進(jìn)入“盈利時(shí)代”的快手，能走多遠(yuǎn)？

異觀財(cái)經(jīng)6小時(shí)前

過(guò)去賺快錢(qián)、走捷徑的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)有升值空間的企業(yè)一定是那些能走得更遠(yuǎn)、環(huán)城河充足的企業(yè)。

作為港股上市公司，Aautorapper的盈利能力自上市以來(lái)備受質(zhì)疑?，F(xiàn)在Aautorapper終于“驕傲”了，上市后首次獲得集團(tuán)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。（IFRS）經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)26.9億元，凈利潤(rùn)14.8億元，高于市場(chǎng)預(yù)期的79.7%。

快手實(shí)現(xiàn)如此大規(guī)模的利潤(rùn)，一方面向市場(chǎng)證明了其商業(yè)邏輯的可行性，另一方面也標(biāo)志著快手進(jìn)入盈利的快車(chē)道，迎來(lái)了快手的“盈利時(shí)代”。

Q2凈利潤(rùn)14.8億元，快手進(jìn)入盈利快車(chē)道

快手在北京時(shí)間8月22日發(fā)布了第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告，截至2023年6月30日。

從純利潤(rùn)的角度來(lái)看，自今年第二季度以來(lái)，快手正式進(jìn)入了其“利潤(rùn)時(shí)代”。數(shù)據(jù)顯示，快手在今年第二季度完成了26.9億元的調(diào)整純利潤(rùn)。與去年同期的13.1億元虧損相比，快手是如何實(shí)現(xiàn)大幅扭虧增盈的？利潤(rùn)能繼續(xù)下去嗎？

持續(xù)降低成本，穩(wěn)步增長(zhǎng)毛利率。根據(jù)近兩年的數(shù)據(jù)，自2021年以來(lái)，快手的開(kāi)支已經(jīng)正式進(jìn)入收縮階段，尤其是營(yíng)銷費(fèi)用大幅收縮。

快手行政管理費(fèi)用在今年第二季度為9.45億元，同比下降1.1%；R&D費(fèi)用為31.55億元，同比下降3.9%;營(yíng)銷費(fèi)用為86.36億元，同比下降1.5%，營(yíng)銷費(fèi)用從去年同期的40.4%下降到本季度的31.1%。

關(guān)鍵是，在快手大幅收縮營(yíng)銷費(fèi)用的情況下，平臺(tái)用戶的規(guī)模和使用時(shí)間不斷增加。 銷售和營(yíng)銷費(fèi)用的收縮并沒(méi)有影響平臺(tái)用戶的增長(zhǎng)。資料顯示，本季度快手平均每日用戶數(shù)為3.76億，同比增長(zhǎng)8.3%，平均每月活躍用戶數(shù)為6.73億，同比增長(zhǎng)14.8%。共有311億多個(gè)相關(guān)客戶，同比增長(zhǎng)近50%，每日互動(dòng)(包括點(diǎn)贊、評(píng)論、分享等)總量達(dá)到80億個(gè)。

快手可以實(shí)現(xiàn)扭虧增盈，并非全靠成本控制，各種業(yè)務(wù)質(zhì)量的提高促進(jìn)了快手平臺(tái)毛利率的提高，是盈利的關(guān)鍵。

快手今年第二季度收入277.4億元，比去年同期增長(zhǎng)27.9%，直播收入99.68億元，比去年同期增長(zhǎng)16.4%，線上推廣業(yè)務(wù)收入143.47億元，比去年同期增長(zhǎng)30.4%，其他業(yè)務(wù)收入34.29億元，比去年同期增長(zhǎng)61.5%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年第二季度快手毛利為139.34億元，同比增長(zhǎng)42.6%，毛利為50.2%，同比增長(zhǎng)5.2%。％。隨著毛利率的不斷提高，快手的利潤(rùn)可以不斷提高，公司的利潤(rùn)也會(huì)相應(yīng)增加。

快手的“盈利時(shí)代”能走多遠(yuǎn)？

快手的利潤(rùn)是否可持續(xù)？可以從各種業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析，做出簡(jiǎn)單的判斷。

Aautorapper的收入來(lái)自三個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)，包括在線推廣、直播和其他服務(wù)，包括電子商務(wù)。

快手公司第二季度總收入為277.4億元；其中，網(wǎng)上推廣收入為143.47億元，占51.7%，直播收入為98.68億元，占35.9%，其它收入為34.29億元，占12.4%。

在線推廣是快手的重要基本板塊之一，這部分業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)非常高。從業(yè)務(wù)來(lái)源來(lái)看，快手廣告分為內(nèi)部循環(huán)廣告和外部循環(huán)廣告。內(nèi)部循環(huán)廣告主要來(lái)自平臺(tái)上的商家和名人?？焓謨?nèi)部循環(huán)廣告的收入與平臺(tái)業(yè)務(wù)的數(shù)量、產(chǎn)品交易等直接相關(guān)。

Aautorapper的外部循環(huán)廣告主要來(lái)自于外部品牌廣告商的投放。目前，網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)正在逐步恢復(fù)，市場(chǎng)規(guī)模仍有很大的增長(zhǎng)空間。根據(jù)QuestMbobile的數(shù)據(jù)，今年第二季度，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將恢復(fù)到1593.4億元，同比增長(zhǎng)8.1%。

騰訊、嗶哩嗶哩等公司上周發(fā)布的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)也有所體現(xiàn)。騰訊在財(cái)務(wù)報(bào)告中指出，除了最初的交通行業(yè)，騰訊平臺(tái)上所有重點(diǎn)廣告主的廣告費(fèi)用都實(shí)現(xiàn)了同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。

本季度，快手廣告業(yè)務(wù)本季度也表現(xiàn)出色。第二季度，網(wǎng)絡(luò)推廣業(yè)務(wù)板塊收入同比增長(zhǎng)30.4%。短視頻作為一種全國(guó)性的現(xiàn)象，越來(lái)越多的客戶把時(shí)間花在短視頻平臺(tái)上，平臺(tái)的廣告價(jià)值不斷釋放，贏得了越來(lái)越多品牌所有者的肯定。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，快手外循環(huán)廣告業(yè)務(wù)未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模將保持上升趨勢(shì)。

快手的在線推廣業(yè)務(wù)也能與電子商務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生良好的協(xié)同作用。2018年下半年，Aautorapper正式開(kāi)始直播電商業(yè)務(wù)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的暴發(fā)力，成為電商行業(yè)最具創(chuàng)意的玩家之一?，F(xiàn)在GMV超過(guò)萬(wàn)億。快手電商交易總額（GMV）比去年同期增長(zhǎng)38.9%，達(dá)到2655億元。第二季度，快手電商的品牌化進(jìn)程進(jìn)一步加快，包括快品牌在內(nèi)的品牌產(chǎn)品GMV占比提升至30%，新品牌數(shù)量同比增長(zhǎng)近90%。

不僅如此，今年6月，比1月，Aautorapper本地生活消費(fèi)者增加了498%，本地生活支付GMV增加了848%。這也說(shuō)明Aautorapper本地生活用戶的訂單頻率和客戶訂單持續(xù)上升，用戶和平臺(tái)、人才的信任度越來(lái)越強(qiáng)。

一般來(lái)說(shuō)，快手賺錢(qián)的方式是直播、廣告和傭金?？焓謨?nèi)容的生態(tài)建設(shè)和完善直接影響到快手商業(yè)化的潛力和市場(chǎng)規(guī)模。高質(zhì)量的內(nèi)容是吸引用戶為好東西買(mǎi)單、促進(jìn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵?？焓制脚_(tái)用戶數(shù)量和互動(dòng)的持續(xù)增長(zhǎng)表明，快手社區(qū)對(duì)用戶的吸引力不斷增長(zhǎng)。這背后最直觀的原因是快手平臺(tái)內(nèi)容質(zhì)量的不斷提高和內(nèi)容生態(tài)的不斷改善。

除了電子商務(wù)之外，快手在短劇、房地產(chǎn)、招聘等方面的市場(chǎng)拓展也是極具想象力的。

在短劇領(lǐng)域，數(shù)據(jù)顯示，截至2023年Q2，快手星芒短劇總播放量已超過(guò)600億，而第二季度創(chuàng)作者的收入同比增長(zhǎng)近60%。

在房地產(chǎn)領(lǐng)域，快手推出了理想家園。2022年，快手理想家園總營(yíng)業(yè)額達(dá)到100億元，但今年僅第二季度一季度，房地產(chǎn)總營(yíng)業(yè)額就超過(guò)100億元，相當(dāng)于去年的年?duì)I業(yè)額，增速非?？捎^。截至今年6月底，快手理想家園已遍布全國(guó)90個(gè)城市。

2022年1月，Aautorapper推出快速就業(yè)業(yè)務(wù)，旨在為藍(lán)領(lǐng)勞動(dòng)者、大學(xué)生、退伍軍人、殘疾人等群體構(gòu)建全新的就業(yè)渠道，實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的崗位匹配。數(shù)據(jù)顯示，本季度快速就業(yè)業(yè)務(wù)日均簡(jiǎn)歷投遞頻率同比增長(zhǎng)290%，日均投遞簡(jiǎn)歷的用戶數(shù)量同比增長(zhǎng)100%。

短劇幫助Aautorapper接觸更多一二線城市的客戶；房屋交易背后的客戶接觸到更具消費(fèi)能力的年輕或以上客戶，招聘業(yè)務(wù)服務(wù)人員更多的藍(lán)領(lǐng)消費(fèi)群體和需要藍(lán)領(lǐng)招聘的公司，但這些企業(yè)和群體可以說(shuō)是Aautorapper的優(yōu)質(zhì)客戶?？蛻舯３謨?yōu)質(zhì)增長(zhǎng)的背后，體現(xiàn)了Aautorapper用戶生態(tài)的繁榮，同時(shí)也吸引了更多的品牌所有者?？焓值膹V告業(yè)務(wù)，電商業(yè)務(wù)也有很大的增長(zhǎng)空間。

我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在越來(lái)越多的年輕人使用快手。我身邊的一個(gè)現(xiàn)象讓我感觸頗深。一個(gè)2009年出生的北京孩子已經(jīng)用快手快四年了。追短劇、關(guān)注游戲主播、刷視頻娛樂(lè)是一種常見(jiàn)的放松方式，身邊有很多學(xué)生使用快手。這些年輕用戶目前的消費(fèi)能力還沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)，短期內(nèi)可以看作是快手的商業(yè)價(jià)值。

在我們看來(lái)，目前的股價(jià)并沒(méi)有完全準(zhǔn)確地反映一個(gè)公司的長(zhǎng)期價(jià)值。高質(zhì)量、高成長(zhǎng)的企業(yè)總是通過(guò)時(shí)間來(lái)修復(fù)他們?cè)谫Y本市場(chǎng)的估值。目前，Aautorapper的股價(jià)并沒(méi)有充分反映企業(yè)未來(lái)的潛力。隨著各種業(yè)務(wù)板塊潛力的釋放，Aautorapper有望實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。

本文來(lái)自微信微信官方賬號(hào)“異觀財(cái)經(jīng)”（ID：DifferentFin），作者：夜叉冰雪，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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