來源丨財(cái)說得明白（微信號：cs00135246）

作者丨賴煒明

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對于很多投資小白來說，這個(gè)問題的確讓人非常困惑，不管是去年還是今年，基金的投資回報(bào)都挺不錯(cuò)的，2019年混合型基金平均回報(bào)32%，2020年到目前為止平均回報(bào)34%，可以說這樣的收益率是很不錯(cuò)的。

即使不追求超過平均回報(bào)，僅僅達(dá)到平均回報(bào)的投資者，也比想象的少，甚至有些人運(yùn)氣不好，一年投資下來，基金賬戶還出現(xiàn)虧損。這是為什么呢？其實(shí)想避免這種情況發(fā)生也很簡單，只需要做到這3點(diǎn)：1， 業(yè)績：長期好的基金；2， 經(jīng)理：五年以上；3， 自己：做好組合。如果只看這三點(diǎn)就顯得比較粗，就相當(dāng)于講的大實(shí)話，所以我們把這三點(diǎn)細(xì)細(xì)的分析一下。你會發(fā)現(xiàn)，基金投資沒有太難掌握的竅門，只需要掌握一些可以輕松做到的步驟，至少你就可以獲得平均水平以上的收益。

首先關(guān)于基金的業(yè)績，我們不是選擇"長期業(yè)績"好的基金，而是選擇業(yè)績"長期好"的基金。

可能這里大家會發(fā)現(xiàn)中國文字的奧妙，長期業(yè)績好和業(yè)績長期好，其實(shí)略有區(qū)別。比如一只基金過去5年的累計(jì)業(yè)績排在前20%，這支基金是長期業(yè)績比較好，因?yàn)?年的累計(jì)業(yè)績可以稱得上是長期。但是也許這支基金在過去的好幾個(gè)年度都排名在末尾，只是因?yàn)樽罱值膫€(gè)股突然迎來一波暴漲，所以最近的漲幅非?？捎^，這導(dǎo)致累計(jì)下來漲幅挺不錯(cuò)的。

比如某支基金在過去5年累計(jì)上漲了150%，如果5年前投入10萬元一直持有到現(xiàn)在變成25萬元，這個(gè)收益不錯(cuò)。但實(shí)際上這支基金在5年前投入10萬之后，曾經(jīng)賬戶虧損值增加7萬，后來慢慢的爬坡，好不容易回到10萬，然后又虧損到9萬，直到去年年末才重新回到13萬，但今年一年就變成了25萬。

一只波動這么大的基金，你確定真的可以在5年前投入10萬元一直持有嗎？想象一下，前幾年不斷的波動，是不是大多數(shù)投資者都已經(jīng)跑路了？所以我們需要的不是長期累計(jì)業(yè)績好的基金，我們需要的是業(yè)績過去長期都表現(xiàn)好，也就是每一年度都不差。同樣選擇五年以上的，每一個(gè)單一年度都在平均業(yè)績以上的，要求不高，超過平均就行了。

反正我們很難找到每一年都是前100名，或者前10%的，這么牛的基金總會有一定的波動，所以我們可以用平均水平來衡量。給大家換一個(gè)場景，可能更容易明白，環(huán)法自行車賽中，一位選手在每個(gè)賽段都可以進(jìn)到前30名，雖然他從來沒有在某一個(gè)賽段拿到冠軍，但是整個(gè)比賽下來，他的總業(yè)績絕對不是30名，有可能已經(jīng)是前10名甚至是前5名。

其次，選擇5年以上的經(jīng)理，才可以看到穿越牛熊的表現(xiàn)。

眾所周知，在2018年底股市觸底反彈之后，最近這兩年迎來了結(jié)構(gòu)性的牛市，雖然我們看到指數(shù)漲幅并不算高，但很多基金已經(jīng)獲得了不錯(cuò)的回報(bào)。所以如果我們只看這兩年的業(yè)績，大多數(shù)基金經(jīng)理的年化收益率都很不錯(cuò)，甚至遠(yuǎn)超過巴菲特。在這一樣一個(gè)人人都是股神的年代，每一位基金經(jīng)理稍微包裝就都成為明星了，給投資者一種錯(cuò)覺，就是隨便買一位基金經(jīng)理都不會太差。

但是中國的股市很難有長期的牛市，這一次維持兩年的牛市，已經(jīng)算是最長期的之一（2005年中到2007年也算一次）。因此，在未來一段時(shí)間很有可能出現(xiàn)比較大的震蕩，甚至不排除下跌的可能。如果我們以5年的時(shí)間來考察基金經(jīng)理，我們就可以看到在不同的市場形態(tài)下，基金經(jīng)理的表現(xiàn)。2016年整體下跌，2017年略有上漲，這兩年也可以稱之為震蕩。

2018年的跌幅比較大，滬深300指數(shù)全年下跌25%，股票型基金平均跌幅也達(dá)到24%，混合型基金的平均跌幅都達(dá)到了13%，這一年算得上是熊市。2019-2020，算得上牛市。如果有5年以上經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，我們基本上就可以看到他在這三種不同的市場表現(xiàn)下，他的業(yè)績怎么樣？財(cái)說得明白尤其喜歡關(guān)注2018年的表現(xiàn)，看看回測控制能力如何。

有一個(gè)數(shù)據(jù)，大家需要知道，如果一只基金在今年漲90%，在明年跌30%，那么總體收益不是60%，而是33%。

所以控制回撤更重要。

第三，設(shè)定自己的基金組合。有不少投資者，把有限的資金分配在二三十支不同的基金，如果再加上有一些基金，買了一段時(shí)間之后覺得不好，放棄了重新買入新的基金，那么一年下來，累計(jì)曾經(jīng)投資的基金多達(dá)四五十只。這顯然是不合適的。

最好用兩到三只作為核心基金，是可以長期持有的，就是說你也能夠持有起碼三年五年的。而且在這3-5年之內(nèi)，如果碰到大跌，你不會拋掉它，你反而會加倉，這些叫做核心基金。核心基金一般就不要用指數(shù)基金，不要用行業(yè)基金，因?yàn)楹苌儆惺裁葱袠I(yè)能夠長期向上的，像半年前我們覺得醫(yī)藥好，但是現(xiàn)在卻調(diào)整了，而且看來還沒調(diào)整完?，F(xiàn)有覺得軍工好，覺得高端制造好，其實(shí)前兩年它們卻不怎么樣。所以核心基金，就應(yīng)該是一些普通的混合型基金。

然后再外加三四只衛(wèi)星基金，這些占比小一點(diǎn)，累計(jì)20-30%就差不多了。這些基金可以輪動，可以選一些行業(yè)主題基金。當(dāng)然這個(gè)就靠眼光，萬一眼光不對也沒關(guān)系，只要占的比例小就行了。

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