近年來，一批“獨特風格”的基金經理出現在公開發(fā)行市場，他們喜歡在單一跑道下注。跑道爆發(fā)時，一戰(zhàn)成名，成為市場關注的知名基金經理。然而，當賽道熱潮退去時，他們遭到了自我攻擊，他們的表現大大降低。

國家投資瑞銀基金旗下的基金經理施成就是典型的單押一條跑道風格的基金經理。

4月12日，實施管理的6只基金發(fā)布了2024年第一季度報告，成為市場上第一批發(fā)布第一季度報告的股權產品。根據第一季度報告，實施管理的6只產品凈值下降，基金利潤虧損，基金財產規(guī)模下降。

凈值下降、利潤損失、資產規(guī)模下降的背后，是各類主題基金對新能源上游產業(yè)股票進行重倉下注，持股結構高度統(tǒng)一。

過去，施工因重倉新能源賽道而在第一次世界大戰(zhàn)中成名，成為市場前沿的100億基金經理?，F在跑道熱度下降，他還抱著不放手的施工遭遇了“滑鐵盧”。

01 六個凈值下跌，總利潤損失超過10億。

目前，中國投資銀行基金共管理7只基金。2024年第一季度報告發(fā)布的6只基金大部分由施工單位獨立管理。2024年第一季度報告未公布的基金是中國投資銀行形勢驅動的混合，由施工單位和湯二人共同管理。這只基金由基金經理湯匙主導管理。

根據基金第一季度的統(tǒng)計，2024年第一季度6只基金凈值下跌超過7%，其中國投瑞銀產業(yè)升級兩年凈值下跌9.71%。

基金凈值表現與基金業(yè)績基準相比，2024年第一季度6只基金凈值表現均跑失業(yè)績基準。其中，中國投資銀行業(yè)轉型一年，中國投資銀行業(yè)升級兩年，跑輸基金標準超過10。％。

凈值下降意味著過去2024年第一季度基金的利潤是虧損的。

從基金的盈利能力來看，根據基金第一季度報告的統(tǒng)計，披露第一季度報告的6只基金總利潤損失超過10億元，達到10.86億元。其中，中國投資銀行新能源混合利潤損失較大，基金A份額和基金C份額總額損失3.63億元。

此外，當凈值下降時，市民選擇贖回基金產品。根據基金第一季度報告的統(tǒng)計，2024年第一季度，這六只基金的贖回份額達到了2.96億份。其中，5只基金的認購減少，贖回次數不同。只有中國投資銀行的先進制造業(yè)和一只基金的認購增加了100萬份。

值得注意的是，凈值下降，基金認購被贖回，導致基金財產規(guī)模下降。

據基金第一季度統(tǒng)計，2024年第一季度，6只基金的財產管理總規(guī)模減少了約13.52億元。其中，中國投資銀行新能源混合A份額和C份額總資產減少最多，達到4.66億元。

總的來說，2024年第一季度，施工管理的6只基金凈值下降，跑輸了業(yè)績基準，基金利潤虧損。同時，市民贖回了基金份額，促進了基金財產規(guī)模的下降。

2024年第一季度6只基金的表現背后，基金經理對新能源進行了重倉單押。

02 單獨押注一條跑道，明星基金主管起降

根據公開信息，施成于2017年3月加入國投瑞銀基金，2019年3月開始就職基金經理，至今已就職5年。從就業(yè)時間來看，施成屬于新一代的基金經理。

與市場老手相比，新一代基金經理最大的特點就是勇于操作，風格激進，希望重倉的行業(yè)能獲得高回報，一舉成名。相反，市場老手不會太激進，而是追求長期穩(wěn)定。

2020年和2021年兩年，新能源賽道是金融市場的熱點。無論是什么主題的基金產品，前十大股票都在新能源上游行業(yè)重倉。

以2020年第四季度末基金持倉為例。當時管理了三只基金，分別是中國投資銀行的先進制造混合、中國投資銀行的新能源混合、中國投資銀行的靈活配置混合。

根據基金頭寸，中國投資銀行先進制造混合前十大重倉股與中國投資銀行新能源混合股份有9只相同，涵蓋寧德時代、億威鋰能、當升科技等新能源股份。同樣，中國投資銀行進寶靈活配置混合前十大重倉股與中國投資銀行新能源混合股份有8只相同，包括大量新能源股份。

新能源股重倉，2020年取得良好管理業(yè)績。2023年，中國投資銀行先進制造混合和中國投資銀行新能源混合凈值超過100%。一戰(zhàn)成名，成為中國投資銀行基金的前沿基金經理。

趁熱打鐵，國投瑞銀基金開始推出新產品。2021年6月，國投瑞銀產業(yè)趨勢混合建立，募集規(guī)模達到22.09億元。

嘗到新能源賽道的甜頭，我選擇繼續(xù)重倉新能源，單獨保留新能源賽道。2021年，施工再次取得了不錯的成績，管理的四只基金都取得了40%以上的增長。

隨著基金業(yè)績的上升，施工管理規(guī)模也大幅增加。2021年第三季度末，管理規(guī)模超過200億元，施工成為市場上數百億基金經理。

2022年3月，國投瑞銀基金繼續(xù)讓施成發(fā)行新產品，國投瑞銀產業(yè)升級兩年，2022年7月發(fā)行國投瑞銀產業(yè)轉型一年，管理基金數量達6只。2022年第三季度末，施工管理規(guī)模達到231.15億元。

建成管理的基金數量增加，在基金持倉上趨同，全部重倉新能源賽道。

成也蕭何敗蕭何。自2022年以來，新能源賽道不再是市場的熱點，熱度也有所下降。和市場上其他投注新能源賽道的基金經理一樣，所有管理的基金產品都遭受了巨大的業(yè)績下降。

舉例來說，國投瑞銀先進制造混合在2022年凈值下跌27%，基金累計收益也大幅下降，從2022年7月最高收益387%減少到年底的220%。

自2023年以來，新能源賽道仍然不受市場歡迎。一些之前重倉新能源賽道的基金經理開始改變投資思路，配備其他行業(yè)的股票。

比如匯豐晉信基金知名基金經理陸彬，他管理的基金不僅配置了新能源股，還購買了計算機行業(yè)甚至一些AI股。

例如，海富通知名基金經理呂超越，2021年和2022年重倉新能源，2023年開始大換倉，“ALL in AI"，單押AI跑道。

2023年，上述兩位基金經理管理的基金跌幅都低于施工管理的商品。

施工仍然熱愛新能源，特別是上游鋰礦股。資料顯示，2023年管理的6只基金業(yè)績持續(xù)下滑。

在過去的2024年第一季度，管理基金的前十大重倉股仍然是新能源賽道股，導致管理基金的6只基金在2024年第一季度持續(xù)下跌。與此同時，基金業(yè)績大幅下降。

根據國投瑞銀先進制造混合，數據顯示，2024年第一季度末，國投瑞銀先進制造混合累計增幅已降至92.56%。

2023年底，施工管理規(guī)模也下降至134.09億元。雖然還有一個商品沒有披露第一季度報告，但從目前6只基金的規(guī)模變化來看，2024年第一季度施工管理規(guī)?？赡軙^續(xù)下降。

“以新能源為代表的業(yè)績增長行業(yè)，在2024年第一季度報告中，已經經歷了 2022 2023年重新評估估值后， 2008年再評估利潤。我們認為整體市場情緒和預期處于低點，看好。 2024-2025 每年都能實現企業(yè)成長的市場?！?/p>

上述觀點在2022年第四季度報告中就已經開始提到，只是樂觀的日期發(fā)生了變化，從2023年到2024-2025年。

本文來自微信微信官方賬號“德林社”（ID：delinshe），作者：基金組，36氪經授權發(fā)布。

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