國(guó)慶節(jié)前，一場(chǎng)黑天鵝事件襲來(lái)，點(diǎn)燃了銅價(jià)暴漲的焦慮，將工業(yè)金屬供需緊張的情況暴露出來(lái)。

9月24日，美國(guó)礦業(yè)巨頭自由港公司公布了一則令人不安的消息。

其擁有的全球第二大銅礦——印尼Grasberg銅礦在9月8日爆發(fā)泥石流，80萬(wàn)噸濕性礦料涌入礦井，礦區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重受損。自由港公司決定啟動(dòng)不可抗力條款。

根據(jù)該條款，預(yù)計(jì)2025年四季度銅產(chǎn)量減少20萬(wàn)噸，2026年減少27萬(wàn)噸，2027年才能全面恢復(fù)生產(chǎn)。

此公告一出，全球銅市場(chǎng)引發(fā)震動(dòng)。

全球銅供需近年來(lái)一直處于緊平衡狀態(tài)。Grasberg銅礦年產(chǎn)量約81.6萬(wàn)噸，占全球銅供應(yīng)的4%，如今四季度和明年減產(chǎn)，將導(dǎo)致銅市場(chǎng)出現(xiàn)供需缺口。

經(jīng)測(cè)算，Grasberg銅礦四季度減產(chǎn)會(huì)使2025年全球銅礦供應(yīng)缺口擴(kuò)大到5.55萬(wàn)噸，還可能加速印尼礦資源國(guó)有化步伐，2026年銅供應(yīng)形勢(shì)不容樂(lè)觀。

由于銅開(kāi)采周期長(zhǎng)，新建銅礦山至少需10年以上，擴(kuò)建礦山短則3 - 5年，長(zhǎng)則7 - 8年，未來(lái)一兩年銅供應(yīng)難以跟上需求。

受此消息影響，全球銅價(jià)明顯上漲。截至10月4日，LME期銅漲破10700美元/噸，創(chuàng)歷史新高。滬銅9月30日盤(pán)中達(dá)83820元/噸，單月漲幅達(dá)5%。

外資大行紛紛發(fā)出供需警報(bào)。

高盛下調(diào)2025年和2026年全球銅產(chǎn)量預(yù)期，將銅供需狀態(tài)調(diào)整為短缺。

摩根大通上調(diào)銅價(jià)預(yù)期，將四季度銅價(jià)預(yù)測(cè)從9350美元/噸上調(diào)至11000美元/噸，并表示2026年銅價(jià)還會(huì)進(jìn)一步上漲。法國(guó)興業(yè)銀行稱(chēng)2026年銅將出現(xiàn)自2004年以來(lái)最大赤字。

銅市場(chǎng)緊張情緒蔓延，全球掀起搶銅潮。

今年，高盛連續(xù)發(fā)布看多銅的報(bào)告，最新的《人工智能與國(guó)防使電網(wǎng)成為能源安全核心》報(bào)告，直指全球能源競(jìng)爭(zhēng)核心。

在該報(bào)告中，高盛將銅稱(chēng)為21世紀(jì)的石油，認(rèn)為銅未來(lái)將作為戰(zhàn)略能源受到各國(guó)關(guān)注。

為何銅會(huì)成為關(guān)注重點(diǎn)？

因?yàn)槿蛘M(jìn)行一場(chǎng)新的電力能源博弈，而銅是這場(chǎng)博弈的核心材料。

高盛對(duì)這場(chǎng)電力能源博弈著墨頗多，指出西方在電力能源方面存在致命問(wèn)題。

歐美電網(wǎng)系統(tǒng)老化嚴(yán)重。

歐洲電網(wǎng)系統(tǒng)平均運(yùn)行50年，北美電網(wǎng)系統(tǒng)運(yùn)行40年，許多電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施接近運(yùn)營(yíng)壽命終點(diǎn)。

如此老化的系統(tǒng)難以支撐AI時(shí)代龐大的用電需求，甚至當(dāng)前用電量都讓歐美電網(wǎng)設(shè)施難以承受。

2022年，美國(guó)弗吉尼亞州的PJM電力市場(chǎng)因傳輸瓶頸癱瘓，谷歌、亞馬遜等科技巨頭服務(wù)器集群被迫降頻運(yùn)行，損失數(shù)百億美元。

今年，西班牙和葡萄牙大面積停電，影響5000萬(wàn)人生活。美國(guó)今年夏天13個(gè)區(qū)域電力市場(chǎng)，9個(gè)臨近緊張狀態(tài)。

未來(lái)AI時(shí)代，AI算力運(yùn)行、新能源、新型國(guó)防防御系統(tǒng)都離不開(kāi)電力支撐。

尤其是AI，是巨大的電力消耗者。全球強(qiáng)國(guó)紛紛建立大數(shù)據(jù)中心，現(xiàn)有大數(shù)據(jù)中心耗電量超過(guò)英法用電量總和，單單ChatGPT訓(xùn)練一次，耗電量相當(dāng)于3萬(wàn)人一年的用電量。

目前，我國(guó)電力系統(tǒng)綜合實(shí)力強(qiáng)大。我國(guó)已建成42條特高壓線路，總長(zhǎng)超4萬(wàn)公里，能將西部清潔電力輸送到東部負(fù)荷中心。

未來(lái)歐美若要在AI領(lǐng)域持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)，必須全面升級(jí)電網(wǎng)。

電網(wǎng)全面升級(jí)是巨大工程，歐美同時(shí)升級(jí)將大幅增加投資。

高盛測(cè)算，未來(lái)歐洲電網(wǎng)投資將增加55%，美國(guó)增加24%，電網(wǎng)升級(jí)中銅需求將大增。

由于銅導(dǎo)電性極佳，輸電線路首選銅材料，智能配電系統(tǒng)中的變壓器、配電箱等設(shè)備都依賴(lài)銅線圈和連接器。

不僅電網(wǎng)升級(jí)需要銅，AI數(shù)據(jù)中心和新能源汽車(chē)對(duì)銅的需求量也很高，一輛純電動(dòng)汽車(chē)平均用銅量達(dá)83公斤。

因此，未來(lái)銅需求量將大幅增加，銅將成為AI時(shí)代新的戰(zhàn)略儲(chǔ)備能源。

今年以來(lái)，各國(guó)意識(shí)到銅的戰(zhàn)略儲(chǔ)備地位，開(kāi)始提前布局。

今年上半年，特朗普釋放對(duì)進(jìn)口銅征收50%關(guān)稅的政策信號(hào)，關(guān)稅生效前，全球銅涌入美國(guó)，引發(fā)美國(guó)搶銅潮。

今年上半年，美國(guó)超額進(jìn)口約43萬(wàn)噸精煉銅，遠(yuǎn)超正常月份進(jìn)口量，3 - 6月進(jìn)口加速，庫(kù)存迅速增加。

我國(guó)是全球最大的銅消費(fèi)和生產(chǎn)國(guó)，銅冶煉和加工能力強(qiáng)，但銅資源并不豐富。

全球銅礦主要集中在智利、秘魯、澳大利亞和剛果。智利銅儲(chǔ)量居世界第一，占全球總儲(chǔ)量的19%，秘魯占12%，其次是澳大利亞和剛果。

這些國(guó)家是跨國(guó)巨頭布局的重點(diǎn)區(qū)域。

必和必拓、力拓和三菱共同持有智利埃斯康迪達(dá)銅礦這一全球最大礦山。紫金礦業(yè)和洛陽(yáng)鉬業(yè)在剛果金布局有大型銅礦。

這些正在產(chǎn)出的銅礦未來(lái)將吸引全球關(guān)注。

9月底，我國(guó)八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025 - 2026年）》，為有色金屬尤其是銅的冶煉和生產(chǎn)提前安排。

未來(lái)幾年，圍繞銅的電力革命將全面展開(kāi)，新一輪全球博弈即將上演。