市場對英國財政狀況深感擔憂，英國政府債券收益率飆升至26年來的最高水平。不過，有分析師認為，這或許為逆向投資者創(chuàng)造了難得的投資機遇。
英國的借貸成本在G7國家中處于最高水平，這充分顯示出投資者對其債務可持續(xù)性的焦慮。本周早些時候，英國10年期國債收益率觸及4.96%，30年期國債收益率自1998年以來首次突破5.5%。

然而，當前市場預計，經濟增長疲軟和通脹壓力可能會迫使英國央行比預期更快降息。BCA Research預測，英國央行“最有可能帶來鴿派驚喜”，這將推動債券價格上漲。
如果利率降至3.5%，10年期英國國債可能會帶來20%的免稅資本收益，長期債券的收益率會更高。
債務危機引發(fā)市場憂慮
英國面臨著嚴峻的財政挑戰(zhàn)。其債務占GDP比重約為100%，據英國預算責任辦公室預測，這一比例將在50年內飆升至270%。
英國在疾病津貼上的支出超過國防開支，債務利息支出超過教育預算。更令人擔憂的是，現任政府在控制支出方面困難重重。
5月份英國公共部門借款數據創(chuàng)下1993年有月度記錄以來的第二高水平。通脹率維持在3.6%，遠高于英國央行2%的目標，這一水平將在20年內使資金的實際價值減半。
據德意志銀行數據，過去十年持有10年期英國國債的投資者在名義和實際回報方面均出現虧損，這是主權債券投資者歷史上最糟糕的十年之一。
經濟疲軟為降息創(chuàng)造條件
英國經濟已連續(xù)第二個月收縮，這為央行降息政策提供了空間。勞動力市場狀況惡化，職位空缺減少，裁員增加，薪資增長放緩。
英國國債持有者結構正在發(fā)生變化。外國投資者目前持有約三分之一的市場份額，而此前主要由英國養(yǎng)老基金和英國央行持有。
外國投資者對無上限的福利主義可能更加缺乏容忍度，這給英國財政政策帶來額外壓力。
盡管多數分析師認為通脹數據存在波動，但通縮趨勢基本保持完整。如果央行選擇更激進的降息政策，債券價格將受益于利率下降。
一些交易員已在期權市場下注：若英國央行無視處于18個月高點的通脹率，年內降息幅度大于利率定價所反映的水平，那么他們將會獲得超過1000%的回報率。
交易員們周四買入了與英鎊隔夜指數平均利率（政策利率的替代指標）掛鉤的期權，發(fā)起了上述押注。
此項押注的初始投資為150萬英鎊左右，如果基準利率在年內降至3.5%（比貨幣市場當前預計多25個基點），那么將會帶來近2000萬英鎊（2680萬美元）的回報。

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