都說“男人的消費力還不如狗”，但多年前，直男們曾捧出電商導購第一股——“色魔張大媽”。

看到這個名字，了解的人或許會會心一笑。

沒聽說過的朋友也別誤會，今天要說的是一家正規(guī)的互聯(lián)網(wǎng)公司——“什么值得買”（下稱值得買）。

因其拼音首字母縮寫是“SMZDM”，被用戶親切地稱為“色魔張大媽”。

十五年前，值得買只是創(chuàng)始人隋國棟撰寫數(shù)碼測評、分享海淘經(jīng)驗的個人博客網(wǎng)站，這種通過原創(chuàng)內(nèi)容“種草”的形式，在當時頗為時髦。

后來，值得買抓住電商導購的機遇，憑借大量好價爆料和真實產(chǎn)品體驗，迅速積累了一批熱衷于研究數(shù)碼產(chǎn)品參數(shù)、性能和性價比的男性用戶，還曾被貼上“男版小紅書”的標簽。

用過的朋友應該清楚，購物前先上值得買查價、比價，查看他人分享的產(chǎn)品測評，對比不同平臺價格，再領(lǐng)取優(yōu)惠券，已成為購物前的常規(guī)操作。

不過，這幾年值得買的存在感似乎越來越低。詢問身邊的朋友，有人早已不再使用，甚至有人壓根沒聽說過。

因此，我們也好奇，值得買現(xiàn)在的狀況究竟如何？

查閱財報和資料后，先說結(jié)論：值得買仍在盈利，只是不如往昔輝煌。

剖析值得買的盈利模式，其實并不復雜，主要包括三塊：信息推廣收入、互聯(lián)網(wǎng)效果營銷收入和運營服務(wù)費。

【信息推廣收入】一直是值得買營收的主要來源，即通過為合作方導流賺取傭金和廣告費。

例如，你在值得買看中一臺洗衣機，點擊【去購買】會直接跳轉(zhuǎn)至京東，成功下單后，值得買就能獲得傭金。

財報顯示，京東、阿里巴巴、拼多多，以及蘋果、耐克、雀巢、三星、華為等，都是值得買的長期合作客戶。

盡管合作方的投放有所減少，2022年值得買的凈利潤也因合作方削減廣告預算而減半，但合作方并未放棄值得買這個渠道。

此外，值得買還有【互聯(lián)網(wǎng)效果營銷收入】這一盈利途徑。

互聯(lián)網(wǎng)效果營銷本質(zhì)上是為有廣告需求的商家和有帶貨能力的KOL牽線搭橋，促成合作后，值得買從中抽取傭金作為介紹費。

值得買專門成立子公司星羅創(chuàng)想負責此項業(yè)務(wù)，2023年，星羅創(chuàng)想入選抖音電商大會“年度影響力服務(wù)商”。

這部分業(yè)務(wù)雖僅占營收的兩到三成，但毛利率較高，基本在65%左右。

除此之外，值得買還開展代運營業(yè)務(wù)。

旗下兩家子公司，日晟星羅專注于抖音，寶潔集團、赫蓮娜、科顏氏等知名品牌都是其客戶；有助科技則為客戶在京東、天貓、拼多多等電商平臺提供店鋪代運營服務(wù)。

多業(yè)務(wù)并行，使值得買每年仍能盈利七八千萬。

實際上，從行業(yè)和用戶角度也能大致了解值得買的現(xiàn)狀。

一方面，電商導購行業(yè)已不如以往熱門。

過去，電商導購有發(fā)展空間，是因為人們剛開始網(wǎng)購，電商平臺競爭激烈，急需像值得買這樣的平臺進行流量對接。

但如今，直播帶貨、短視頻種草改變了許多人的網(wǎng)購習慣，比價后大多會選擇拼多多。

而且，淘寶、京東等主流電商平臺早已加強自身內(nèi)容生態(tài)和算法推薦，大促期間，滿減、預售和直播間優(yōu)惠活動不斷，到處都能薅到羊毛。

因此，電商導購平臺顯得有些雞肋。

例如返利網(wǎng)，作為電商導購的先驅(qū)，如今因虧損面臨退市風險；阿里旗下的一淘也未能發(fā)展起來；一些同行也逐漸淡出人們的視野。

盡管值得買在行業(yè)中表現(xiàn)相對較好，但從營收結(jié)構(gòu)來看，仍依賴傳統(tǒng)電商導購模式。

另一方面，值得買的核心內(nèi)容社區(qū)似乎也不再那么吸引人。

財報顯示，2019 - 2024年值得買的月活人數(shù)雖有增長，但增幅逐漸減小。

有趣的是，在小紅書上能看到一些值得買用戶的吐槽。

比如好價越來越少，過去隨處可見的優(yōu)惠如今滿屏都是廣告，湊單攻略被限流，Bug價不能發(fā)布，標題黨和AI文章泛濫等。有些人堅持使用，只是舍不得多年的簽到記錄。

不過，也有用戶表示，有時仍會在值得買蹲守低價商品，特別是歷史低價、絕對值板塊，經(jīng)常能發(fā)現(xiàn)實惠好物。

總體而言，在電商導購行業(yè)走下坡路的背景下，作為頭部平臺的值得買面臨著更大的生存壓力，在商業(yè)化和用戶體驗之間左右為難。

因此，從去年開始，值得買采取了一系列新舉措。

首先是擁抱AI。

今年5月，值得買上線了Agent張大媽、什么值得買Gen2、火眼AIUC引擎，并開放海納MCP服務(wù)，全面利用AI進行升級。

數(shù)據(jù)顯示，2023 - 2024年，值得買的AIGC內(nèi)容占比分別為36.66%和44.10%，占比可觀。

至于今年新上線的AI功能如何與業(yè)務(wù)融合，還需進一步觀察。

此外，今年值得買進行了品牌升級，品牌口號從“科學消費認真生活”改為“我們的興趣消費指南”。

基于“興趣”創(chuàng)作內(nèi)容，符合當下年輕人的消費趨勢，與小紅書的“你的生活興趣社區(qū)”有相似之處。

盡管二者都圍繞“興趣”做文章，但發(fā)展路徑有所不同。

近期，小紅書與阿里、京東升級戰(zhàn)略合作，開放筆記外鏈，通過外鏈導流賺取傭金和廣告費，這正是值得買擅長的模式。

不同的是，小紅書的內(nèi)容社區(qū)活躍度高，發(fā)展更有底氣。

對我們來說，曾經(jīng)逛值得買，被實惠好物吸引，然后裝滿購物車的美好時光，似乎一去不復返了。

當然，改變的或許不僅是電商平臺，還有我們這些消費者。

撰文：西西

編輯：江江 & 面線

美編：萱萱

圖片、資料來源：

值得買科技歷年財報、什么值得買官方

小紅書：@姜叔的家、@歡樂馬甲 等

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