澳洲聯(lián)儲(chǔ)再度釋放鴿派信號(hào)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不佳的狀況下，持續(xù)推行寬松政策。

8月12日周二，澳洲聯(lián)儲(chǔ)宣布年內(nèi)第三次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.6%，創(chuàng)下2023年4月以來的最低水平。這一決策符合市場(chǎng)預(yù)期，至此澳洲聯(lián)儲(chǔ)本輪寬松周期已累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)。

澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席布洛克（Michele Bullock）在會(huì)后聲明里表示，未來的政策走向?qū)⒁罁?jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來確定，同時(shí)會(huì)密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)、國(guó)內(nèi)需求、通脹以及勞動(dòng)力市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。他指出：

對(duì)于政策利率的最終水平?jīng)]有明確的點(diǎn)位預(yù)估，會(huì)在每次會(huì)議上做出決定。

決議公布后，澳元匯率隨即下跌，而對(duì)政策敏感的三年期國(guó)債收益率也抹去了之前的漲幅，交易員們加大了對(duì)明年進(jìn)一步降息的押注。

此次降息的背景是，澳大利亞的核心通脹指標(biāo)已回落至央行2%-3%的目標(biāo)區(qū)間內(nèi)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景堪憂，失業(yè)率升至四年以來的最高位，并且還面臨著全球貿(mào)易緊張局勢(shì)以及主要貿(mào)易伙伴需求放緩等外部風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)前景堪憂，下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期

與降息決定一同發(fā)布的季度貨幣政策聲明，呈現(xiàn)出更為嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。據(jù)路透社報(bào)道，澳洲聯(lián)儲(chǔ)大幅下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，將2025年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期從五月份的2.1%下調(diào)至1.7%。

更值得關(guān)注的是，該央行下調(diào)了對(duì)生產(chǎn)率的長(zhǎng)期增長(zhǎng)假設(shè)，從1.0%降至0.7%。這一調(diào)整意味著澳大利亞經(jīng)濟(jì)的潛在“限速”已從之前的2.25%降至2.0%。報(bào)告指出，這一變化反映了過去十年大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)率表現(xiàn)欠佳的現(xiàn)實(shí)，并且可能導(dǎo)致居民生活水平和收入增長(zhǎng)放緩。報(bào)告將增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)歸因于2025年初公共需求增長(zhǎng)低于預(yù)期。

不過，報(bào)告也提到了一個(gè)積極因素。在房?jī)r(jià)上漲、借貸成本降低以及監(jiān)管放松的推動(dòng)下，住宅建設(shè)有望成為經(jīng)濟(jì)中的亮點(diǎn)。澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席表示：

到目前為止住宅投資正在逐步回升。希望房?jī)r(jià)以良好、有節(jié)制的方式上漲。

通脹得到控制，但勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況復(fù)雜

澳洲聯(lián)儲(chǔ)此次降息的部分依據(jù)是通脹壓力的持續(xù)緩解。該央行密切關(guān)注的季度核心通脹指標(biāo)已降至2.7%，接近其2%-3%目標(biāo)區(qū)間的中點(diǎn)，為貨幣政策的放松提供了空間。

澳洲聯(lián)儲(chǔ)副主席Andrew Hauser此前稱這一結(jié)果“非常受歡迎”。

然而，勞動(dòng)力市場(chǎng)卻傳遞出復(fù)雜的信號(hào)。一方面，澳大利亞六月份的失業(yè)率已升至4.3%，為四年來的最高值，顯示出市場(chǎng)降溫的初步跡象。但另一方面，澳聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)顯示，失業(yè)率預(yù)計(jì)將在4.3%的水平上保持穩(wěn)定，直至2027年底，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。這種緊俏與疲軟并存的局面，增加了政策制定的難度。

寬松周期遠(yuǎn)未結(jié)束

盡管澳洲聯(lián)儲(chǔ)官方表態(tài)謹(jǐn)慎，強(qiáng)調(diào)未來行動(dòng)將“視數(shù)據(jù)而定”，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為這只是新一輪寬松的開端。PIMCO的執(zhí)行副總裁兼澳大利亞投資組合管理負(fù)責(zé)人Adam Bowe表示：“盡管今天降息，但貨幣政策仍然具有限制性……澳洲聯(lián)儲(chǔ)的寬松周期遠(yuǎn)未結(jié)束?！?/p>

值得注意的是，澳洲聯(lián)儲(chǔ)自身的最新預(yù)測(cè)，是基于市場(chǎng)定價(jià)所隱含的假設(shè)，即未來一年將總共降息80個(gè)基點(diǎn)，使利率降至2.85%至3.1%的區(qū)間。

機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)更為大膽。彭博經(jīng)濟(jì)研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)家James McIntyre認(rèn)為，澳洲聯(lián)儲(chǔ)需要采取比其自身假設(shè)更為激進(jìn)的行動(dòng)，并預(yù)測(cè)未來12個(gè)月將有100個(gè)基點(diǎn)的降息空間。

不過，澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席布洛克也曾強(qiáng)調(diào)，鑒于澳大利亞在2022 - 23年加息周期中沒有像其他國(guó)家那樣激進(jìn)，其降息幅度也可能無需與全球同行看齊。

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