一直在模仿，從未被超越。因為“模仿”而出名的眾泰汽車，被網(wǎng)友戲稱為“山寨車王”。而眾泰汽車背后的舵主應(yīng)建仁，作為永康首富，身家一度隨著眾泰汽車水漲船高。

如今，眾泰汽車因為接連虧損“披星戴帽”，昔日擅長資本運(yùn)作的應(yīng)建仁也不復(fù)往日風(fēng)光。

近日，眾泰汽車（000980.SZ）發(fā)布2019年年報，巨虧112億元，一年虧掉了上市以來的所有盈利。曾經(jīng)的“中華神車”跌落神壇。年報發(fā)布后，眾泰汽車自6月24日開始“披星戴帽”，變身*ST眾泰。

截至6月24日，眾泰汽車股價1.69元/股，市值34.27億元，相比高峰時370億元的市值，眾泰汽車如今市值不及當(dāng)年的十分之一。

五金廠起家的“汽車大佬”

曾幾何時，10萬塊錢買眾泰，就能開上保時捷，眾泰汽車也因此被稱為“保時泰”。網(wǎng)友調(diào)侃“我能不能開上保時捷，就看眾泰了”。

以模仿起家的眾泰汽車，也確實(shí)靠著模仿高端車打開了市場。而眾泰汽車背后的出謀劃策者則是浙江“汽車大佬”應(yīng)建仁。

說起浙江的“汽車大佬”，繞不開兩個人，一個是應(yīng)建仁，還有一個就是“汽車狂人”李書福。不同的是，如今李書福帶領(lǐng)吉利汽車越走越遠(yuǎn)，而應(yīng)建仁的眾泰汽車已經(jīng)深陷困境。

2019年眾泰汽車巨虧112億元，同比斷崖式下跌1499%。即使虧成這樣，會計師事務(wù)所依然出具了“無法表示意見”的審計報告，還有董事稱財務(wù)數(shù)據(jù)“不保真”。

財務(wù)報告無人背書背后，眾泰汽車早已身處“水深火熱”——車型停產(chǎn)、供應(yīng)商貨款逾期被起訴、員工薪資逾期未支付、銀行賬戶被凍結(jié)……記者致電眾泰汽車欲了解詳細(xì)情況，不過電話始終無人接聽。

而對眾泰汽車業(yè)績巨虧作出過半貢獻(xiàn)的則是巨額的商譽(yù)暴雷。112億元的虧損中，僅商譽(yù)減值就達(dá)62.58億元。這還要從應(yīng)建仁“左右倒右手”的資本游戲談起。

1962年出生的應(yīng)建仁，高中畢業(yè)后，本會和祖輩一樣以打鐵為生，結(jié)果卻陰差陽錯，投身創(chuàng)業(yè)潮。1992年，應(yīng)建仁在外打拼多年后開始創(chuàng)業(yè)。

永康市以五金出名，于是應(yīng)建仁拿著借來的8萬塊錢，在有4臺沖床的小作坊里，創(chuàng)辦了一家五金廠，生產(chǎn)汽車沖壓件和模具，這個五金廠也成為鐵牛集團(tuán)的雛形。

1996年，應(yīng)建仁與妻子應(yīng)美兒共同創(chuàng)立了鐵牛實(shí)業(yè)。2003年開始，應(yīng)建仁和幾個親戚籌集300萬元，買了一條汽車生產(chǎn)線，成立了眾泰制造，由應(yīng)建仁的兩位外甥負(fù)責(zé)具體的事務(wù)。如今，眾泰汽車的董事長金浙勇就是應(yīng)建仁的外甥。

因為趕上了汽車發(fā)展的黃金期，眾泰制造很快便成為鐵牛集團(tuán)一塊重要業(yè)務(wù)，于是開始謀劃上市。

就在眾泰制造發(fā)展的同時，應(yīng)建仁也瞄上了資本市場，先后買下上市公司金馬股份和銅峰電子（600237.SH）。至此，應(yīng)建仁開始在資本市場嶄露頭角。

2015年11月，應(yīng)建仁正式啟動“借殼”計劃。金浙勇成立了永康眾泰汽車有限公司（下稱“永康眾泰”），后者被裝入了眾泰制造和眾泰新能源這兩塊重要資產(chǎn)。

在應(yīng)建仁的運(yùn)作下，實(shí)際資產(chǎn)22億元的永康眾泰，最后以116億元的價格賣給了上市公司金馬股份，成為今天的眾泰汽車。

同樣是在2016年，鐵牛集團(tuán)借銅峰電子增資擴(kuò)股之機(jī)，成功入主，并在后續(xù)三年時間，逐步鞏固了控制權(quán)。

“鐵牛系”的資本布局漸成。不過，在眾泰汽車“借殼”完成后，裝進(jìn)去的商譽(yù)逐年減值，到2019年，62億商譽(yù)暴雷。

從一車難求到”一車難賣”

商譽(yù)這顆隱形的雷之外，眾泰汽車真正的問題是銷量“難產(chǎn)”。

眾泰汽車的發(fā)展始終離不開“山寨”的標(biāo)簽。 眾泰的王牌產(chǎn)品-T600，模仿大眾途銳；2016年末，眾泰推出的SR9，又因為外觀與保時捷Macan高度相似，被稱為“保時泰”，一度火爆到一車難求。

從市場表現(xiàn)來看，2014年至2016年，借助高仿車型的熱銷，眾泰汽車的銷量也實(shí)現(xiàn)了跨越式增長。2014年銷售16.6萬輛，同比增長23.8%；2015銷售22萬輛，同比增長33%。

2016年，在以逾百億元的交易對價，成功裝入上市公司之后，眾泰汽車很快躍入大眾眼簾，汽車銷量超過33萬輛，同比增幅高達(dá)50%，這也是眾泰汽車史上最佳成績。

因為銷量猛增，眾泰汽車被稱為“中華神車”。隨后2017年，上市公司凈利潤達(dá)12.56億元，同比暴增超十倍。

然而，眾泰汽車的發(fā)展，政府補(bǔ)貼作用功不可沒。2014年到2016年，眾泰新能源汽車財政補(bǔ)貼分別為4.43億元、11.41億元和15.51億元，分別占營收6.69%、8.3%和6.89%。

不過，到了2017年，依賴補(bǔ)貼的日子結(jié)束了，眾泰汽車也未能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品力和質(zhì)量的突破，“山寨”不再被歡迎。這一年，眾泰汽車在連續(xù)5年增長后銷量首次下滑，新車銷售約為31.7萬輛，同比下降4.8%，而彼時眾泰定下的銷售目標(biāo)是40萬輛。

此后，眾泰汽車銷量一路下跌。2018年新車銷售23.31萬輛，同比下滑26.23%；2019年僅售出2.1萬輛汽車，相比2018年跌幅達(dá)到86.29%。

銷量不濟(jì)，業(yè)績開始滑坡。眾泰汽車2018年實(shí)現(xiàn)營收147.64億元，同比下滑29%；凈利潤8億元，同比下降36.34%；2019年實(shí)現(xiàn)營收29.86億元，同比下滑79.78%；虧損112億元，同比下滑1498.98%。

與此同時，進(jìn)入2019年下半年，新能源補(bǔ)貼退坡、沒有滿足國六標(biāo)準(zhǔn)的車等多種壓力下，眾泰汽車陷入了停工危機(jī)。同時還有大量上下游供應(yīng)鏈欠款引發(fā)的討債風(fēng)波和官司不斷。

5月29日，眾泰汽車湖南基地停產(chǎn)一年的通告再次引爆眾泰危機(jī)。

眾泰湖南基地原為江南汽車所有，2007年眾泰收購了江南汽車，目前在長沙和湘潭分別有一個基地。不過有調(diào)查稱，長沙基地去年起就已大量閑置。

早在4月份，眾泰汽車還因為員工集體討薪登上頭條。在當(dāng)?shù)夭块T的敦促下，眾泰回應(yīng)稱，6月底前結(jié)清2019年工資，公司運(yùn)營正常后補(bǔ)發(fā)2020年工資。

去年永康市政府曾出面，讓眾泰汽車獲得30億元的銀行貸款，不過對于巨虧的眾泰汽車而言，似乎也杯水車薪。針對資金壓力，眾泰汽車表示，2020年擬向銀行申請不超過75.5億元的綜合授信循環(huán)使用，借以渡過難關(guān)。

補(bǔ)貼退坡，大環(huán)境不好固然是眾泰汽車陷入如今窘境的原因所在。不過，市場也質(zhì)疑眾泰汽車是鐵牛集團(tuán)在資本市場的“操盤工具”。

“蛇吞象”背后的資本操作

2016年，眾泰制造借金馬股份上市，借殼方案顯示，金馬股份欲通過發(fā)行股份+現(xiàn)金的方式，收購永康眾泰。

彼時，永康眾泰凈資產(chǎn)價值約為22億元，卻給出116億元的超高估值，增值率高達(dá)429%。而收購方金馬股份當(dāng)時的市值僅為32億元，因此這項收購也被譽(yù)為“蛇吞象”。

2017年6月，金馬股份在深交所舉行“重組更名儀式”，正式更名為“眾泰汽車”，成功借殼上市。

事實(shí)上，當(dāng)年這筆116億元的巨額收購，趕上證監(jiān)會出臺“史上最嚴(yán)”的“借殼”規(guī)定，嚴(yán)防上市公司控制權(quán)易主，應(yīng)建仁的“借殼”方案撞到了槍口。

于是，應(yīng)建仁改變收購方案。鐵牛集團(tuán)本來是金馬股份的控股股東，在原來的收購被叫停之后，鐵牛集團(tuán)用60億元收購了金浙勇手上永康眾泰的股權(quán)，最終成為控股股東，合計持有永康眾泰57%的股份。

這也意味著，鐵牛集團(tuán)成為永康眾泰和金馬股份的控股股東，那么將永康眾泰裝入金馬股份，就不構(gòu)成借殼上市。

避開“借殼”之后，金馬股份依舊以116億元的估值購買了永康眾泰，隨后眾泰汽車市值一路飆升到290億元，是“借殼”前的10倍。

事實(shí)上，當(dāng)時收購方案消息一出，便引來了深交所的問詢，深交從收購價格之高等多個方面做了問詢。畢竟，此前吉利收購沃爾沃也才花了約100億元。

重組成功讓應(yīng)建仁大賺一筆，成為永康地區(qū)的首富。2017年，應(yīng)建仁、徐美兒夫婦憑借140億身家榮登胡潤百富榜。

隨后，2018年3月，鐵牛集團(tuán)以1.1億元的價格拍下永康市一塊14.6萬平方米的土地。3個月后，鐵牛集團(tuán)以2.7億元將這塊地轉(zhuǎn)讓給了眾泰汽車，鐵牛集團(tuán)從中賺走1.6億元。市場因此質(zhì)疑鐵牛集團(tuán)借圈地來“掏空”上市公司。

冰凍三尺非一日之寒。眾泰汽車如今的困局，放在整個汽車行業(yè)也并非個例。隨著國家政策逐步放開汽車領(lǐng)域外資股比限制，汽車行業(yè)的競爭已經(jīng)越來越激烈了，特斯拉在中國獨(dú)資建廠，大眾汽車投資江淮汽車發(fā)力新能源。未來，乘用車和商用車等領(lǐng)域的股比限制或許也會逐步放開。