東吳證券股份有限公司陳海進(jìn)近期對歌爾股份展開研究，并發(fā)布了研究報告《間接投資 Micro - LED 知名廠商 Plessey，歌爾股份 AR 領(lǐng)域布局再下一城》，給予歌爾股份買入評級。

歌爾股份 ( 002241 )

投資要點

8 月 8 日，歌爾股份發(fā)布公告稱，其控股子公司香港歌爾泰克將向 Haylo Labs 提供不超過 1 億美元的附股權(quán)收益權(quán)的有息借款，借款期限為 5 年。Haylo 會用這筆資金收購 Plessey100% 股權(quán)。

Plessey 是全球知名的 Micro - LED 公司，與 Meta 合作歷史悠久。該公司成立于 2000 年，近年開始研發(fā) Micro - LED 技術(shù)，今年年初與 Meta 共同研發(fā)出 600 萬尼特超高亮度的紅光 Micro - LED 微顯示屏。早在 2020 年，Meta 就與 Plessey 達(dá)成協(xié)議，獲得后者 AR 顯示屏的獨家技術(shù)授權(quán)，并將購買其生產(chǎn)的全部 AR 屏幕。

在 2023 年 7 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日期間，Plessey 實現(xiàn)營收 7479 萬美金，凈利潤 1241 萬美金；2024 年 7 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日，實現(xiàn)營收 7272 萬美金，凈利潤 280 萬美金。

歌爾在虛擬現(xiàn)實的關(guān)鍵技術(shù)——微顯示和光波導(dǎo)領(lǐng)域已布局多年。在微顯示領(lǐng)域，歌爾持有 Micro - OLED 龍頭視涯科技 5.4% 的股權(quán)；在光波導(dǎo)領(lǐng)域，2018 年歌爾與 Wave Optics 合作推動表面浮雕光波導(dǎo)元件量產(chǎn)，2023 年收購馭光科技，深化衍射光波導(dǎo)研發(fā)設(shè)計能力。此次投資 Plessey 補(bǔ)齊了歌爾在 AR 終局微顯示方案 Micro - LED 的能力版圖，進(jìn)一步鞏固其在 XR 賽道的核心地位。

盈利預(yù)測與投資評級：未來一年，多家大廠的 AI 眼鏡和 AR 眼鏡新品眾多，歌爾作為智能眼鏡領(lǐng)域布局較深的公司之一，有望受益于智能眼鏡的產(chǎn)業(yè)趨勢。公司智能聲學(xué)整機(jī)和精密零組件業(yè)務(wù)下半年也有望迎來旺季。不過，智能硬件新舊產(chǎn)品交替周期影響公司短期業(yè)績，因此下調(diào)公司 2025 - 2026 年歸母凈利潤預(yù)測至 34/44 億元（2025 - 2026 年前值為 38/49 億元），預(yù)測 2027 年歸母凈利潤為 50 億元，對應(yīng) 2025 - 2027 年 PE 分別為 23/18/16 倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)發(fā)展可能不及預(yù)期，競爭格局也可能惡化等。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近 90 天內(nèi)共有 13 家機(jī)構(gòu)給出評級，其中買入評級 10 家，增持評級 3 家；過去 90 天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為 28.0。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由 AI 算法生成（網(wǎng)信算備 310104345710301240019 號），不構(gòu)成投資建議。

本文僅代表作者觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com