近期股市持續(xù)上漲，持有量化多頭產(chǎn)品的投資者大多抓住機遇，收獲頗豐。

數(shù)據(jù)表明，量化選股產(chǎn)品今年以來平均收益超19%，相較于中證2000有7個點的超額收益。

然而，一些以主觀策略為主的百億私募，今年以來表現(xiàn)與指數(shù)差距較大，部分甚至持續(xù)虧損，投資者體驗不佳。

年內(nèi)虧損5%，林園怎么了？

某平臺數(shù)據(jù)顯示，百億私募林園投資的系列產(chǎn)品，今年表現(xiàn)“突出”。

在滬深300上半年基本持平的情況下，林園不少產(chǎn)品集體虧損超5個點，投資者集體錯過牛市。

以上表中某產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品2020年第四季度發(fā)行，發(fā)行后經(jīng)歷一季度暴漲，隨后一路下跌至今。

投資者最初驚喜過后，陷入長達4年半的困境。

在此期間，林園這只產(chǎn)品超額收益回撤達 -36%，平均每年讓投資者多虧損8.50%，還不如直接買滬深300ETF。

7月以來，該產(chǎn)品漲幅僅為滬深300的一半左右，賺錢沒趕上，虧損卻不少。

去年7月，林園公開表示看好四大行、醫(yī)藥等領(lǐng)域。他認為“最多再有15年，中國藥企會把西方藥企都干掉”，“四大行等高股息板塊的股票，即便公司估值百分位超90%，仍有不錯機會”。

9月底市場暴漲后，林園稱“真正的牛市起點是上證指數(shù)達到4500點”，建議投資者積極參與，不要擇時，“有錢就買”。

但結(jié)果是，今年創(chuàng)新藥和四大行大漲，林園卻沒抓住機會，可謂知行不一。

主觀多頭私募前些年或多或少存在不適應情況，與市場風格輪動和個人能力有關(guān)，出現(xiàn)階段性虧損可以理解。

最糟糕的是，市場反彈時仍沒機會，回本就難了。

超額回撤17%，李蓓錯在哪里？

同樣沒抓住機會的還有李蓓。

近一年，半夏旗下一只產(chǎn)品未跑贏滬深300指數(shù)，超額收益 -4.76%，超額回撤達 -17.27%，表現(xiàn)平平。

今年6月9日，李蓓在《我錯過了什么？做錯了什么？》一文中反思了幾個問題：一是對科技、細分消費、醫(yī)藥研究不深入；二是對個股研究不夠；三是對外資行為模式理解不足。

從李蓓公開發(fā)言看，很少涉及不同市場、不同大類資產(chǎn)的配置調(diào)整，而是糾結(jié)具體投資標的細節(jié)。

更讓人擔憂的是，對于熱門的科技、醫(yī)藥、細分消費領(lǐng)域，李蓓過去不擅長，未來3年“大概率不會有變化”。

作為“宏觀”產(chǎn)品，應靈活持倉，在多市場、多資產(chǎn)中找平衡，穿越牛熊。

但李蓓對熱門且過去和未來可能賺錢的行業(yè)板塊，拒絕研究。

不少宏觀管理人不了解個股配置時，會用行業(yè)ETF覆蓋。

但李蓓看不上ETF，堅持從地產(chǎn)股選“有alpha”的公司。

那么，李蓓與堅持5年all in新能源的主觀多頭有何區(qū)別呢？

本文僅代表作者觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com