今日市場(chǎng)頗為低迷！

10月17日，A股市場(chǎng)午后跌幅陡然加大，上證指數(shù)下跌超70點(diǎn)，科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指午后跌幅均超3%。港股市場(chǎng)跌幅也較為顯著，恒生科技指數(shù)午后跌幅擴(kuò)大至3%以上。從全球市場(chǎng)來(lái)看，呈現(xiàn)集體殺跌態(tài)勢(shì)，日股跌超1.4%收盤，歐股期指殺跌超1%，美股三大期指盡墨，花旗集團(tuán)法蘭克福股價(jià)下跌5.5%。

盤面上有三大重磅情況。其一，晨星分析師Phelix Lee在一封電子郵件中稱，臺(tái)積電明年不太可能大幅增加資本支出；其二，阿根廷市場(chǎng)對(duì)本幣比索（Peso）的信心已全面崩潰，投資人和民眾正以前所未有的速度將比索兌換成美元；其三，美國(guó)區(qū)域銀行出事之后，人們開(kāi)始尋找更多問(wèn)題，華爾街擔(dān)憂投資人信心受挫。

信心走弱

在美國(guó)區(qū)域銀行出事、美國(guó)政府關(guān)門、貿(mào)易持續(xù)緊張的背景下，全球投資者的信心出現(xiàn)問(wèn)題。今日，歐美期指全線走弱。

亞太市場(chǎng)跌幅更大。日經(jīng)指數(shù)殺跌超1.4%，澳大利亞跌近1%。MSCI亞太指數(shù)下跌1%至222.34點(diǎn)。日本央行副行長(zhǎng)內(nèi)田真一表示，日本經(jīng)濟(jì)正在溫和復(fù)蘇，在因關(guān)稅放緩后將加快復(fù)蘇步伐。調(diào)查顯示，隨著美國(guó)關(guān)稅前景的不確定性減弱，一些制造業(yè)者的商業(yè)信心轉(zhuǎn)為正面。潛在通脹可能在一段時(shí)間內(nèi)停滯，然后逐漸重新加速。海外經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性仍較高。如果經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢(shì)符合預(yù)測(cè)，將繼續(xù)加息。對(duì)于前景是否會(huì)實(shí)現(xiàn)，并無(wú)先入為主的判斷。需要注意全球貿(mào)易政策對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融和外匯市場(chǎng)的影響。

10月17日，香港市場(chǎng)全線下跌，恒生科技指數(shù)跌超3%。截至今日收盤，創(chuàng)業(yè)板指跌超3%，深證成指跌超3%，滬指跌超1%?？苿?chuàng)50指數(shù)跌超3%。電網(wǎng)設(shè)備、培育鉆石、可控核聚變、先進(jìn)封裝板塊跌幅居前，全市場(chǎng)超4700只個(gè)股下跌。A50全線弱勢(shì)，午后跌幅擴(kuò)大至2%以上。

宏利投資管理公司在一份研究報(bào)告中指出，中國(guó)股市還有進(jìn)一步上漲的空間。中國(guó)股市在2025年前9個(gè)月強(qiáng)勁上漲，MSCI中國(guó)指數(shù)上漲了42%。該公司在今年剩余時(shí)間里仍然對(duì)中國(guó)股市持建設(shè)性態(tài)度。該行表示，這受到美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、中國(guó)大陸需求側(cè)刺激措施以及企業(yè)盈利持續(xù)復(fù)蘇等因素的支持。“雖然關(guān)稅仍然是主要風(fēng)險(xiǎn)之一，但我們認(rèn)為，中國(guó)有足夠的方法憑借強(qiáng)大的本地化和全球能力來(lái)應(yīng)對(duì)各種情況?！?/p>

三大變數(shù)

在資本支出敘事背景下，一個(gè)變數(shù)突然出現(xiàn)。

晨星分析師Phelix Lee在電子郵件中表示，臺(tái)積電明年不太可能大幅增加資本支出。盡管臺(tái)積電在第三季度再次創(chuàng)下利潤(rùn)并進(jìn)一步上調(diào)了2025年的收入預(yù)測(cè)，但該公司股價(jià)下跌。

Lee稱，繼OpenAI最近與臺(tái)積電客戶芯片制造商達(dá)成數(shù)十億美元的交易后，市場(chǎng)想知道OpenAI將在未來(lái)五年內(nèi)如何支付芯片費(fèi)用?！癘penAI的現(xiàn)金消耗可能意味著芯片采購(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)?！彼€補(bǔ)充道，與此同時(shí)，貿(mào)易緊張局勢(shì)的升級(jí)可能會(huì)給全球半導(dǎo)體行業(yè)和臺(tái)積電帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，阿根廷的變數(shù)在加大。為阻止比索貶值，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特（Besant）已公開(kāi)采取行動(dòng)，不僅直接入市購(gòu)買比索，還稱其“被低估”。美國(guó)方面更在考慮擴(kuò)大最初200億美元的互換額度，將救援計(jì)劃規(guī)模擴(kuò)大一倍至400億美元。

然而，這些“重金救援”的努力未能安撫市場(chǎng)恐慌。阿根廷投資人和民眾普遍認(rèn)為，選舉之后，總統(tǒng)Milei將別無(wú)選擇，只能放任比索下跌。市場(chǎng)干預(yù)的副作用也加劇了悲觀情緒。為支撐比索而采取的措施從金融體系中抽走了流動(dòng)性，導(dǎo)致短期利率一度飆升至駭人的157%，這給本已脆弱的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了新的沖擊。

美國(guó)區(qū)域銀行的變數(shù)可能更大。據(jù)彭博報(bào)道，標(biāo)普區(qū)域銀行股精選產(chǎn)業(yè)指數(shù)(S&P Regional Banks Select Industry Index)周四下挫6.3%，是最近大半年來(lái)最大跌幅。由于信貸市場(chǎng)與銀行業(yè)的問(wèn)題往往會(huì)快速蔓延到整體經(jīng)濟(jì)，可能進(jìn)一步打擊投資人信心。尤其是在最近貿(mào)易緊張?jiān)俣壬?、美?guó)政府持續(xù)關(guān)門導(dǎo)致關(guān)鍵數(shù)據(jù)缺席的情況下，市場(chǎng)情緒更加脆弱。硅谷銀行擠兌事件距今不過(guò)兩年半，投資人記憶猶新。Zions與Western Alliance的消息之后，信貸品質(zhì)將成為投資人的頭號(hào)焦點(diǎn)。

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