周三，國際金價(jià)持續(xù)下跌，前一日，金價(jià)創(chuàng)下了超10年來的最大單日跌幅。不過歷史顯示，金價(jià)在暴跌之后，更有可能迎來小幅上漲。

今年以來，國際金價(jià)不斷上揚(yáng)，過去幾周漲勢(shì)尤為顯著。本周一，金價(jià)再度刷新歷史新高，原因是投資者在經(jīng)濟(jì)不確定、通脹風(fēng)險(xiǎn)以及貿(mào)易緊張局勢(shì)升溫的情況下尋求避險(xiǎn)。

然而，本周二，市場(chǎng)情緒陡然轉(zhuǎn)變，國際金價(jià)遭遇歷史性下跌。

當(dāng)天，現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤中跌幅一度達(dá)到6.3%，這一跌幅創(chuàng)下了自2013年4月以來的最大單日下跌紀(jì)錄，最終收跌5.3%，至每盎司4123.85美元。而紐約商品交易所12月黃金期貨當(dāng)天收于每盎司4109.10美元，下跌5.7%，同樣創(chuàng)下12年來最大的單日跌幅。

周三，國際金價(jià)繼續(xù)下跌，一度逼近每盎司4000美元關(guān)口。

班諾克本資本市場(chǎng)（Bannockburn Capital Markets）首席市場(chǎng)策略師兼董事總經(jīng)理錢德勒（Marc Chandler）指出，周二的大跌是因?yàn)椤包S金短線投機(jī)者”——也就是出于 “害怕錯(cuò)過” 心態(tài)而買入黃金的投資者—— 被迫平倉，同時(shí)基金經(jīng)理為鎖定收益紛紛拋售。

StoneX市場(chǎng)分析師Fawad Razaqzada在周二的一份報(bào)告中指出，此次回調(diào)引發(fā)了一個(gè)問題：金價(jià)是否已經(jīng)觸頂，還是只是在經(jīng)歷一場(chǎng)早該出現(xiàn)的回調(diào)?！拔蚁霑r(shí)間會(huì)給出答案，”他表示。

但回顧歷史上黃金單日跌幅達(dá)5%甚至更大的暴跌情況，可以發(fā)現(xiàn)，此類下跌或許不會(huì)產(chǎn)生持久影響。

道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)公司（Dow Jones Market Data）對(duì)最活躍的黃金期貨進(jìn)行的分析顯示，自2006年5月24日以來，黃金期貨在經(jīng)歷5%或更大的單日跌幅后，一個(gè)月內(nèi)平均漲幅約為1.82%。

其中，金價(jià)在2006年6月13日下跌7.3%后，創(chuàng)下了最大的月度漲幅，為15.46%；而在2006年5月24日下跌5.4%后，創(chuàng)下了最大的月度跌幅，為7.76%。

分析師仍看漲

Money Metals Exchange總裁兼首席執(zhí)行官Stefan Gleason表示：“不應(yīng)指望黃金和白銀價(jià)格會(huì)直線上漲?！彼赋觯癖局苓@樣的調(diào)整是“健康和有益的”，“牛市生于憂慮之墻”。

在金價(jià)回調(diào)時(shí)，投資者開始質(zhì)疑黃金在今年市場(chǎng)上最流行的交易之一——貨幣貶值交易——中所扮演的角色。這一交易策略基于美元將趨于貶值，促使投資者將黃金作為替代資產(chǎn)的觀點(diǎn)。

班諾克本資本市場(chǎng)的錢德勒表示，目前來看，“貨幣貶值交易” 的邏輯正逐漸站不住腳。他指出，貨幣貶值交易忽略的關(guān)鍵一點(diǎn)是，無論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量，美元都被高估。鑒于此，美元回歸公允價(jià)值，“那其實(shí)不算貶值”。

但Money Metals的Gleason表示，“貶值交易理論仍然完好”，“僅僅因?yàn)樵谝惠啅?qiáng)勁而持續(xù)的反彈中出現(xiàn)大幅回調(diào)就斷言美元貶值交易已經(jīng)失效是愚蠢的?！?/p>

盡管金價(jià)大幅回調(diào)，但分析師仍堅(jiān)定看漲。

高盛在最新研報(bào)中維持黃金2026年底達(dá)到每盎司4900美元的預(yù)測(cè)。該行表示，由于市場(chǎng)對(duì)黃金作為戰(zhàn)略投資組合多元化工具的興趣日益增長，我們?nèi)匀徽J(rèn)為到2026年底，金價(jià)突破4900美元預(yù)測(cè)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen日前表示，黃金和白銀價(jià)格正在經(jīng)歷遲來的回調(diào)，但兩者在投資組合中仍處于持倉不足的狀態(tài)，金價(jià)上漲背后的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)因素仍然完好。

本文來自微信公眾號(hào)“財(cái)聯(lián)社”，作者：卞純，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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