來源丨言商社（ID：yan-shangshe）

作者丨仰山

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最近，因“車頂維權(quán)”等事件身陷負(fù)面輿論的特斯拉，終于發(fā)布了2021年第一季度財報，這份財報不可謂不亮眼。

數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度特斯拉實現(xiàn)營收103.89億美元，同比增長73.58%，凈利潤4.38億美元，同比增長2637%。

其中，Model 3和Model Y車型在第一季度產(chǎn)量為18.03萬輛，與去年同期的8.72萬輛相比增長了107%，交付量則同比增長140%至18.28萬輛。
 

特斯拉2021年一季度的凈利潤，不但創(chuàng)出了歷史新高，也遠(yuǎn)超市場預(yù)期。然而，該公司股票卻在亮出成績單后遭到明顯的拋售，市場不滿意的情緒，正來自這份既漂亮又耐人尋味的財報。

耐人尋味的財務(wù)報表

特斯拉表示，盡管第一季度面臨季節(jié)性效應(yīng)、供應(yīng)鏈不穩(wěn)定、以及過渡至生產(chǎn)新款Model S和Model X車型等諸多挑戰(zhàn)，特斯拉仍實現(xiàn)了有史以來最高記錄的生產(chǎn)和交付數(shù)量。

當(dāng)然，特斯拉的成績與中國市場密不可分。根據(jù)乘聯(lián)會公布的數(shù)據(jù)，今年一季度，特斯拉Model 3和Model Y在中國銷量超過6.9萬輛。也就是說，特斯拉一季度的中國市場銷量占全球銷量比重約為38%。

作為重要收入來源，特斯拉一季度汽車業(yè)務(wù)收入達(dá)到90.02億美元，相比去年同期的51.32億美元增長75%。從財報來看，特斯拉的整體營收增長主要得益于交付車量增加以及造車成本下降。

產(chǎn)量、銷量創(chuàng)下新高，利潤也大幅增長，然而，這份成績單耐人尋味的地方在于，作為新能源汽車公司，特斯拉如果僅靠賣車的收入，或許依舊在虧本。

讓我們從凈利潤結(jié)構(gòu)方面來看：本季度盈利4.38億美元，其中比特幣盈利1.01億美元、出售碳積分盈利5.18億美元。這意味著，除去比特幣、出售碳積分的非主營收業(yè)務(wù)利潤，特斯拉汽車業(yè)務(wù)依舊虧損1.81億美元。

因此，有觀點(diǎn)指出特斯拉的本季度盈利全靠非經(jīng)常性損益出售資產(chǎn)的利潤來粉飾，而并未其主營業(yè)務(wù)的盈利改善。

路透社在報道中引述私募股權(quán)投資公司Patriarch Organization首席執(zhí)行官的話評價稱：特斯拉并沒有驚人的成功，它的業(yè)績配不上它的天價估值。我認(rèn)為，人們不會因為比特幣而買入特斯拉股票。

“養(yǎng)家”的比特幣和碳積分

值得注意的是，本季度財報中出現(xiàn)了一個新現(xiàn)象，特斯拉出售比特幣的收入為其利潤貢獻(xiàn)了1.01億美元。

今年2月，在提交給美國證券交易委員會(SEC)的一份文件中，特斯拉聲稱購買了價值15億美元的比特幣。

根據(jù)備案文件，該公司表示，購買比特幣是為了“提供更大的靈活性，以進(jìn)一步多元化和最大化我們的現(xiàn)金回報”。
 

特斯拉表示，除了此次購買比特幣，它還將開始接受比特幣支付，以換取其產(chǎn)品。這將使特斯拉成為第一家接受比特幣支付的大型汽車制造商。

3月24日，特斯拉美國官網(wǎng)支持使用比特幣來付款。特斯拉(TSLA.O)官網(wǎng)：我們目前只支持美國本土的客戶使用比特幣付款，將來會考慮開拓新的市場。

而養(yǎng)活特斯拉的另一大“終極武器”便是銷售碳積分。

特斯拉連續(xù)第七個季度實現(xiàn)盈利，這主要得益于碳積分銷售大幅增長，以及來自中國市場的強(qiáng)勁需求。特斯拉向其他汽車制造商出售碳積分，這對當(dāng)季財務(wù)業(yè)績起到了推動作用。

其實，自2020 年特斯拉財報出爐后，馬斯克就一直被調(diào)侃為“賣碳翁”。

特斯拉經(jīng)歷多年虧損后，2020年首次實現(xiàn)全年盈利。2020年，特斯拉光靠出售“碳積分”，一年就獲得了15.8億美元的營收。如果沒有“賣碳”，特斯拉或許還在虧本。

讓馬斯克賺滿的碳交易

這個讓馬斯克賺滿的碳交易到底是什么呢？

簡單來說，現(xiàn)在以二氧化碳為主的溫室氣體排放造成了溫室效應(yīng)，威脅人類生存，于是，學(xué)者們發(fā)明了一種制度，將碳排放權(quán)數(shù)量化、商品化，政府給每個企業(yè)制定碳排放配額等。

根據(jù)目前一些國家的規(guī)定，部分汽車制造商要生產(chǎn)傳統(tǒng)車輛，就需要“碳積分”以獲得排放許可，也可以向生產(chǎn)并銷售電動汽車的同行購買“碳積分”。

以中國市場為例，特斯拉在中國每售出一輛電動汽車可獲得5個“碳積分”，而特斯拉又不需要生產(chǎn)傳統(tǒng)燃油車，因此“碳積分”對于特斯拉來說，就是一筆可以變現(xiàn)的巨額財富。

早在今年3月，特斯拉首席財務(wù)官扎卡里·柯克霍恩就曾表示：

“對我們來說，碳積分銷售始終是一個極難預(yù)測的領(lǐng)域。從長遠(yuǎn)來看，碳排放積分銷售不會成為我們業(yè)務(wù)的重要組成部分，我們也沒有圍繞它來規(guī)劃業(yè)務(wù)。不過，在接下來的幾個季度里，碳排放積分銷售仍將保持強(qiáng)勁態(tài)勢?！?/span>

【參考資料】

華爾街見聞 | 為何財報超預(yù)期 特斯拉股價卻大跌了？

經(jīng)濟(jì)觀察報 | 財報公布！風(fēng)口浪尖的特斯拉：一邊迷惑“道歉” 一邊拼命賺錢

市界 | 特斯拉賺錢門道多：賣碳積分、比特幣大賺，一邊降成本一邊漲價

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