來(lái)源丨聰明投資者

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巴菲特說(shuō)過(guò)，女性天生是很好的投資者：

第一，女性更容易有沉穩(wěn)的氣質(zhì)，會(huì)花時(shí)間做更多研究；

第二，女性交易頻數(shù)更少，減少了交易中的損失；

第三，從性格方面看，女性風(fēng)險(xiǎn)偏好更低，而男人更愿意冒險(xiǎn)。

巾幗不讓須眉，雖然女性基金經(jīng)理給人的印象是偏穩(wěn)健類資產(chǎn)投資，但事實(shí)上，目前做主動(dòng)權(quán)益投資的女性基金經(jīng)理越來(lái)越多。

從人數(shù)上統(tǒng)計(jì)來(lái)看，目前636位女性基金經(jīng)理中，一共管理了2616只產(chǎn)品，占全市場(chǎng)9934只產(chǎn)品的26.33%；其中女基金經(jīng)理管理的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品有774只，占比接近30%，而債券類產(chǎn)品有1265只，占比48.36%。

業(yè)績(jī)是證明能力的最基本要素，但今天聰投不僅要看業(yè)績(jī)，也更注重女性基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，一起來(lái)尋找那些最會(huì)賺錢且極具“個(gè)性”的女性基金經(jīng)理吧~

1、女性基金經(jīng)理占據(jù)1/4的公募江山

      近一年增加126位

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，目前一共有2495名公募基金經(jīng)理，其中，女性基金經(jīng)理有636位，占比超25%，可以說(shuō)是撐起了1/4的“公募江山”；

其中，女性基金經(jīng)理中多以做穩(wěn)健的債券投資為主。

此外，不同于男性基金經(jīng)理，女性基金經(jīng)理的職業(yè)生涯多數(shù)會(huì)面臨家庭和生育的問(wèn)題，因此，接下來(lái)我們?cè)趤?lái)看看，從職業(yè)生涯角度，女性基金經(jīng)理的任職年限有多長(zhǎng)？

1， 從任職10年以上的基金經(jīng)理來(lái)看，女性占比超20%。

比如，目前公募管理時(shí)間最長(zhǎng)的是嘉實(shí)基金王茜，從2003年10月開(kāi)始做投資，至今已經(jīng)超過(guò)17年了，主要是做債券類投資。

2，從中長(zhǎng)期投資來(lái)看，3-10年投資期限的女性基金經(jīng)理，占據(jù)了女性基金經(jīng)理全部的45%左右，占全部基金經(jīng)理的11%。

一方面，從女基金經(jīng)理內(nèi)部來(lái)看，女性的職業(yè)生涯在延長(zhǎng)；另一方，從全部基金經(jīng)理來(lái)看，相比男性，擁有較長(zhǎng)職業(yè)生涯周期的女性基金經(jīng)理仍是少數(shù)。

處在這一段年限的女性基金經(jīng)理，很多也是公募的“中堅(jiān)力量”，比如聰投TOP30中的女基金經(jīng)理袁芳；還有付娟、國(guó)曉雯、唐頤恒，以及做醫(yī)藥投資為主的中歐葛蘭、工銀瑞信趙蓓等等。

3， 從短期來(lái)看，可以看出女性基金經(jīng)理近一兩年的增加是比較顯著的。

特別是從近一年來(lái)看，新增了426位基金經(jīng)理，其中女性基金經(jīng)理新增126位，占比接近30%；

也就是說(shuō)，有越來(lái)越多的女性開(kāi)始進(jìn)入基金經(jīng)理這個(gè)行業(yè)。

雖然說(shuō)，做債券類投資的女性基金經(jīng)理居多，但近幾年確實(shí)涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀的、做主動(dòng)權(quán)益類的女性基金經(jīng)理。畢竟，主動(dòng)權(quán)益類基金最能考驗(yàn)基金經(jīng)理的管理能力。

接下來(lái)，聰投從管理主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的基金經(jīng)理中挑選“最能賺錢”的女性。

跟我們前面說(shuō)的差不多，多數(shù)業(yè)績(jī)優(yōu)秀的女性基金經(jīng)理，主要集中在3-5年這個(gè)投資時(shí)間段。

業(yè)績(jī)只是一部分，接下來(lái)，聰投結(jié)合投資業(yè)績(jī)和基金經(jīng)理的風(fēng)格特點(diǎn)，集中盤點(diǎn)一下業(yè)績(jī)優(yōu)秀、風(fēng)格鮮明的女性基金經(jīng)理。

2、管理300多億的工銀瑞信袁芳：

     5年回報(bào)274.29%，持股分散、配置均衡

袁芳2015年年底開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理，現(xiàn)在同時(shí)還擔(dān)任研究部大消費(fèi)研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人。目前一共管理5只基金，管理總規(guī)模超355億。

袁芳管理時(shí)間最長(zhǎng)的文體產(chǎn)業(yè)，至今5年多，總回報(bào)達(dá)274.29%，年化回報(bào)有28.93%。2018年市場(chǎng)大跌，文體產(chǎn)業(yè)的跌幅也只有10個(gè)點(diǎn)；

而今年以來(lái)，特別是在牛年以后市場(chǎng)連續(xù)大跌的情況下，文體產(chǎn)業(yè)仍有0.03%的正回報(bào)。

相對(duì)穩(wěn)健的收益，也和袁芳的投資風(fēng)格有一定關(guān)系，我們將她最重要的投資特點(diǎn)總結(jié)為：配置均衡、持股分散：

1， 她不會(huì)單純重配單一行業(yè)，歷史上單一行業(yè)配置的最高比例也就在20%左右。

2， 持股集中度低，個(gè)股較多，比如她歷史上前十大重倉(cāng)股的集中度，基本都在35%左右，四季度顯示的前十大重倉(cāng)股比例是37.12%；

而從總持股數(shù)來(lái)看，剔除新股后，多數(shù)季度也能達(dá)到55只左右。

當(dāng)然了，除此之外，袁芳還會(huì)階段性用一些“主題性投資”來(lái)增厚收益，但這基本上是一些階段性的重大策略選擇，主要是一些大的板塊輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，從換手率來(lái)看，2020年度的換手大約在300%，雙邊。結(jié)合這樣的投資方法，屬于可接受的程度。

總的來(lái)說(shuō)，袁芳的這類風(fēng)格，就比較適合、想追求凈值平穩(wěn)，不要大起大落的基民。

3、申萬(wàn)菱信付娟：明顯偏成長(zhǎng)的風(fēng)格

     擅長(zhǎng)尋找處于0-1和1-10中的企業(yè)

如果說(shuō)袁芳適合追求穩(wěn)健型的基民，那么付娟是屬于偏成長(zhǎng)、相對(duì)高換手的基金經(jīng)理。

做成長(zhǎng)的基金經(jīng)理多如牛毛，但付娟是有著自身鮮明特點(diǎn)的。

1，首先，付娟會(huì)做行業(yè)輪動(dòng)，用她的話說(shuō)，就是有變化、有輪動(dòng)的周期。所以，她不是在在某個(gè)專業(yè)領(lǐng)域里做深挖，更多的是看符不符合自身的景氣賽道的邏輯。

當(dāng)然了，付娟的輪動(dòng)也只是在她的能力圈范圍內(nèi)，比如消費(fèi)科技醫(yī)藥等邊界，很少去輪到周期或者輪到金融地產(chǎn)。

2，其次，看看她的持倉(cāng)，市場(chǎng)上耳熟能詳?shù)墓善辈⒉欢啵б豢?，也都是相?duì)陌生的公司，這也是反應(yīng)了付娟的另外一個(gè)特點(diǎn)——擅長(zhǎng)尋找處于0-1和1-10中的企業(yè)。

比如龍?bào)纯萍?，這家生產(chǎn)銷售車用汽油機(jī)油、柴油機(jī)油、工業(yè)潤(rùn)滑油等產(chǎn)品的公司，付娟從下半年開(kāi)始持有，股價(jià)在半年內(nèi)也有超115%的漲幅。

付娟曾在采訪中也將這家公司形容成“給卡車司機(jī)賣農(nóng)夫山泉的”。

當(dāng)然女性基金經(jīng)理會(huì)遇到的問(wèn)題，付娟也有，期間由于生育和工作變動(dòng)的緣故，她的業(yè)績(jī)相對(duì)不是那么連貫。

以付娟目前在管的申萬(wàn)菱信新經(jīng)濟(jì)為例，牛年后的市場(chǎng)連續(xù)大跌，新經(jīng)濟(jì)的跌幅在9%左右，2021年仍有1.35%的收益。

4、富國(guó)天惠唐頤恒：

    “超級(jí)“牛基守護(hù)人

     長(zhǎng)期持有、高集中度、低換手

作為同樣“師從”申萬(wàn)研究所的富國(guó)基金唐頤恒，在投資風(fēng)格上就和付娟完全不同。唐頤恒更加注重深度研究，因此體現(xiàn)在投資上，可以簡(jiǎn)單總結(jié)為：長(zhǎng)期持有，高集中度，低換手率。

2020年四季報(bào)顯示，富國(guó)天益的前十大重倉(cāng)股的集中度達(dá)58.2%；前幾個(gè)季度大致在這個(gè)水平。

換手方面，平安期間，她管理組合的年度換手率平均在100%左右；管富國(guó)天益以來(lái)，換手率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，如果要是剔除規(guī)模增長(zhǎng)的因素，主動(dòng)換手率實(shí)際更低。

低換手率，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀，體現(xiàn)的正是基金經(jīng)理強(qiáng)大的選股能力和內(nèi)心定力。這種投資風(fēng)格的基金經(jīng)理并不少，比如聰投TOP30中的易方達(dá)張坤、華夏基金蔡向陽(yáng)等。

唐頤恒被“挖”到富國(guó)，成為?；案粐?guó)天益”守護(hù)人。

目前富國(guó)天益的規(guī)模也被做到了百億級(jí)別，從2019年7月至今，總回報(bào)有122.34%。最近牛年的市場(chǎng)調(diào)整，她這類風(fēng)格的自然回撤也比較大。

四，中郵基金國(guó)曉雯：

倉(cāng)位靈活、持股分散、換手率較高

國(guó)曉雯在投資上是自上而下和自下而上相結(jié)合的，投資方法可以總結(jié)為行業(yè)輪動(dòng)。

因此，體現(xiàn)在特點(diǎn)上，可以總結(jié)為幾點(diǎn)：

1，倉(cāng)位靈活

國(guó)曉雯會(huì)根據(jù)宏觀環(huán)境先自上而下判斷出大致的倉(cāng)位選擇，所以中郵新思路的倉(cāng)位比較靈活。

比如2018年倉(cāng)位有明顯的下調(diào)，在當(dāng)年四季度甚至一度降到30%；而2019年初，倉(cāng)位又迅速提升到80%附近。

2，行業(yè)輪動(dòng)，擅長(zhǎng)TMT板塊

宏觀上判斷結(jié)束后，接下來(lái)的一步就是中觀行業(yè)比較和判斷。比如中郵新思路的行業(yè)輪動(dòng)就非常明顯。

比如2018-2019年，重點(diǎn)集中在計(jì)算機(jī)、傳媒，2019年下半年起，計(jì)算機(jī)、傳媒占比下降，電子、非銀金融、有色金屬的占比明顯提升。但總的來(lái)看，國(guó)曉雯主要偏愛(ài)TMT板塊，投資風(fēng)格略偏成長(zhǎng)。

3， 持股分散，換手很高

除了倉(cāng)位靈活調(diào)整之外，中郵新思路的持股集中度在絕大多數(shù)時(shí)候都位于40%以下；

第一大重倉(cāng)股除了2020年四季度占比達(dá)到6%外，其他時(shí)間的持股占比就從沒(méi)有超過(guò)5%，這也是降低波動(dòng)的手段之一。

此外，我們還統(tǒng)計(jì)了基金的換手，超出行業(yè)平均水平。有幾個(gè)季度，前十大重倉(cāng)股的換倉(cāng)率基本在50%以上。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，值得注意的一點(diǎn)是，國(guó)曉雯所管基金中，目前業(yè)績(jī)比較優(yōu)秀的是中郵新思路，回撤控制也比較不錯(cuò)，像是2018年仍有1.92%的正回報(bào)；但其余偏股基金的管理時(shí)間不長(zhǎng)，綜合長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?nèi)杂写疾臁?/strong>

此外，國(guó)曉雯目前的管理規(guī)模剛過(guò)100億，而她的投資策略來(lái)說(shuō)是相對(duì)靈活的，會(huì)根據(jù)行情和市場(chǎng)情況調(diào)整倉(cāng)位，同時(shí)做行業(yè)輪動(dòng)，且換手率很高，如果未來(lái)基金規(guī)模不斷上漲，基金經(jīng)理在現(xiàn)有的這種策略下可能會(huì)面臨一定的壓力。

這幾位女性基金經(jīng)理的投資風(fēng)格相當(dāng)鮮明，各有各的特色？你最鐘意哪位？

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