是什么讓他這樣的大膽，甚至越壞越成功，越是標桿和榜樣。

來源 | 華商韜略 作 者丨安小曼

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圖片：網(wǎng)絡(luò)、圖蟲創(chuàng)意

3年虛增貨幣資金共計887億元，虛增營收近300億元。

7月2日，康美藥業(yè)發(fā)生工商變更，馬興田卸任法定代表人。

一地雞毛后，只有股民叫天不應(yīng)，叫地不靈。

01

光宗耀祖
 

2001年3月19日，馬興田迎來光宗耀祖的高光時刻，由他和妻子創(chuàng)建的康美藥業(yè)，正式在上海證券交易所發(fā)行上市。

從創(chuàng)業(yè)到上市，馬興田只用了4年。這得益于時代的饋贈，也得益于他自身的努力。而他的軍功章，也有妻子的一半。

1969年，馬興田出生于廣東普寧碗仔村。與妻子許冬瑾相遇時，“高富帥”仨字兒，對身高1米85的他來說，基本上也就只占個“高”。

許冬瑾出身中藥之家，父親經(jīng)營的中藥生意在當?shù)仡H有影響，年輕的馬興田不但機靈、好學(xué)，更會討人喜歡。這讓他不但深得許氏父女的認可，被傳授了經(jīng)營中藥的知識和經(jīng)驗，還得到一筆資助，在婚后獨立開設(shè)一家藥店。

馬興田也很快用事實證明，許氏父女沒有看錯人。

1996年，馬興田預(yù)判三七藥材行情看漲，大肆收購囤積，不久預(yù)判變成現(xiàn)實，賺到一桶金。

而且，他的出色還不止于此：

兌現(xiàn)三七利潤的同年，馬興田被制藥行業(yè)的高額利潤吸引，迅速抓住時機，用賺到的錢投資開了一家藥廠，康美藥業(yè)就此正式建立。

眼光總是向上看的馬興田，還率先打破家族經(jīng)營傳統(tǒng)，大力培養(yǎng)職業(yè)經(jīng)理人，讓他們分別管理生產(chǎn)、質(zhì)量和銷售。初生的康美，大步向現(xiàn)代化的經(jīng)營管理邁進。

為進一步打破傳統(tǒng)作坊式經(jīng)營的局限，馬興田還推動康美組建了一個由醫(yī)院、研究所、各院校和制藥企業(yè)專家組成的專家委員會，幫助選擇藥品、生產(chǎn)調(diào)試。

1998年，康美藥業(yè)化學(xué)藥生產(chǎn)基地通過了GMP認證。

這個認證來之不易。在那個國內(nèi)還沒有規(guī)范的GMP標準的年代，馬興田四處拜訪各大企業(yè)和科研機構(gòu)，學(xué)習(xí)經(jīng)驗、整改管理、聘請專家、參加試講……每個細節(jié)都反復(fù)推敲，最終才得以在6000多家制藥企業(yè)中脫穎而出。

投入如此大的心血和精力取得了GMP認證，但康美卻沒去自己搞藥品研發(fā)。這是馬興田的棋高一著，自己搞研發(fā)投入資金大，周期長，而且充滿不確定性。但在市場經(jīng)濟條件下，社會上已經(jīng)有不少現(xiàn)成的研究成果可以買，而且成本低。

所以，馬興田決定工廠自己蓋，但藥品研發(fā)從社會上買。康美成立兩年內(nèi)，便已通過購買專利的方式，“研發(fā)”出了絡(luò)欣平、利樂、諾沙等幾款新藥，迅速躥升成為中國醫(yī)藥界的一顆新星，然后順利上了市。

上市當年，康美的年營收已達3.8億元，實現(xiàn)利稅約4500萬元。這樣的速度和業(yè)績，放到今天的市場，也算是佼佼者。

年紀輕輕就擁有了自己的上市公司，馬興田可謂是風(fēng)光無限，前途無量。

02

行業(yè)之光
 

康美上市后更以幾何級數(shù)的速度裂變發(fā)展，馬興田則像陀螺般不知疲倦地運轉(zhuǎn)。

2002年，我國中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的整體格局，可以概括為“慢、散、亂、小”，市場低迷，產(chǎn)業(yè)既無標準化，更難言科學(xué)化。

馬興田下定決心打破這個局面，他拿了近億元出來，投建了國內(nèi)規(guī)模最大的現(xiàn)代中藥飲片廠——即便手里并沒有多少錢，也是決心十分堅定。

建成后的中藥飲片廠在國內(nèi)首屈一指。它對中藥飲片的生產(chǎn)、質(zhì)控、儲存、銷售等全過程實行信息化管理，規(guī)范化程度絲毫不遜色于那些現(xiàn)代化中西藥廠。

工廠建成后，馬興田還花當時算是巨資的成本建了“中藥飲片炮制中心”，專門從事中藥飲片炮制工藝研究，并重金從北京同仁堂等著名老字號聘請老藥師，不僅讓他們到中心從事研究工作，還讓他們帶青年藥工，將手藝傳承。

在這些專家的支持下，善于以他山之石攻玉的馬興田，進行了一項載入史冊的創(chuàng)新：將各種各樣的中藥材，按照克數(shù)進行小袋包裝。

康美小包裝，顛覆了中國自古以來“手抓秤量”的中藥用藥傳統(tǒng)，促進了中藥的標準化，被認為是推動中藥走向現(xiàn)代化的里程碑。

馬興田也因此被贊譽為擎起民族醫(yī)藥旗幟的新星。

圖源：《康美之戀》

此后，康美從醫(yī)院藥房及藥店等領(lǐng)域延伸到田間地頭，上至藥材種植、藥材交易，下至生產(chǎn)開發(fā)、終端銷售，其業(yè)務(wù)基本貫穿中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

它快速投資建立了一系列涵蓋藥材種植、中藥材交易市場、現(xiàn)代物流中心和產(chǎn)業(yè)基地等業(yè)務(wù)的企業(yè)，采取“公司+農(nóng)戶”的合作方式與道地藥材產(chǎn)地農(nóng)民合作，僅在云南、四川、吉林、甘肅等地建立GAP和規(guī)范化種植基地就超過5萬畝。

后來，國家大力推動中醫(yī)藥發(fā)展，要求醫(yī)院中必須設(shè)置中醫(yī)藥科室，中藥制品亦在地方招標中享受單獨定價的優(yōu)惠政策。馬興田更借勢高飛，全國跑馬圈地。

康美藥業(yè)因此一路突飛猛進。

到2017年，康美藥業(yè)已擁有涵蓋中藥飲片、中成藥、西藥、保健食品、食品在內(nèi)的數(shù)萬個產(chǎn)品，總資產(chǎn)近600億元；公司市值也從上市之初的8.9億元，成功邁過1000億元大關(guān)……

但后來的披露顯示，康美也就在這時，加速墜向了深淵。

03

質(zhì)疑無效

2012年的夏天，有位女士從北京一路南下，來到了普寧市國土資源局。

女士說，來這之前，她已經(jīng)做了大量研究，發(fā)現(xiàn)兩塊被某上市公司用于發(fā)債和配股的土地，存在大量“不合常理”的問題。

這位女士來自一家名為“中能興業(yè)”的咨詢公司。上一次，他們曾質(zhì)疑樂視；這一次，她所指的上市公司正是康美藥業(yè)。

2008年5月6日，《康美藥業(yè)認股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換券募集說明書》稱，康美藥業(yè)已取得普寧市政府核發(fā)的《國有土地使用權(quán)證》（普府國用2008第特00098號）項下的國有土地使用權(quán)。2010年，康美發(fā)布配股說明書時，再次提到了一個土地證號：普府國用（2010）第特02106。

國土局的同志迅速查閱檔案，隨即吃驚地發(fā)現(xiàn)：2008年那塊用于發(fā)債的土地批號根本不存在；而2010年那塊用于配股的土地號，也在康美配股時已經(jīng)作廢。

——康美藥業(yè)在土地購買和項目建設(shè)上涉嫌造假。

根據(jù)當時的財務(wù)數(shù)據(jù)測算，這兩塊虛假資產(chǎn)價值18.47億元，其量級幾乎是康美藥業(yè)2002年到2010年9年的凈利潤總和。

更重要的是，康美藥業(yè)涉嫌利用虛假資產(chǎn)進行募集資金。

當時有一位姓李的律師說，這種虛假披露不僅涉及違法問題，嚴重的或觸及刑事責任，而主管人員和直接責任人員，應(yīng)處五年以下有期徒刑或者拘役。

半年后，《證券市場周刊》的記者拿到了一份土地局出具的、蓋有大紅公章的證明文件，醒目刺激，并聯(lián)合中能興業(yè)發(fā)布了爆炸性的新聞報道，揭露“康美謊言”。

▲#1#2土地證號虛假

來源：廣東省普寧市國土資源局

鐵一般的證據(jù)出爐，股民惶恐萬分，康美股價迅速一字跌停。

馬興田用事實反擊質(zhì)疑，不但立刻發(fā)公告說，自己控制的康美實業(yè)將增持康美藥業(yè)100萬股，而且承諾，在增持期間及法定期限內(nèi)不減持其持有的公司股份。

但比起馬興田的自救，真正給康美救場的還是圈里有名的投資機構(gòu)們?？得浪帢I(yè)發(fā)出公告的當天，申銀萬國和國金證券先后發(fā)布了研報。

申銀萬國說，媒體質(zhì)疑公司虛增18.47億元資產(chǎn)不成立，公司所處產(chǎn)業(yè)空間巨大，戰(zhàn)略清晰，股價大跌將是買入良機。

國金證券則說，這件事并不影響他們之前看好康美“中藥材全產(chǎn)業(yè)鏈”的邏輯，因此不修正對公司已有的觀點，維持“增持”評級。

監(jiān)管層面，康美藥業(yè)也沒有因為被質(zhì)疑而遭到審查，其股價反而一騎絕塵，屢創(chuàng)新高。

不過，《證券市場周刊》并沒有停止對它的關(guān)注。

2013年3月2日，《證券市場周刊》發(fā)表《康美謊言第二季》稱：康美藥業(yè)916畝7.6億元的土地使用權(quán)無形資產(chǎn)，實際位置位于一座140米高、名為“烏頭坎”的荒山上。也就是說，康美報表中7.6億元的土地使用權(quán)無形資產(chǎn)涉嫌捏造。

短暫地沉默后，康美又發(fā)公告，大意是我沒造假。有些土地證沒有，是因為換了地塊，但尺寸都是足碼的。

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