出品/聚美麗

撰文/文靜

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月21日，在歐萊雅集團(tuán)宣布斥資40億歐元（約合人民幣332億元）完成其史上最大收購(gòu)案，將Kering Beauté及旗下標(biāo)志性高端香氛品牌Creed收入囊中后不久，發(fā)布了2025年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年9月30日止的三個(gè)季度內(nèi)，歐萊雅集團(tuán)銷(xiāo)售額為328.0億歐元（約合人民幣2709.62億元），同比增長(zhǎng)3.4%。其中，第三季度錄得銷(xiāo)售額為103.37億歐元（約合人民幣853.94億元），較上年同期增長(zhǎng)4.2%。

聚美麗梳理近五年歐萊雅集團(tuán)三季報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，自2020年起歐萊雅集團(tuán)前三季度營(yíng)收規(guī)模持續(xù)走高，于2023年時(shí)首次突破300億歐元（約合人民幣2478億元），但同比增幅已從雙位數(shù)回落至個(gè)位數(shù)。

另外，梳理歐萊雅集團(tuán)2025年前三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)及財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議內(nèi)容，有以下數(shù)據(jù)值得關(guān)注：

前三季度及Q3，歐萊雅集團(tuán)旗下四大部門(mén)銷(xiāo)售額均增長(zhǎng)，其中高檔化妝品部門(mén)增速最低為2.2%，專(zhuān)業(yè)美發(fā)產(chǎn)品部門(mén)增速最高為7.4%；

在北美和中國(guó)大陸持續(xù)復(fù)蘇的推動(dòng)下，所有地區(qū)銷(xiāo)售額均增長(zhǎng)；

北亞地區(qū)實(shí)現(xiàn)2023年以來(lái)Q3首次增長(zhǎng)，為4.7%，前三季度微增0.5%。北美地區(qū)Q3增長(zhǎng)1.4%，為各區(qū)域市場(chǎng)中增幅最小市場(chǎng)；

線上渠道業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，為12%；

護(hù)發(fā)和香水業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，目前貢獻(xiàn)了歐萊雅30%的銷(xiāo)售額。

歐萊雅集團(tuán)首席執(zhí)行官Nicolas Hieronimus評(píng)價(jià)上述業(yè)績(jī)時(shí)表示：“正如我們預(yù)期的那樣，歐萊雅的同比增長(zhǎng)持續(xù)加速，各地區(qū)均有積極貢獻(xiàn)。相信進(jìn)入今年最后一季度之際，我們能實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額的再度增長(zhǎng)和盈利能力的提升?！?/p>

不過(guò)，據(jù)美國(guó)道瓊斯通訊社報(bào)道，由于銷(xiāo)售額低于預(yù)期，歐萊雅集團(tuán)股價(jià)早盤(pán)下跌5.9%至374.65歐元（約合人民幣3095.76元）。

01

高端美妝增速又墊底？

目前歐萊雅集團(tuán)旗下共設(shè)有四大事業(yè)部，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，高檔化妝品部增幅最低，Q3及前三季度分別同比增長(zhǎng)2.5%、2.2%，專(zhuān)業(yè)美發(fā)產(chǎn)品部增速最快，Q3及前三季度分別同比增長(zhǎng)9.3%、7.4%。

大眾化妝品部、高檔化妝品部是歐萊雅集團(tuán)主要收入來(lái)源，營(yíng)收規(guī)模均超百億歐元，分別為121.76億歐元（約合人民幣1005.78億元）、113.78億歐元（約合人民幣939.86億元）。

專(zhuān)業(yè)美發(fā)產(chǎn)品部雖增速最高，但相應(yīng)銷(xiāo)售額規(guī)模最小。不過(guò)，歐萊雅集團(tuán)表示，這一表現(xiàn)得益于電子商務(wù)和選擇性分銷(xiāo)渠道的加速，未來(lái)該部門(mén)將持續(xù)專(zhuān)注于通過(guò)定制化沙龍服務(wù)重振沙龍市場(chǎng)。

高檔化妝品部：YSL美妝年銷(xiāo)248億元

對(duì)于高檔化妝品部門(mén)，歐萊雅集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示：“在市場(chǎng)逐步改善的情況下，該部門(mén)在所有地區(qū)均表現(xiàn)優(yōu)異。發(fā)達(dá)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；新興市場(chǎng)保持高度活躍，維持雙位數(shù)增速。在北亞，得益于中國(guó)大陸選擇性分銷(xiāo)的恢復(fù)，增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯。”

具體來(lái)看，該部門(mén)旗下香水業(yè)務(wù)發(fā)展良好，主要驅(qū)動(dòng)力包括Valentino、Yves Saint Laurent、YSLMYSLF香水以及Emporio Armani等品牌核心系列。另?yè)?jù)財(cái)報(bào)顯示，歐萊雅集團(tuán)今年收購(gòu)的英國(guó)護(hù)膚品牌Medik8于9月正式加入高檔化妝品部，保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

需關(guān)注的是，Nicolas Hieronimus在最新財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示：“如今Yves Saint Laurent美妝業(yè)務(wù)規(guī)模已與其時(shí)裝業(yè)務(wù)相當(dāng)，年凈銷(xiāo)售額接近30億歐元（約合人民幣248億元），躋身奢華美妝品牌前五名。”

與此同時(shí)，Prada的香水和美妝業(yè)務(wù)在加入歐萊雅高檔化妝品部四年后，銷(xiāo)售額突破5億歐元（約合人民幣41億元）大關(guān)。

大眾化妝品部：四大品牌均增長(zhǎng)

大眾化妝品部的增長(zhǎng)由護(hù)發(fā)、彩妝、護(hù)膚與染發(fā)四大品類(lèi)共同驅(qū)動(dòng)。護(hù)發(fā)品類(lèi)憑借巴黎歐萊雅Glycolic Gloss系列與Garnier Fructis Curl Method的全球成功推廣，實(shí)現(xiàn)高單位數(shù)增長(zhǎng)；彩妝品類(lèi)則在美寶蓮、巴黎歐萊雅及NYX持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新的推動(dòng)下保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

護(hù)膚品類(lèi)的增長(zhǎng)主要源于巴黎歐萊雅Revitalift Eye Bag Instant Eraser等新品上市，以及Garnier品牌在新興市場(chǎng)的不錯(cuò)表現(xiàn)；染發(fā)品類(lèi)平價(jià)系列同樣銷(xiāo)售勢(shì)頭良好。

概而言之，大眾化妝品部四大品牌均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，以NYX Professional Makeup和巴黎歐萊雅為首，Mixa增長(zhǎng)超過(guò)+20%，韓國(guó)彩妝品牌3CE在東南亞持續(xù)擴(kuò)張，韓國(guó)護(hù)膚品牌Dr.G也表現(xiàn)良好。

皮膚科學(xué)美容部：中國(guó)大陸雙位數(shù)增長(zhǎng)

在上年同期，皮膚科學(xué)美容部門(mén)前三季度同比增長(zhǎng)11.3%，是歐萊雅集團(tuán)最高增速部門(mén)，也是唯一雙位數(shù)增長(zhǎng)的部門(mén)，但本報(bào)告期內(nèi)，該部門(mén)同比僅增長(zhǎng)3.7%。

歐萊雅集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示，皮膚學(xué)級(jí)化妝品市場(chǎng)仍然增長(zhǎng)，但受美國(guó)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩以及防曬季表現(xiàn)弱于去年的影響，增速放緩。

聚焦品牌表現(xiàn)來(lái)看，修麗可實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，憑借P - Tiox的持續(xù)成功和HA Intensifier等創(chuàng)新產(chǎn)品，歐萊雅集團(tuán)稱(chēng)其已成為中國(guó)第一的皮膚學(xué)級(jí)美容品牌；適樂(lè)膚則在新興市場(chǎng)和中國(guó)大陸保持增長(zhǎng)，在其第一大市場(chǎng)美國(guó)，通過(guò)對(duì)護(hù)發(fā)和核心護(hù)膚品類(lèi)的創(chuàng)新正逐步重新加速。

結(jié)合近3年前三季度歐萊雅集團(tuán)各部門(mén)銷(xiāo)售額增速情況，除專(zhuān)業(yè)美發(fā)產(chǎn)品部門(mén)今年增速超上年同期外，其余部門(mén)銷(xiāo)售額增速逐年下滑。

需關(guān)注的是，今年前三季度四大事業(yè)部同比增速均為個(gè)位數(shù)，這一結(jié)構(gòu)性變化，或許意味著歐萊雅集團(tuán)在達(dá)到巨大體量后，再次面臨增長(zhǎng)挑戰(zhàn)。

02

時(shí)隔2年，北亞地區(qū)復(fù)漲

歐萊雅集團(tuán)各市場(chǎng)的表現(xiàn)與四大部門(mén)取得全線增長(zhǎng)類(lèi)似，分區(qū)域看，歐萊雅集團(tuán)前三季度在北亞、歐洲、北美、SAPMENA - SSA地區(qū)（南亞太平洋、中東、北非、撒哈拉以南、非洲）以及拉丁美洲五大地區(qū)全線增長(zhǎng)。

值得關(guān)注的是，今年Q3歐萊雅集團(tuán)北亞市場(chǎng)同比增長(zhǎng)4.7%，是其兩年來(lái)首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，目前北亞市場(chǎng)是歐萊雅集團(tuán)第三大銷(xiāo)售市場(chǎng)，前三季度營(yíng)收共計(jì)73.46億歐元（約合人民幣606.56億元）。

具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)歐萊雅集團(tuán)在中國(guó)大陸實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)勢(shì)頭逐季改善，第三季度增幅為中個(gè)位數(shù)。

因此，Nicolas Hieronimus在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示：“總體而言，中國(guó)已經(jīng)企穩(wěn)，但目前仍未大幅改善的是旅游零售業(yè)務(wù)。”

另外，其財(cái)報(bào)內(nèi)容顯示，在日本，銷(xiāo)售額受益于入境旅游，旅游零售勢(shì)頭逐步改善。

但Nicolas Hieronimus在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中補(bǔ)充道：“旅游零售業(yè)務(wù)略有改善，但仍處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，亞洲旅游零售業(yè)務(wù)呈現(xiàn)個(gè)位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng)。”

結(jié)合部門(mén)表現(xiàn)來(lái)看，在北亞市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)美發(fā)產(chǎn)品部實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)、大眾化妝品部表現(xiàn)遜于穩(wěn)定、高檔化妝品部在第三季度恢復(fù)正增長(zhǎng)、皮膚科學(xué)美容部受修麗可推動(dòng)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

另梳理歐萊雅集團(tuán)各區(qū)域市場(chǎng)近三年銷(xiāo)售額增速情況可見(jiàn)，除北亞市場(chǎng)增速略有波動(dòng)外，其余市場(chǎng)增速無(wú)一例外均呈逐年下滑，至本報(bào)告期，僅SAPMENA–SSA市場(chǎng)銷(xiāo)售額增速為雙位數(shù)增長(zhǎng)。而在三年前各區(qū)域市場(chǎng)中僅北亞市場(chǎng)呈個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

從歐萊雅集團(tuán)第一大市場(chǎng)——?dú)W洲市場(chǎng)的業(yè)績(jī)來(lái)看，在該區(qū)域的大多數(shù)國(guó)家，特別是西班牙 - 葡萄牙、德國(guó) - 奧地利 - 瑞士集群以及意大利表現(xiàn)都超過(guò)市場(chǎng)大盤(pán)。

四大部門(mén)中，大眾化妝品部在護(hù)發(fā)和彩妝推動(dòng)下保持增長(zhǎng)，高檔化妝品部則得益于Yves Saint Laurent和Valentino等品牌的成功跑贏市場(chǎng)，但皮膚科學(xué)美容部仍受到防曬產(chǎn)品持續(xù)去庫(kù)存的負(fù)面影響。

需關(guān)注的是，財(cái)報(bào)中提到北美市場(chǎng)隨著市場(chǎng)狀況穩(wěn)步改善和最近的創(chuàng)新開(kāi)始發(fā)揮作用，上半年增長(zhǎng)加速?？ㄔ?shī)Kérastase實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，修麗可則是皮膚科學(xué)美容部在該市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的品牌。

但結(jié)合第三季度北美市場(chǎng)增速情況來(lái)看，系歐萊雅集團(tuán)各區(qū)域市場(chǎng)中墊底的存在，作為歐萊雅集團(tuán)第二大市場(chǎng)，第三季度僅同比增長(zhǎng)1.4%。

業(yè)績(jī)承壓下，歐萊雅集團(tuán)內(nèi)部也迎來(lái)變動(dòng)，從歐萊雅集團(tuán)的今年以來(lái)的人事調(diào)整來(lái)看，有多項(xiàng)人事變動(dòng)有關(guān)北美市場(chǎng)，如AilGoldstein、DamienFavre、DavidGreenberg、AlexPerakis - Valat等。

整體而言，今年第三季度歐萊雅集團(tuán)整體銷(xiāo)售額雖同比增長(zhǎng)4.2%，較上年同期的3.4%有所提升，但仍比分析師的普遍預(yù)期低了50個(gè)基點(diǎn)。

杰富瑞集團(tuán)股票分析師David Hayes在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“我們認(rèn)為，這與市場(chǎng)的高預(yù)期相比，是第三季度一個(gè)明顯的落差?！?/p>

結(jié)合前文談到的各部門(mén)增速連年下滑的情況，不難看出，歐萊雅集團(tuán)的確面臨著增長(zhǎng)放緩的挑戰(zhàn)。

面對(duì)此境況，歐萊雅集團(tuán)正通過(guò)收購(gòu)、優(yōu)化品牌矩陣等進(jìn)行應(yīng)對(duì)。值得注意的是，在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中，Nicolas Hieronimus首次談及收購(gòu)開(kāi)云美妝背后的考量。根據(jù)歐萊雅集團(tuán)與開(kāi)云集團(tuán)達(dá)成的交易，歐萊雅集團(tuán)將收購(gòu)香水品牌Creed，同時(shí)獲得Balenciaga、Bottega Veneta以及Gucci（待現(xiàn)有協(xié)議到期后）的美妝和香水授權(quán)。

前文已有提到，YSL年銷(xiāo)近248億元，Prada的香水和美妝業(yè)務(wù)則突破41億元。Nicolas Hieronimus表示：“相信Gucci在某種程度上能夠追趕上YSL的步伐。我也看到了這四個(gè)品牌各自蘊(yùn)藏的巨大潛力。歐萊雅集團(tuán)已經(jīng)證明了將授權(quán)品牌打造成‘十億歐元俱樂(lè)部’成員的能力?！?/p>

除此之外，據(jù)外媒FASHIONNETWORK報(bào)道，Nicolas Hieronimus表示：“已準(zhǔn)備好考慮按照阿瑪尼先生遺囑中的設(shè)想，與阿瑪尼集團(tuán)進(jìn)行討論（收購(gòu)事宜）。”目前歐萊雅集團(tuán)持有阿瑪尼美妝授權(quán)許可，該項(xiàng)授權(quán)產(chǎn)生的銷(xiāo)售額總額為10億歐元（約合人民幣83億元）。

顯然，歐萊雅集團(tuán)與開(kāi)云集團(tuán)的合作是希望復(fù)制其在高檔美妝領(lǐng)域的成功模式。

與此同時(shí)，歐萊雅集團(tuán)正也在優(yōu)化品牌矩陣，在收購(gòu)Creed、Medik8等品牌的同時(shí)，于2025年內(nèi)關(guān)停了高端韓妝品牌SHIHYO、純素品牌Vivid Draw、彩妝品牌Healus等非核心品牌。

在全球美妝市場(chǎng)充滿(mǎn)不確定性的當(dāng)下，可以確定的是，這位巨頭正以積極的戰(zhàn)略調(diào)整，為自己主動(dòng)創(chuàng)造新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

文中匯率換算：1歐元≈8.2617元人民幣

信息來(lái)源：歐萊雅集團(tuán)財(cái)報(bào)、歐萊雅集團(tuán)財(cái)報(bào)電話會(huì)

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