北京時間周四凌晨3點，大洋彼岸的美聯(lián)儲大佬們落下了2025年最后一場貨幣政策會議的帷幕。

盡管結果是市場早有預期的“降息25個基點”（利率區(qū)間調(diào)至3.50%-3.75%），但在筆者看來，這場會議背后的內(nèi)部博弈堪稱“年度金融宮斗劇”！

表面上看，這只是年內(nèi)第三次降息，順利完成全年累計降息75個基點的“KPI”；實則內(nèi)部爭議激烈，而美聯(lián)儲主席鮑威爾最終還是向市場釋放了“超級流動性禮包”！

接下來，我們拋開晦澀的金融術語，拆解這場大戲的精彩細節(jié)。

罕見分歧！美聯(lián)儲內(nèi)部上演“三國殺”

本次會議最受關注的并非降息本身，而是居然有三位委員投下反對票——這是2019年以來的首次，美聯(lián)儲內(nèi)部的裂痕已難以掩蓋，堪稱“神仙打架”：

激進派（主張加速寬松）：美聯(lián)儲理事米蘭（Milan）明確表示不滿，認為僅降息25個基點力度不足，為保障就業(yè)應直接降息50個基點。

保守派（主張暫停寬松）：芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比（Goolsbee）與堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德（Schmid）則持相反意見，擔憂通脹問題尚未解決，主張本次會議維持利率不變。

鮑威爾（平衡各方立場）：作為美聯(lián)儲主席，鮑威爾夾在激進與保守兩派之間，需兼顧不同訴求，最終促成了本次降息決議。

這種“有人嫌寬松太慢、有人嫌寬松過快”的局面，反映出美聯(lián)儲當前政策制定的不確定性，未來降息的決策門檻或將顯著提高。

點陣圖透信號：未來降息節(jié)奏將放緩

市場高度關注的“點陣圖”（美聯(lián)儲官員對未來利率路徑的預測）也同步公布，核心信息可總結為三點：

降息節(jié)奏放緩：多數(shù)官員預測2026年與2027年每年僅降息一次，最終利率將逐步回落至3%左右。

內(nèi)部分歧加?。?/strong>關于2026年的政策走向，委員們意見嚴重分化——7人認為應維持利率不變，8人則主張繼續(xù)降息兩次，足見政策協(xié)調(diào)難度之大。

經(jīng)濟預期樂觀：美聯(lián)儲上調(diào)了2026年GDP增長預期，顯示其對經(jīng)濟“軟著陸”甚至持續(xù)復蘇的信心。

內(nèi)部分歧大、點陣圖預警減速，為何市場仍“買賬”？

或許有讀者會問：既然美聯(lián)儲內(nèi)部分歧顯著，點陣圖又暗示未來降息放緩，為何股市依然上漲？

答案在于會議釋放的兩個“定心丸”與一個“超級驚喜”：

定心丸1：最壞預期未成真

此前市場擔憂點陣圖會顯示2026年“零降息”，但實際結果并未如此悲觀，緩解了投資者的焦慮情緒。

定心丸2：鮑威爾明確排除加息可能

在會后新聞發(fā)布會上，鮑威爾雖面露疲憊，但態(tài)度堅決：

不考慮加息：當前利率水平處于合適區(qū)間，加息已不在政策選項之列。

通脹為短期現(xiàn)象：認為當前通脹壓力部分源于關稅因素，屬于暫時性問題，預計明年一季度將見頂，政策更側重保障就業(yè)。

超級驚喜：重啟擴表（RMP）釋放流動性

這是本次會議最受市場歡迎的舉措——美聯(lián)儲宣布重啟資產(chǎn)負債表擴張（RMP）：

具體操作上，美聯(lián)儲將每月購買400億美元短期國債。盡管鮑威爾強調(diào)這并非量化寬松（QE），但本質上仍是向市場注入流動性的舉措。

總結來看

2025年在美聯(lián)儲的激烈政策博弈中收官。

盡管美聯(lián)儲內(nèi)部對未來政策路徑存在明顯分歧，且未來降息門檻有所提高，但鮑威爾明確排除加息風險，并通過重啟擴表為市場提供流動性支持——

對于投資者而言，只要流動性寬松的大方向未變，市場的“順風車”仍可繼續(xù)搭乘。

（風險提示：市場雖整體向好，但短期波動在所難免，投資者需保持理性，做好風險防控。）