航空股集體“起飛”！

今日午后，港股航空股持續(xù)走高，中國東方航空股份一度漲超10%，中國南方航空股份一度漲超7%，中國國航漲超5%，國泰航空跟漲。東方航空、南方航空、華夏航空等A股也是集體拉升。

有機構(gòu)認為，新航季時刻數(shù)同比持續(xù)收緊，景氣呈現(xiàn)底部好轉(zhuǎn)跡象，疊加“反內(nèi)卷”和低基數(shù)，票價同比轉(zhuǎn)正有望在四季度延續(xù)，同時油價下跌有望降低航司成本壓力，共同改善航司盈利。此外，人民幣升值也有利于航空板塊，并催化板塊關(guān)注度。

突然大漲

航空股悄然大漲。今日午后，港股市場航空股板塊大漲達3.5%，板塊個股亦是全線上揚。截至A股收盤，中國東航、南方航空、華夏航空、海航控股、中國國航等亦漲幅顯著。

值得注意的是，交運板塊今天整體漲幅不錯。除了航空股，港口運輸也表現(xiàn)出色。港股市場中遠海能一度漲超9%，太平洋航運大漲超4%，中國外運也有不錯漲幅。而A股交運板塊更是于尾盤拉升。安通控股、海汽集團、永泰運、海通發(fā)展等漲幅較大。

消息面上，近期民航局公布2025冬春航季時刻計劃表，從10月26日起正式實施，國內(nèi)線時刻連續(xù)兩個航季同比收縮，2024年、2025年降幅分別為1.0%、1.8%。

國內(nèi)航線扣油平均票價增長5.9%，日均客座率87.9%，比2024年同期日均增加3.5個百分點。同時，國際市場也迎來暑運后的高峰。中外航空公司日均執(zhí)行國際客運航班超過2000班，比2024年國慶假期增長10.6%。在此票價和客座率水平下，航司盈利較2024年同期明顯改善。

另外，10月15日起，MSC、達飛、赫伯羅特等全球航運巨頭集體漲價，遠東至歐洲、非洲、南美等多條航線運價上調(diào)600 - 2000美元/箱。航運業(yè)結(jié)束數(shù)月低迷，進入結(jié)構(gòu)性上升周期。分析人士認為，本輪漲價背后，是歐美港口運力收縮、紅海非洲航線調(diào)整、全球制造業(yè)補庫存三重因素疊加。

多重利好驅(qū)動

9月三大航運營表現(xiàn)與行業(yè)相似，供給同比增長3.0%，相比暑運的5.1%小幅放緩，客座率同比提升2.7個百分點至85.6%，相比7—8月暑運旺季提升0.9個百分點。分航線看，暑運后國際線運力投放降低幅度更大，國內(nèi)、國際線ASK分別同比增長1.6%、7.2%（暑運為2.8%、12.3%），客座率均表現(xiàn)良好，國內(nèi)、國際線分別同增2.3、3.7個百分點至86.6%、83.7%。分航司看，東航在三大航中客座率依舊表現(xiàn)最好，同增4.1個百分點至87.6%，國航和南航客座率分別同比增長3.5個百分點、0.8個百分點至83.2%、86.3%。

或受益于公商務需求回暖，收益水平近期同樣有所提高。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，第36周—41周（9月1日—10月12日）國內(nèi)線含油票價轉(zhuǎn)正，同增3.0%（7—8月同比下降6.5%）。另外受益于行業(yè)“反內(nèi)卷”以及航司收益管理不斷精進，疊加基數(shù)較低，華泰證券認為，收益水平的提高有望在四季度及之后延續(xù)。同時油價下跌有望降低成本壓力，有助于航司兌現(xiàn)盈利彈性。

此外，人民幣升值也是一大助力。上周人民幣兌美元中間價上調(diào)突破7.1大關(guān)，創(chuàng)逾11個月新高。分析人士認為，人民幣近期升值主要受益于美聯(lián)儲降息預期增強及美元指數(shù)走弱，同時國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟政策密集出臺，為匯率穩(wěn)定提供了堅實基礎(chǔ)。中美貿(mào)易爭端升級削弱了美元的傳統(tǒng)避險屬性，導致市場對美元信心下滑，也使得人民幣相對走強。10月，美聯(lián)儲降息預期已經(jīng)很強，可能為人民幣提供持續(xù)支撐。

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