就在昨天中芯國(guó)際以7000億市值登陸科創(chuàng)板的同時(shí)，臺(tái)積電召開(kāi)了二季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。會(huì)上臺(tái)積電透露，未計(jì)劃在9月14日之后為華為繼續(xù)供貨。而美國(guó)政府5月15日宣布的對(duì)華為限制新規(guī)將于9月15日生效。

在芯片設(shè)計(jì)制造行業(yè)，臺(tái)積電到底是一家怎樣的存在？一旦臺(tái)積電斷供華為，中芯國(guó)際能接棒嗎？?

業(yè)績(jī)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，臺(tái)積電（TSMC，2330.TW）于二季度營(yíng)收3107億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)28.9%，凈利潤(rùn)1208億新臺(tái)幣，同比大漲81%；同時(shí)6月的銷售額創(chuàng)歷史新高。

芯片制造行業(yè)從毛利率衡量盈利能力，從制程收入衡量技術(shù)先進(jìn)程度，從這兩方面來(lái)看，中芯國(guó)際和臺(tái)積電還有一定差距。

1、盈利能力：臺(tái)積電比阿里騰訊還高

目前，臺(tái)積電是臺(tái)灣證券交易所市值最大的公司，公司毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利率在晶圓行業(yè)內(nèi)一枝獨(dú)秀，把制造業(yè)的毛利率和凈利率做得比阿里騰訊還高，令同行艷羨。

二季度，臺(tái)積電毛利率53%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率42.2%，凈利潤(rùn)率38.9%，均超過(guò)阿里巴巴和騰訊。

而中芯國(guó)際的毛利率只有20%上下。毛利率是公司競(jìng)爭(zhēng)力的側(cè)面表現(xiàn)，顯然中芯國(guó)際距離臺(tái)積電還相差甚遠(yuǎn)。

比如從價(jià)格來(lái)看，同樣的產(chǎn)品，中芯國(guó)際能賣出的價(jià)格只有臺(tái)積電的一半：根據(jù) ICinsights 數(shù)據(jù)，2018 年四大晶圓代工廠中，以八英寸等價(jià)晶圓計(jì)算，臺(tái)積電的單片晶圓 價(jià)格（1382 美元）＞格羅方德（1014 美元）＞臺(tái)聯(lián)電（715 美元）＞中芯國(guó)際（671 美元）。

背后的核心原因，是臺(tái)積電擁有金字塔頂端的技術(shù)——先進(jìn)制程?？梢哉f(shuō)，全球最牛的技術(shù)，使其產(chǎn)品具有極強(qiáng)的盈利能力。

2、制程工藝：全球最強(qiáng)，蘋(píng)果三星華為爭(zhēng)搶

制程，是指芯片內(nèi)部的晶體管的柵長(zhǎng)，通俗講就是芯片內(nèi)部的最小線寬，線寬越短精細(xì)度越高，在一顆芯片上集成的晶體管的數(shù)量越多，芯片性能越高。

在所有電子設(shè)備中，智能手機(jī)對(duì)處理能力、對(duì)芯片性能要求最高，所以高端智能手機(jī)一般使用最先進(jìn)的制程。

在這方面，中芯國(guó)際的制程工藝，還遠(yuǎn)達(dá)不到高端智能手機(jī)的要求。

目前，全球能夠量產(chǎn)的最先進(jìn)工藝是臺(tái)積電的5nm，中芯國(guó)際量產(chǎn)的最先進(jìn)工藝是14nm，相差兩代。

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，臺(tái)積電先進(jìn)制程占比高，中芯國(guó)際落后制程占比高，反映了各自的技術(shù)實(shí)力。

二季度，臺(tái)積電7nm的出貨量占總收入的36％，同比提升15個(gè)百分點(diǎn)，16nm制程占比18%，16nm及以下的先進(jìn)制程占總收入的54％，顯示了先進(jìn)制程占比不斷提升。

而中芯國(guó)際，28nm 及以下制程占比只有4%，40nm及以上制程占比 96%。

可以看到，由于最強(qiáng)悍的的技術(shù)能力，全球領(lǐng)先的手機(jī)廠商和芯片設(shè)計(jì)廠商，諸如蘋(píng)果、高通都是臺(tái)積電的老客戶，并在爭(zhēng)搶臺(tái)積電的產(chǎn)能。

因此，5G手機(jī)還未到來(lái)，代工廠便已受益，也是現(xiàn)階段受益最快、最大的環(huán)節(jié)。

3、下游應(yīng)用：中芯國(guó)際只能滿足低端智能手機(jī)

制程工藝決定了下游的應(yīng)用，二季度臺(tái)積電來(lái)自智能手機(jī)的收入占到47%，高性能計(jì)算機(jī)帶來(lái)33%的收入。

而中芯國(guó)際生產(chǎn)的芯片還剛剛能應(yīng)用于低端手機(jī)，除此之外是一些對(duì)芯片性能要求低的功率器件、模擬芯片等。

制程進(jìn)步背后是摩爾定律的演進(jìn)，由于資金、技術(shù)壁壘不斷提高，不僅十多年來(lái)沒(méi)出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)玩家，而且越來(lái)越多的參與者從先進(jìn)制程中“出局”。

格羅方德在2018年宣布放棄 7nm 研發(fā)，聯(lián)電在2018 年宣布放棄 12nm 以下（即 7nm 及以下）的先進(jìn)制程投資，因此先進(jìn)制程的玩家僅剩行業(yè)龍頭臺(tái)積電、三星、英特爾等，以及處于技術(shù)追趕中的中芯國(guó)際。

4、研發(fā)投入和資本開(kāi)支：臺(tái)積電成功的關(guān)鍵

半導(dǎo)體技術(shù)更新迭代快，意味著需要投入極大的研發(fā)，背后需要有公司利潤(rùn)累積以支撐。

憑借全球最強(qiáng)的技術(shù)，臺(tái)積電實(shí)現(xiàn)了這樣的正循環(huán)：通過(guò)遠(yuǎn)超行業(yè)的盈利能力積累利潤(rùn)，用以下一代技術(shù)研發(fā)和資本開(kāi)支，實(shí)現(xiàn)技術(shù)先進(jìn)后贏得客戶，進(jìn)一步反哺利潤(rùn)，支撐下一輪的研發(fā)和資本開(kāi)支。

這樣的正循環(huán)使得后來(lái)者追趕極難：較高的研發(fā)費(fèi)用及資本開(kāi)支，是臺(tái)積電保持行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)先地位的關(guān)鍵。

2017-2019年，中芯國(guó)際研發(fā)投入分別為35.76億元、44.7億元及47.45億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為16.72%、19.42%及21.55%。

中芯國(guó)際的研發(fā)投入雖然持續(xù)增長(zhǎng)，但仍不及臺(tái)積電。下圖可以看出，臺(tái)積電在研發(fā)投入和資本開(kāi)支上遠(yuǎn)大于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，長(zhǎng)期保持行業(yè)絕對(duì)強(qiáng)勢(shì)的話語(yǔ)權(quán)。

5、臺(tái)積電斷供華為，中芯國(guó)際能接棒嗎？

來(lái)自日媒的最新統(tǒng)計(jì)顯示，今年第二季度，全球晶圓廠中臺(tái)積電獨(dú)攬51.5%的份額，高居第一；三星居次，份額是18.8%；3~5名分別是格芯、聯(lián)電和中芯國(guó)際。

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