報(bào)道丨投資界（微信號(hào)：pedaily2012）

作者丨張繼文 任倩

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又一家獨(dú)角獸企業(yè)止步IPO。

投資界消息，2月19日，上交所發(fā)布了《關(guān)于終止對(duì)云知聲智能科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核的決定》，提及云知聲主動(dòng)撤回科創(chuàng)板申請(qǐng)。

這并非孤例。10天前，“天才少年”劉自鴻歸國(guó)創(chuàng)辦的柔宇科技也悄然撤離科創(chuàng)板。當(dāng)天，還有6家正在創(chuàng)業(yè)板IPO排隊(duì)的企業(yè)終止IPO。一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是：進(jìn)入2021年，IPO終止項(xiàng)目迅速增多。

這些IPO戛然而止的名單背后，是一場(chǎng)愈發(fā)嚴(yán)厲的監(jiān)管風(fēng)暴。今年1月，證監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》，隨后20家企業(yè)被抽中抽查。進(jìn)入注冊(cè)制時(shí)代，IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查正在升級(jí)，于是出現(xiàn)了一個(gè)現(xiàn)象——很多原本奔赴IPO的企業(yè)打起了“退堂鼓”。

昨晚，又一家獨(dú)角獸終止IPO

原本沖刺AI語音第一股

昨晚（2月19日），上交所發(fā)布公告稱，終止對(duì)云知聲智能科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱：云知聲)首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核的決定。

而前一日，云知聲和保薦人中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司向上交所提交了撤回申請(qǐng)。

對(duì)于撤回原因，云知聲給出了一個(gè)官方解釋：出于公司戰(zhàn)略發(fā)展因素考慮，經(jīng)研究后決定，撤回此次科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。外界并未見到具體解釋。

這是一只成立不到十年的獨(dú)角獸。2012年，云知聲正式成立，隨后一炮而紅——2013年，在羅永浩“錘子ROM”發(fā)布會(huì)上，“云知聲擊敗科大訊飛成為錘子ROM語音解決首選方案”成為該場(chǎng)發(fā)布會(huì)的最大亮點(diǎn)。那時(shí)，科大訊飛幾乎處于語音識(shí)別領(lǐng)域的壟斷地位，而云知聲成立不足九個(gè)月。

這匹黑馬背后的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)并不簡(jiǎn)單。云知聲的四位創(chuàng)始人均是博士學(xué)歷，董事長(zhǎng)兼CTO梁家恩與副總裁康恒博士皆畢業(yè)于中科院自動(dòng)化所，CEO黃偉與副總裁、芯片研發(fā)負(fù)責(zé)人李霄寒同為中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)校友。

正因如此，云知聲以AI語音技術(shù)起家，逐漸構(gòu)筑起一個(gè)涵蓋機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)、AI芯片、語音語言、圖像及知識(shí)圖譜等技術(shù)的技術(shù)城池。在這期間，云知聲累計(jì)融資超過10億元，并成為智能語音賽道的獨(dú)角獸。

2020年11月，云知聲向上交所遞交了招股書后，沖刺科創(chuàng)板“AI語音第一股”，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)涌現(xiàn)了各色聲音，尤其是盈利能力備受質(zhì)疑。招股書顯示，云知聲一直處于虧損狀態(tài)，各期內(nèi)虧損凈額分別為-1.74億元、-2.14億元、-2.92億元和-1.11億元，累計(jì)虧損金額約7.91億元，長(zhǎng)期虧損且虧損額度持續(xù)擴(kuò)大。

如今，云知聲終止科創(chuàng)板上市審核，令外界意外。對(duì)于未來，云知聲方面告訴投資界：“公司并不會(huì)放棄IPO，未來會(huì)適時(shí)考慮重啟IPO的計(jì)劃。”

IPO終止潮

今年，已有37家企業(yè)IPO告吹

在云知聲之前，另一只終止IPO的知名獨(dú)角獸是柔宇科技。除夕前一天，柔宇科技宣告終止IPO進(jìn)程，這距離其IPO申請(qǐng)獲受理才不到2個(gè)月時(shí)間。

柔宇科技甫一成立便自帶光環(huán)。2012年，80后斯坦福博士、“天才少年”劉自鴻從美國(guó)歸來，拉著兩位來自清華大學(xué)和美國(guó)斯坦福大學(xué)的校友創(chuàng)立了柔宇科技。此后幾年，柔宇科技推出了世界最薄彩色柔性顯示器并量產(chǎn)，一時(shí)風(fēng)光無限。

2020年1月，有消息稱柔宇科技秘密申請(qǐng)美股IPO，籌集約10億美元。不過轉(zhuǎn)眼到了11月，柔宇科技突然擱置了美國(guó)上市計(jì)劃，開始尋求在科創(chuàng)板IPO，籌資144億元，而上交所在2020年12月31日依法受理了柔宇科技在科創(chuàng)板上市的申請(qǐng)文件，并按照規(guī)定進(jìn)行了審核。

對(duì)于撤銷申請(qǐng)的原因，柔宇科技稱：“基于公司股東結(jié)構(gòu)存在直接層面的‘三類股東’等適格性的情況尚待進(jìn)一步論證，考慮到公司發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)研究后決定，暫緩本次科創(chuàng)板上市申請(qǐng)?！?/span>

無獨(dú)有偶。就在柔宇科技宣布終止IPO的同一天，另有6家正在創(chuàng)業(yè)板IPO排隊(duì)企業(yè)被終止IPO，包括湘園新材、恒興科技、建科集團(tuán)、貝爾生物、創(chuàng)智和宇、恐龍園。

進(jìn)入2021年，IPO終止項(xiàng)目陡然增多。數(shù)據(jù)顯示，截至2月19日，科創(chuàng)板已受理企業(yè)540家，終止注冊(cè)76家，終止率14.07%，其中主動(dòng)撤回71家，占比93.33%。創(chuàng)業(yè)板受理企業(yè)545家，50家企業(yè)處于終止審查狀態(tài)，也以主動(dòng)撤回為主，共46家，占比92%。

而據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，今年自1月1日至2月19日，創(chuàng)業(yè)板終止審核企業(yè)為26家，其中僅2家終止原因是審核不通過，其余均為撤回；科創(chuàng)板終止審核企業(yè)為11家，均為撤回。今年，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板共計(jì)37家企業(yè)止步IPO。從行業(yè)來看，節(jié)能環(huán)保、相關(guān)服務(wù)業(yè)等科技成色相對(duì)不足的行業(yè)均有分布。

但令人意外的是，IPO終止浪潮在半導(dǎo)體領(lǐng)域尤甚。截至目前，科創(chuàng)板市值前十名企業(yè)中，半導(dǎo)體企業(yè)占據(jù)了5席。但這兩個(gè)月來，至少有6家半導(dǎo)體企業(yè)倒在IPO的最后關(guān)頭，比如國(guó)人科技、龍迅半導(dǎo)體、銳芯微電子、北京中科晶上科技、北京芯愿景。

對(duì)于這波IPO終止潮，某投行人士表示：“當(dāng)不太符合條件或沒有完全準(zhǔn)備好的公司多了，審核會(huì)更嚴(yán)格，但這并不代表審核尺度變了，也不是注冊(cè)制理念變了，更重要的是要提高申報(bào)質(zhì)量?！?nbsp;

IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查風(fēng)暴來了

50天，近40家企業(yè)緊急撤材料

在一連串終止名單背后，是一場(chǎng)自2020年10月席卷而來的IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查風(fēng)暴。當(dāng)時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定（征求意見稿）》。

今年1月29日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》（下稱《檢查規(guī)定》），包括現(xiàn)場(chǎng)檢查適用范圍、檢查對(duì)象、檢查程序、監(jiān)督管理措施等內(nèi)容共23條，明確檢查設(shè)計(jì)單位和人員的權(quán)力義務(wù)，壓實(shí)了發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，并加強(qiáng)對(duì)檢查人員的監(jiān)督。

《檢查規(guī)定》指出，按問題導(dǎo)向和隨機(jī)抽取兩種方式確定檢查對(duì)象。對(duì)于問題導(dǎo)向企業(yè)，結(jié)合重點(diǎn)存疑事項(xiàng)的性質(zhì)和內(nèi)容開展現(xiàn)場(chǎng)檢查，并可以圍繞前述存疑事項(xiàng)對(duì)檢查范圍進(jìn)行必要拓展?，F(xiàn)場(chǎng)檢查方式包括查看經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、獲取資金流水、走訪客戶和供應(yīng)商等。對(duì)于隨機(jī)抽取的企業(yè)，則重點(diǎn)圍繞財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量等事項(xiàng)開展現(xiàn)場(chǎng)檢查。

值得注意的是，檢查對(duì)象確定后，審核或注冊(cè)部門要在三個(gè)工作日內(nèi)書面通知檢查對(duì)象和中介機(jī)構(gòu)，如果檢查對(duì)象自收到書面通知后十個(gè)工作日內(nèi)撤回首發(fā)申請(qǐng)，原則上不再對(duì)該企業(yè)實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查。但在撤回申請(qǐng)后12個(gè)月內(nèi)再次申請(qǐng)境內(nèi)首發(fā)上市的，應(yīng)當(dāng)列為檢查對(duì)象。

具體規(guī)定一出，激起千層浪。兩天后（1月31日），中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)便組織完成了首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查第28次抽簽儀式，共407家擬申報(bào)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)參與，其中20家被抽中，其中就包括柔宇科技。

很快，伴隨抽簽名單發(fā)布，兩大板塊開始密集出現(xiàn)申報(bào)撤回的現(xiàn)象。比如這20家現(xiàn)場(chǎng)檢查企業(yè)中，柔宇科技、鳳凰畫材、格林生物、湘園新材、恒興科技、建科集團(tuán)6家撤回申請(qǐng)，終止審核。

IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查制度始于2014年，此次一次性納入400多家首發(fā)公司進(jìn)行抽簽并抽中20家公司，十分罕見。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板自實(shí)行注冊(cè)制以來，共有近50家公司被終止上市，同時(shí)間和密集程度對(duì)比來看，一個(gè)明顯的信號(hào)傳遞出來——今年的檢查力度和頻率將加大。

眾所周知，2019年7月設(shè)立科創(chuàng)板試行注冊(cè)制及去年8月創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，根本目的是通過A股市場(chǎng)化改革優(yōu)化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能，特別是為科技創(chuàng)新企業(yè)提供直接融資渠道。然而，造富效應(yīng)驅(qū)動(dòng)下，帶病闖關(guān)、渾水摸魚者越來越多，有的企業(yè)甚至和保薦機(jī)構(gòu)合伙做假，為的是實(shí)現(xiàn)上市早日套現(xiàn)。

“一連串政策出臺(tái)，都是在‘提醒’IPO排隊(duì)企業(yè)，不要帶病申報(bào)、存有僥幸心理?！北本┮患翌^部VC合伙人告訴投資界，目前申報(bào)企業(yè)的生產(chǎn)與銷售情況、持續(xù)盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、內(nèi)部控制、關(guān)聯(lián)交易等都是監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容?！叭绻颈┞冻鲋T多問題，比如財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假，選擇主動(dòng)撤回是明智的。”

該投資人一針見血地指出，對(duì)企業(yè)本身來說，在發(fā)展過程中有機(jī)會(huì)四、五年就上市了，但I(xiàn)PO不是一個(gè)絕對(duì)的目標(biāo)，更不應(yīng)是企業(yè)發(fā)展的頂峰，應(yīng)該是另一個(gè)起點(diǎn)。“未來在上市公司里不是比誰拿到了門票，幾年后拿到IPO門票可能沒有以前那么有意思了，而是比誰在這個(gè)舞池里跳得最優(yōu)美，誰能借這個(gè)資本舞臺(tái)變成產(chǎn)業(yè)龍頭公司?！?/span>

或許，一切才剛剛開始。

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