英特爾新任首席執(zhí)行官Lip - Bu Tan正面臨上任后的首個關(guān)鍵考驗(yàn)。雖然他接手這家陷入困境的芯片制造商才三個月，但投資者的耐心已迅速消磨。

隨著本周四財(cái)報(bào)公布日期臨近，市場的注意力全都集中在了Lip - Bu Tan身上。他在四月的首次財(cái)報(bào)電話會議上曾稱，扭轉(zhuǎn)公司局面需要時間。然而，自他三月份上任以來，英特爾股價約17%的漲幅，與同期競爭對手英偉達(dá)近50%的驚人漲幅相比，顯得遜色許多。這種巨大差距加劇了投資者的焦慮。

市場的悲觀預(yù)期在財(cái)報(bào)前的預(yù)測中有所體現(xiàn)。華爾街分析師普遍預(yù)計(jì)，英特爾第二季度收入將同比下降7%至119億美元，每股虧損31美分。更讓投資者擔(dān)憂的是，市場預(yù)測該公司要到明年年中才可能恢復(fù)盈利或?qū)崿F(xiàn)收入增長。

Rational Equity Armor Fund的基金經(jīng)理Joe Tigay表示：

“我希望這份報(bào)告能給出一些答案。英特爾仍有很大機(jī)會，但我們已經(jīng)減持了部分頭寸，轉(zhuǎn)而投資其他芯片股?！?/p>

華爾街耐心漸失，英特爾盈利前景堪憂

當(dāng)英特爾宣布由Lip - Bu Tan接替前任CEO Pat Gelsinger時，投資者一度感到興奮。但隨著時間推移，最初的樂觀情緒逐漸消退。盡管Tan采取了成本削減措施，但他還未為這家因市場份額流失和巨額建廠開支而陷入困境的芯片巨頭規(guī)劃出明確的新方向。

投資者的不耐煩，在英特爾與其他芯片股的股價表現(xiàn)差異上體現(xiàn)得最為明顯。自Tan被任命以來，英特爾股價約19%的漲幅，遠(yuǎn)不及行業(yè)領(lǐng)頭羊。同期英偉達(dá)股價飆升近50%，AMD更是大漲64%。

對英特爾來說，盈利之路充滿挑戰(zhàn)，僅僅削減成本無法說服市場。Lynx Equity Strategy的分析師KC Rajkumar在一份研究報(bào)告中寫道：

“即將公布的財(cái)報(bào)，關(guān)鍵在于要有一條可信的、通往盈虧平衡的路徑。但這不僅需要削減成本，收入也必須增長。”

目前，Tan承諾今年將削減約20億美元的資本支出，并大幅削減運(yùn)營費(fèi)用。但截至目前，公司僅通知了約4000名員工其職位將被裁撤，這只占員工總數(shù)的4%。華爾街普遍認(rèn)為，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)是，分析師預(yù)測英特爾至少在未來一年內(nèi)都難以擺脫虧損或?qū)崿F(xiàn)收入增長。

人工智能與市場份額雙重挑戰(zhàn)

英特爾實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的關(guān)鍵，在于能否在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這股行業(yè)浪潮中分得一杯羹，這或許是半導(dǎo)體行業(yè)有史以來最大的機(jī)遇。然而，這一市場目前被英偉達(dá)牢牢掌控，英特爾想要突破并非易事。

除了AI領(lǐng)域的競爭，投資者還關(guān)注兩個核心問題：英特爾能否吸引大客戶使用其代工工廠，以及其自研芯片能否重新奪回失去的市場份額。這兩點(diǎn)也是衡量Tan能否成功扭轉(zhuǎn)局面的重要指標(biāo)。

從華爾街的整體情緒來看，市場對英特爾的前景并不看好。在媒體追蹤的52位覆蓋英特爾的分析師中，僅有4位給予“買入”評級，多達(dá)42位持“持有”評級，另有6位建議“賣出”。

分析師給出的12個月平均目標(biāo)價為21.93美元，這意味著較其周三23.49美元的收盤價有近7%的下跌空間。伯恩斯坦的分析師Stacy Rasgon在7月21日給客戶的報(bào)告中，用尖銳的提問總結(jié)了英特爾面臨的困境：

“英特爾的業(yè)績數(shù)字在當(dāng)前這個節(jié)點(diǎn)上還有意義嗎？新產(chǎn)品能否扭轉(zhuǎn)市場份額的頹勢，還是說為時已晚？”

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