寒武紀登頂A股“股王”，陳氏兄弟如何締造傳奇？
2025年8月28日，A股市場迎來歷史性時刻。寒武紀以1587.91元的收盤價超越貴州茅臺，榮登“A股第一高價股”寶座，完成“股王”交接。
這家2016年成立、2020年登陸資本市場的芯片行業(yè)獨角獸企業(yè)，2024年財報顯示還背負約5.3億元凈虧損；但僅半年后，2025年上半年，寒武紀成功逆襲，實現(xiàn)10.38億元凈利潤。憑借這一表現(xiàn)，寒武紀被賦予“中國的英偉達”稱號，超6200億元的市值震撼中國資本市場。
2022年12月，寒武紀首次進入媒體視野。當時，美國相關(guān)部門以國家安全為由，將寒武紀等36家中國芯片企業(yè)和研發(fā)機構(gòu)列入“實體清單”，實施出口管制等制裁措施。那一年，寒武紀股價在50 - 70元區(qū)間徘徊，一度跌至46元低谷。但2023年初ChatGPT問世，掀起全球人工智能熱潮，寒武紀股價一路飆升，一度漲至270元。
不到兩年時間，寒武紀實現(xiàn)驚人飛躍，成為A股“股王”。多家財經(jīng)媒體評論指出，這一轉(zhuǎn)變不僅是企業(yè)成長奇跡，更是時代變遷標志性事件，折射出資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的認可與熱情，也印證了硬核科技領(lǐng)域的巨大潛力。隨著企業(yè)關(guān)注度上升，其創(chuàng)始人——擁有中科大博士頭銜的陳天石和陳云霽兄弟逐漸走入公眾視野。
登頂A股“股王”，這對江西親兄弟有何不為人知的故事？寒武紀未來能否坐穩(wěn)A股王者之位？
江西親兄弟，拿下千億市值
要了解寒武紀，需先認識其兩位創(chuàng)始人——來自江西的親兄弟陳天石和哥哥陳云霽。兄弟倆分別于1983年和1985年出生在江西南昌，父親是江西省電力實驗研究所的工程師，母親是南昌市八一中學的歷史老師。陳天石與陳云霽自幼便是“神童”：5歲的陳云霽能熟練背誦乘法表，9歲小學畢業(yè)，14歲考入中國科學技術(shù)大學，24歲博士畢業(yè)，25歲擔任國產(chǎn)芯片龍芯的主要架構(gòu)師。
寒武紀創(chuàng)始人陳云霽和陳天石
弟弟陳天石同樣出色，16歲考入中科大少年班，后考入中科院計算技術(shù)研究所深造，成長為研究員、博士生導(dǎo)師。在他晉升博導(dǎo)那年，兄弟二人看到AI芯片領(lǐng)域潛力，決定攜手創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦了寒武紀科技股份有限公司。
兄弟二人都是“學霸”，且優(yōu)勢互補：哥哥陳云霽性格外向大膽，對技術(shù)探索有沖勁，進入中科院計算技術(shù)研究所后，投身芯片設(shè)計這一硬核領(lǐng)域；弟弟陳天石性格沉穩(wěn)謹慎，擅長深度思考與理論突破，研究偏向人工智能算法與智能領(lǐng)域，致力于為AI技術(shù)提供高效底層算法支撐。正是這對性格不同但技術(shù)互補的兄弟，在創(chuàng)業(yè)路上相互配合，打造出中國芯片領(lǐng)域的標桿企業(yè)。
白天求生存，晚上求發(fā)展
2010年，英偉達專注游戲顯卡研發(fā)，AI芯片并非市場主流。陳氏兄弟通過專業(yè)交流，敏銳捕捉到AI技術(shù)對專用芯片的需求，提出設(shè)計AI芯片的構(gòu)想。然而，這一想法在當時遭質(zhì)疑與嘲笑，他們申請20萬元課題經(jīng)費驗證想法也未獲批。
2014年，命運出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。陳云霽曾說他們的研究是“白天求生存，晚上求發(fā)展”，智能芯片研究就是從周末晚上的空閑時間開始的。那一年，陳天石發(fā)表的論文首次提出深度學習處理器架構(gòu)，獲計算機體系結(jié)構(gòu)領(lǐng)域頂級獎項Micro最佳論文獎，打破美國在該領(lǐng)域50年的壟斷，為中國在AI芯片底層架構(gòu)領(lǐng)域贏得話語權(quán)。
這一技術(shù)突破為寒武紀成立奠定基礎(chǔ)。2016年，寒武紀公司正式成立。有意思的是，兩人在公司角色各有側(cè)重。陳云霽更側(cè)重研究，思考技術(shù)路徑，擔任寒武紀首席科學家。
陳云霽表示：“我性格外向、膽子大，喜歡天馬行空的事，適合搞科研?！庇谑?，商業(yè)事務(wù)交給更穩(wěn)重的弟弟陳天石。公開信息顯示，陳天石直接持有寒武紀28.63%的股份，公司市值飆升使他身價一度達1700億元，陸續(xù)入選各類富豪榜。陳云霽評價弟弟每步都考慮可行性，能規(guī)避產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“坑”，適合帶領(lǐng)企業(yè)前進。
陳云霽自稱學習不好，他說：“和很多人想象不同，我不是學霸，多數(shù)時候是學渣。”他認為自己最大的優(yōu)點是“心理素質(zhì)好”，關(guān)鍵考試從未失手。
寒武紀的股價走向幾乎也契合了兄弟兩人的發(fā)展之路。從產(chǎn)業(yè)層面看，國產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈成熟和外部環(huán)境變化為寒武紀帶來機遇。美國對華芯片出口限制升級、英偉達H20停產(chǎn)等，使國內(nèi)市場對算力的需求轉(zhuǎn)向國產(chǎn)芯片，“國產(chǎn)替代”成為行業(yè)趨勢。寒武紀作為國產(chǎn)AI芯片頭部企業(yè)，契合國內(nèi)市場對自主可控算力的需求，成為國產(chǎn)替代的受益者。
在資本層面，多重利好因素促使資金流向寒武紀。其一，寒武紀被納入科創(chuàng)50、滬深300等重要指數(shù)，吸引眾多基金配置，融資客投資熱情高漲。
寒武紀的股價有泡沫嗎？
陳氏兄弟的學霸光環(huán)和寒武紀驚人的股價，讓這只股票備受贊譽。但也有評論認為，今年一季度寒武紀營收11億元、凈利潤3億元，首次實現(xiàn)季度盈利，市盈率卻高達近300倍，股價存在明顯泡沫。
通常，小市值公司易被炒作，但寒武紀股價走高并非單純炒作。交易數(shù)據(jù)顯示，其股票日均成交量達100多億元，若日成交量超200億元，就不是少數(shù)資金能主導(dǎo)的，股價是市場合力的結(jié)果。
對比英偉達，其憑借芯片業(yè)務(wù)市值突破4萬億美元，穩(wěn)居全球市值第一，成功在于抓住AI時代的算力需求。因此，市場猜測“寒武紀能否成為中國版英偉達”。
從國內(nèi)競爭格局看，AI芯片領(lǐng)域技術(shù)壁壘高，有成熟研發(fā)與生產(chǎn)能力的企業(yè)寥寥無幾。若國內(nèi)AI芯片實現(xiàn)全面國產(chǎn)替代，市場規(guī)模可觀。當前，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在AI芯片領(lǐng)域投資達百億、千億元，美股市場上，特斯拉、Meta、微軟、谷歌等科技巨頭對英偉達芯片的采購規(guī)模也以千億美元計。可見，AI芯片賽道空間廣闊，寒武紀市值增長的邏輯可從中找到支撐。
寒武紀的估值邏輯與傳統(tǒng)價值股、業(yè)績股不同，用經(jīng)典估值模型難以衡量其價值。對該公司的估值，需基于對AI芯片行業(yè)技術(shù)趨勢、產(chǎn)業(yè)格局、國產(chǎn)替代進程的深入理解。
客觀地說，寒武紀當前市值處于較高水平，市場需認識到其發(fā)展的潛在風險：一方面，AI芯片技術(shù)迭代快，若公司跟不上技術(shù)前沿，可能技術(shù)落后；另一方面，國產(chǎn)替代進程受外部環(huán)境、政策支持、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等因素影響，若進程不及預(yù)期，會影響公司業(yè)績釋放。
從被制裁時的股價低谷，到逆襲成A股“股王”，寒武紀的飆升離不開陳氏兄弟的技術(shù)堅守和時代機遇。雖然AI賽道前景廣闊、國產(chǎn)替代邏輯清晰，但300倍市盈率下的高估值，加上技術(shù)迭代、替代進程等風險，讓其“坐穩(wěn)王位”充滿挑戰(zhàn)。未來，寒武紀能否靠技術(shù)突圍兌現(xiàn)期待，還需時間驗證。
參考資料
1、寒武紀大爆發(fā)，是否意味著資本市場底層邏輯改變？潮新聞
2、寒武紀陳天石，打造市值5000億芯片帝國，被譽為中國英偉達，鹽財經(jīng)
3、江西兩兄弟，干出4200億，華商韜略
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