“IPO的大船要開，再不投就沒機會了”，如今很多資本出手，目的之一就是為了買一張船票。

現(xiàn)在很多資本出手，目的之一就是為了買一張船票。

近日，在上海舉行的WAIC，為具身智能再添一把火，據(jù)說有150個機器人在會同臺競技。最近，具身智能大爆發(fā)，幾乎每周都有重磅融資消息。

6月23日，銀河通用完成11億元融資，刷新今年最大機器人單筆融資紀錄；7月7日這周，具身智能公司云深處、星動紀元分別完成5億元融資；之后，它石智航（TARS）、星海圖各自完成超1億美元融資，智元機器人獲正大機器人戰(zhàn)投，千尋智能完成近6億元Pre - A+輪融資。整個賽道融資火爆，投資人紛紛“競購”具身智能這一“上船”的船票。

一位Base在上海的投資人表示，現(xiàn)在很多資本出手就是為買船票?！皬馁Y本端看，在宇樹、智元機器人IPO計劃前討論具身智能投資機會，業(yè)內(nèi)會覺得是最后一批有機會上船的頭部項目。隨著宇樹、智元IPO推進，市場掀起投資熱潮，因為投資人看到了明確的退出渠道?！?/p>

“船馬上要開了，再不投就沒機會了”

“船馬上要開了，再不投就沒機會了”，這是近期詢問投資人具身智能賽道時他們的反應。一位美元基金頭部人士稱，“如果行業(yè)向好，大家都會跟著好。抓住上船機會，是當下最重要的事?！痹谒磥?，賽道融資雖火爆，但市場不怕火，有點泡沫才能把“勢”造起來。

另一位Base在上海的投資人表示，從投資人角度，除“買船票”外，在當前熱度高漲背景下，還面臨LP的壓力?！癓P希望投資人參與熱門項目以獲取更多資金。大部分投資人從事資產(chǎn)管理行業(yè)，用的是LP資金，而非自有資金。通過投資熱門項目獲取收益，證明自身策略有效，也是一種權衡?！彼寡裕顿Y人的行為更多基于自身職業(yè)立場和利益考量，并非完全基于對項目的絕對信心。

他舉例一家知名機構，今年只出手具身智能賽道且連續(xù)出手。該機構曾只投了智譜和月之暗面兩家明星公司，不到2年，智譜便啟動A股IPO輔導，讓這家老牌VC機構成功登上“IPO這艘大船”。

一年估值翻20倍，抱團投成一種策略

上半年賽道融資中，具身智能交易多發(fā)生在早期，即天使輪和種子輪。但有投資人表示，資金更想投“中后期”，因中后期項目確定性更強，退出周期更快。不過，能出售的“船票”有限。

CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A輪投資吸金最多，16筆融資事件吸引45億元資金；其次是天使輪，33筆事件中31.3億元資金出手；第三名是Pre - A輪階段，19筆事件共計30.6億元資金下注。

一位出手具身智能的投資人稱，2024年在天使輪投的一家公司，不到一年估值翻了20多倍，且隨著賽道火熱，預計倍數(shù)還會增長。另一位投資人表示，目前腰部具身智能公司估值水漲船高，大概在20億到50億元區(qū)間。

該投資人認為，資金涌入有好處也有壞處。好處是為企業(yè)和行業(yè)發(fā)展提供資源，早期行業(yè)需要資金培育、研發(fā)；壞處是估值增長迅速的企業(yè)會面臨挑戰(zhàn)，關鍵是CEO有錢后能否保持清醒，明確目標。

從DPI角度看，具身智能早期項目賬面回報可觀，但一級市場要的是退出后的實際收益。上述Base在上海的投資人表示，現(xiàn)在很多隔輪退不了，市場更想投中后期，而投中后期最好的策略是抱團?！皼]證偽前一起欣欣向榮，證偽了一起虧損，不投萬一別人賺錢就顯得自己傻，也不利于后續(xù)融資。”于是市場上出現(xiàn)很多具身智能公司A+輪、A++輪，甚至A+++輪的融資，這既是資本入場加碼賽道的態(tài)度，也是抱團投資的做法。

最樸素的投資邏輯浮現(xiàn)

除融資火爆，近期具身智能企業(yè)拿訂單也受關注。7月12日，宇樹科技和智元機器人分別獲得中移（杭州）信息技術有限公司的訂單，在2025年至2027年人形雙足機器人代工服務采購項目中中標，宇樹科技中標訂單預算為4605萬元（含稅），智元機器人中標訂單預算為7800萬元（含稅）。

僅隔9天，“人形機器人第一股”優(yōu)必選宣布中標覓億（上海）汽車科技有限公司9051.15萬元的機器人設備采購項目。股權穿透顯示，覓億（上海）汽車科技有限公司由十堰林安運營管理有限公司、十堰融創(chuàng)國際貿(mào)易有限公司、上海聯(lián)高會展（集團）有限公司合資成立，其中十堰融創(chuàng)國際貿(mào)易有限公司為國有企業(yè)，十堰市國資委通過下屬公司最終受益股份為35%。

公開信息顯示，十堰市國資委未直接投資優(yōu)必選，但優(yōu)必選在十堰市落有產(chǎn)能。2025年5月29日，優(yōu)必選在十堰市成立“優(yōu)必選（十堰）機器人科技有限公司”，注冊資本5000萬元。

一位投資人表示，如今人民幣基金中90%的資金來自地方政府和國企，本質上是地方政府在推動。“相比其他行業(yè)，機器人公司，尤其是早期A輪公司，往后發(fā)展有落地研發(fā)中心或產(chǎn)能的需求，這讓拿了人民幣基金的VC也有意愿投這類項目。”

人民幣基金的出手讓人想起字節(jié)跳動2015年融資PPT被掛出引發(fā)創(chuàng)業(yè)者求購一事，也引發(fā)思考：字節(jié)跳動的融資PPT真有那么簡單嗎？放到現(xiàn)在，人民幣基金的投資人還會出手嗎？答案或許不簡單。有創(chuàng)業(yè)者認為，放到現(xiàn)在可能要考慮遷址、回購、質押、無限連帶責任、輕資產(chǎn)運營、產(chǎn)品競爭力等因素，有人調(diào)侃該項目不能投，因為不能落地產(chǎn)能。

于是，最樸素的邏輯出現(xiàn)了：如果是國家大力發(fā)展的行業(yè)，政策驅動的方向就是投資方向。“即便頭部幾家具身智能公司投不了，中腰部的機器人公司也可以投?！鄙鲜雒涝痤^部人士表示。

順著這一路徑，一位美元基金頭部人士稱，投了機器人本體這一“旗艦項目”后，今年開始投一些做關節(jié)、靈巧手之類的早期公司，還有“大腦”的項目?！耙驗榈统杀镜牧悴考圃?，是具身智能跑出量產(chǎn)賽的關鍵?！绷硪晃蛔鲈缙谕顿Y的人士表示，即便賽道方向正確，但在某個垂直細分領域，投資人出手機會只有兩次：一次是投資該領域第一名公司，另一次是排名第二的公司。“這是對自己的要求，早期投資要有這樣的決心，才能在后續(xù)融資中有更大想象空間?！?/p>

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