作者 | 李吉

編輯 | 張愷翀

8月28日，快遞行業(yè)龍頭順豐公布了今年的半年報。其營收達(dá)1468.58億，同比增長9.26%，歸母凈利潤57.38億，同比增長19.37%，不過扣非凈利潤同比僅增9.72%。乍一看，這份成績還算不錯。

然而，真正引發(fā)熱議的是隨后發(fā)布的《“共同成長”持股計劃》。該計劃將在9年內(nèi)向員工授予16.2億虛擬股，由此產(chǎn)生的巨額攤銷費用需全體股東共同承擔(dān)。

消息傳出，順豐的股民們怨聲載道。隨后3天，順豐A股大幅下跌13.5%，市值蒸發(fā)331億元。

根據(jù)計劃，本次員工持股計劃的股票來自控股股東明德控股無償贈與的不超過2億股實股，約占公司總股本的4%。明德控股的實際控制人是王衛(wèi)，其股權(quán)占比99.9%，表面上是王老板自掏腰包給員工發(fā)福利。

計劃顯示，順豐擬在今年首次授予8114.4萬份虛擬股份單元，對應(yīng)股價35元/股，受益人數(shù)不超過7186人，均為董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心管理人員和核心骨干人員。

按照計劃計算，這8114.4萬股預(yù)計產(chǎn)生4.25億的攤銷費用。依據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則，這筆費用將在25至35年由順豐進(jìn)行攤銷。

攤銷是指將大筆開銷分開消化，遵循“誰受益，誰承擔(dān)”原則，把成本分配到使用資產(chǎn)的每個時期，從而減少該時期賬面上的利潤。易簡財經(jīng)簡單計算得出，按照順豐今年持股計劃的攤銷成本，約為4.25億÷8114.4萬股 = 5.2元/股。

根據(jù)后續(xù)計劃，未來9年將總共分?jǐn)?6.2億虛擬股份單元。若每股攤銷費用與今年一致，順豐總的分?jǐn)傎M用可能達(dá)到84億元。這筆費用將逐步分?jǐn)偟轿磥砻總€季度的報表中，進(jìn)而減少順豐的凈利潤。而且實際總費用還會受未來數(shù)年順豐股價波動、各年度實際授予份額以及授予價格調(diào)整等多種因素影響。

順豐也在公告中承認(rèn)，該計劃費用的攤銷會對有效期內(nèi)各年凈利潤產(chǎn)生影響。如今，王衛(wèi)用自己的2億股撬動了16.2億虛擬股，給員工發(fā)了個長達(dá)9年的大“紅包”，但這個“紅包”產(chǎn)生的額外成本，會使至少未來9年順豐的凈利潤減少，直接影響市值、股價和分紅，最終由全體股東買單。

實際上，此次順豐股價大跌，與它的激勵方式和其他同行公司有很大不同。以京東物流為例，其2024年的員工持股計劃通過增發(fā)新股作為獎勵，雖稀釋了整體股本，但不會產(chǎn)生巨額費用直接影響公司利潤。申通、圓通、韻達(dá)則采用回購股份的方式支持員工激勵，這種方式既能獎勵員工，又能讓中小股東看到管理層對公司發(fā)展的信心。而順豐，股份雖由王衛(wèi)提供，但產(chǎn)生的巨額攤銷卻由上市公司承擔(dān)并轉(zhuǎn)嫁到全體股東身上，這讓投資者很不滿意。

其實，對于一家優(yōu)秀的公司來說，員工和股東都很重要。很多企業(yè)，比如阿里巴巴，甚至明確把員工放在股東前面，強調(diào)“客戶第一、員工第二、股東第三”的理念。但作為上市公司，不能只考慮員工利益而忽視股東，尤其是中小投資者的權(quán)益。畢竟，中小股東是實實在在拿出真金白銀支持公司發(fā)展的人，他們的付出和信任值得被尊重和保護(hù)。

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