泡泡瑪特業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)與股價(jià)的大幅下跌，形成了強(qiáng)烈的反差。

10月23日，泡泡瑪特在公布三季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)后，股價(jià)大幅下跌，早盤一度跌至228.6港元，創(chuàng)下6月以來(lái)的最低點(diǎn)。

截至午盤，泡泡瑪特股價(jià)下跌9.44%，報(bào)232.2港元/股。

值得注意的是，自9月以來(lái)，泡泡瑪特的股價(jià)跌幅已達(dá)28%。

三季度業(yè)績(jī)亮眼

全球市場(chǎng)全面高增

從最新披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，泡泡瑪特三季度的業(yè)績(jī)延續(xù)了上半年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

公告顯示，2025年第三季度，泡泡瑪特整體收益同比大幅增長(zhǎng)245%至250%，中國(guó)市場(chǎng)和海外市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

分區(qū)域來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)185%至190%。其中，線上渠道表現(xiàn)尤為突出，增速達(dá)到300%至305%，線下渠道也實(shí)現(xiàn)了130%至135%的同比增長(zhǎng)。

海外市場(chǎng)整體收入更是同比飆升365%至370%，各區(qū)域增速均遠(yuǎn)超預(yù)期。其中，美洲市場(chǎng)以1265%至1270%的同比增速領(lǐng)先，歐洲及其他地區(qū)增長(zhǎng)735%至740%，亞太地區(qū)增長(zhǎng)170%至175%。

股價(jià)罕見大跌

增長(zhǎng)可持續(xù)性或是擔(dān)憂點(diǎn)

在業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)亮眼的情況下，多家資管巨頭再次宣布增持評(píng)級(jí)，更有機(jī)構(gòu)上調(diào)了泡泡瑪特的目標(biāo)價(jià)。

花旗將泡泡瑪特目標(biāo)價(jià)上調(diào)至415港元，重申買入評(píng)級(jí)?；ㄆ彀l(fā)表報(bào)告稱，泡泡瑪特第三季強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能主要得益于全球新產(chǎn)品的熱銷及存貨補(bǔ)充策略?；ㄆ祛A(yù)期，泡泡瑪特在即將到來(lái)的旺季將延續(xù)良好趨勢(shì)，節(jié)慶季表現(xiàn)或成為短期催化劑，但基數(shù)效應(yīng)將導(dǎo)致增長(zhǎng)動(dòng)能趨緩。該行認(rèn)為股價(jià)回調(diào)已創(chuàng)造了更好的進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)，建議投資者關(guān)注銷售趨勢(shì)，因?yàn)槠放谱杂星莱掷m(xù)呈現(xiàn)快速售罄的態(tài)勢(shì)。

野村則維持目標(biāo)價(jià)372港元及買入評(píng)級(jí)。近日，野村研究報(bào)告指出，泡泡瑪特持續(xù)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能，主要受益于其穩(wěn)健的IP開發(fā)與營(yíng)運(yùn)能力。除了最大收入來(lái)源THE MONSTERS外，其他主要IP也已形成獨(dú)特的認(rèn)知度，并鎖定了目標(biāo)客群。不同IP更均衡的增長(zhǎng)，有助于緩解公司集中于THE MONSTERS的風(fēng)險(xiǎn)。

大摩還上調(diào)了泡泡瑪特的盈利及收入預(yù)期。預(yù)計(jì)2025至2027年各年凈利潤(rùn)按年分別增長(zhǎng)291%、25%及21%，收入預(yù)測(cè)上調(diào)5%至8%，即增長(zhǎng)190%、26%及20%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率預(yù)測(cè)達(dá)到32.4%、32.1%及32.1%，目標(biāo)價(jià)維持382港元不變，評(píng)級(jí)為“增持”。

然而，資本市場(chǎng)卻給出了負(fù)面反饋。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，投資者可能擔(dān)心在高增速態(tài)勢(shì)下，泡泡瑪特未來(lái)的收入增速會(huì)放緩。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com