商銀行三家公司A/H股就有折價。

在這里，仍有超過40家公司的A/H股溢價超過100%，安德利、石化油服、ST晨鳴、弘業(yè)期貨、廣汽集團等公司的A/H股溢價仍超過200%。

然而，隨著今年港股市場整體漲幅強于a股市場，許多AH公司的a股溢價與H股相比大幅收窄。

比如柴蔚動力H股今年大幅上漲近40%，而柴蔚動力a股同期上漲僅為13.36%，其H股漲幅遠大于同期a股?？紤]到人民幣和港幣的匯率轉換，其a股和H股的具體價差已經(jīng)縮小到5%以內(nèi)。與去年年底相比，紫金礦業(yè)、郵儲銀行等多家公司的價差已經(jīng)大大縮小，與去年年底相比，相關公司a股與H股的價差已經(jīng)大大縮小。另外，還有一些企業(yè)的a股從溢價轉為折價，而不是H股。

根據(jù)CICC最近的研究觀點，一方面，南向資金流入帶來的流動性改善和“邊際”定價權不斷提高；另一方面，更多的優(yōu)質公司在香港上市，填補了港股結構上的“偏科”問題，有利于吸引更多的資金沉淀。