2025年是人形機器人的破圈之年，從蛇年春晚的《秧BOT》，到機器人馬拉松、格斗賽，再到2025世界人工智能大會上80多家人形機器人企業(yè)亮相，人形機器人收獲了極高熱度，資本也不斷拋出橄欖枝。明星企業(yè)宇樹科技開啟上市輔導，估值超120億元，有望成科創(chuàng)板市值新龍頭；“人形機器人第一股”優(yōu)必選開啟第五次再融資計劃。7月以來，人形機器人賽道平均每1.5 - 2天就有一起投資事件，“億元級”融資成常態(tài)。不過，雖然資本看好人形機器人未來，但當下該行業(yè)在量產和商業(yè)化落地方面仍面臨困境，企業(yè)的自我造血能力和商業(yè)邏輯需經受考驗。

153億熱錢涌入，2天一起融資事件

2025世界人工智能大會上，人形機器人領域亮點頻現。相比去年的18家，今年參展企業(yè)增至80多家。人形機器人實現了從“動起來”到“用起來”的突破，應用場景不斷拓展。

比如，擎朗智能的雙足人形具身服務機器人XMAN - F1能流暢制作爆米花，還可根據顧客需求調制飲料；“社交悍匪”靈犀X2身形小巧，卻掌握多種高難度運動技能，還搭載多模態(tài)交互大模型，有人擬人化表現；上海電氣的人形機器人能在工業(yè)環(huán)境中靈活行動，提升倉儲作業(yè)效率。

從這些成果可見，人形機器人正從“花瓶”變?yōu)椤皫褪帧?，行業(yè)迎來質變。

在科技與資本驅動下，人形機器人行業(yè)融資熱潮涌動。2025年至今，該領域投融資次數達108次，金額153.5億元。7月以來，融資節(jié)奏加快，平均每1.5 - 2天就有一起投資事件，顯示出行業(yè)吸引力不斷增強。

融資金額也屢創(chuàng)新高，億元級融資成常態(tài)，紅杉資本、高瓴資本等頂尖投資機構紛紛入局。深圳市越疆科技、眾擎機器人等企業(yè)都有大額融資。

明星企業(yè)更是備受關注。春晚《秧BOT》出圈后，宇樹科技成為焦點，引發(fā)消費市場租賃熱潮，也受資本市場追捧。中國移動、雷軍（順為資本）、騰訊等巨頭入局，使宇樹科技C輪后估值漲至120億元，目前已開啟上市輔導，有望成科創(chuàng)板市值新龍頭。

宇樹科技最新融資進程

已上市的港股“人形機器人第一股”優(yōu)必選也在增強實力。7月22日，上市19個月的優(yōu)必選開啟第五次再融資計劃，擬募資約24.73億港元。頭部企業(yè)憑借優(yōu)勢吸引資本，推動了行業(yè)估值提升。

征服萬億級市場，先解決量產

今年，人形機器人行業(yè)迎來井噴。7月11日，中國移動4605萬元采購宇樹科技產品，為人形機器人規(guī)?；逃弥?。

EVTank預計2035年全球人形機器人需求量達1800萬臺，市場規(guī)模1.5萬億元，摩根士丹利預計2025年下半年在中國“被廣泛采用”。雖然政策和前景讓人形機器人行業(yè)有“量產元年”呼聲，但現實中，量產和商業(yè)化落地仍面臨挑戰(zhàn)。

生產工藝上，人形機器人制造涉及多領域復雜技術，要求極高。多數企業(yè)生產依賴手工，小批量生產尚可，大規(guī)模生產則效率低、質量不穩(wěn)定。關鍵零部件產能瓶頸也制約量產，如行星滾柱絲杠生產工藝復雜、供應商少，產能嚴重不足，其他關鍵零部件也存在類似問題，導致整機制造成本高、議價空間小。企業(yè)要實現產量跨越，需創(chuàng)新生產工藝、提高自動化水平，扶持零部件供應商。

商業(yè)化落地方面，人形機器人成熟應用場景有限，大多處于展示和試點階段。春晚讓宇樹科技機器人知名度提升，但熱度消退后二手市場價格下跌，說明表演、觀賞場景難以打開廣闊消費市場。

在其他場景應用中，人形機器人作用也有限。如養(yǎng)老護理場景，雖能提供陪伴、健康監(jiān)測服務，但應對突發(fā)情況和個性化護理不足；教育場景中，優(yōu)必選機器人教學內容和方式不夠豐富靈活，難以滿足教學需求。此外，“軟硬一體”交付能力是行業(yè)痛點，很多企業(yè)硬件和軟件協同發(fā)展不足，影響用戶體驗和產品推廣。

當前，人形機器人行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存。融資熱潮體現資本對其未來潛力的認可，但量產和商業(yè)化困境也客觀存在。要實現從概念到現實、從實驗室到市場的跨越，還需耐心。

本文來自微信公眾號 “鋅刻度”（ID：znkedu），作者：李覲麟，36氪經授權發(fā)布。

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