繼奈雪之后，茶百道正式成為“新茶第二股”。

四月二十三日，新茶品牌“茶百道”母公司四川百茶百道實業(yè)有限公司正式在港交所主板上市，股票號2555.HK。也就是說，茶百道已經(jīng)成為登陸港交所的“加盟制茶第一股”，也是港股2024年度最大IPO。

上市前，茶百道宣布其國際銷售額為1.11倍，每股發(fā)售價格為17.5港元。全球約有1.48億股公開發(fā)售，其中733.56萬股公開發(fā)售，1.404億股國際發(fā)售。另外，還有311.56萬股超額配售選項。

據(jù)報道，全球凈籌資約為24.63億港元，每手交易單位為200股。

茶百道招股書還提到，5%的募集資金將用于推廣直接咖啡品牌“咖啡灰”，并在中國各地鋪設(shè)咖啡店網(wǎng)絡(luò)。未來三年，計劃設(shè)立15家咖啡店?？Х绕放茖⒉捎弥变N和加盟兩種模式，包括50平方米以上的大型咖啡店和50平方米以下的小型咖啡店，用于快速取餐和外賣。

“新茶第二股”的成長過程

第一家茶百道于2008年誕生于成都。

2010年，“茶百道”商標注冊，同時推出新品牛奶燒仙草，在成都學(xué)生中掀起了一股購買熱潮。

2016年，茶百道開放成都地區(qū)加盟，首次進行店鋪升級，確定“鮮果與中國茶”的品牌定位。

成立前8年，茶百道門店數(shù)量只有100家，直到2018年，茶百道開放全國加盟，正式開啟全國擴張之路。

從門店數(shù)量來看，2019年至今的五年，是茶百道門店數(shù)量增長最快的五年。2019年底，其門店數(shù)量剛剛突破500家，2021年突破5000家，兩年內(nèi)增長10倍。

2020-2023年，茶百道分別有5077家，6361家，7801家，這意味著，兩年來，茶百道增加了近3000家門店。

截至去年年底，茶百道門店覆蓋全國31個省市，實現(xiàn)各省、縣級城市全覆蓋。在這些城市中，有4876家門店在二線及以下城市，占60%以上；2021年，四線及以下城市的門店比例也從18.6%上升到22.2%。

截至2024年4月5日，茶百道門店數(shù)量已達8016家，覆蓋全國31個省市，實現(xiàn)各省、各線城市全覆蓋。

伴隨著中國新茶公司出海的爆發(fā)，茶百道也在積極布局國外市場。

2024年1月，茶百道海外首家門店落地韓國首爾；同月，茶百道在中國成都設(shè)立了第一家以“咖啡灰”品牌為主的直營咖啡店，主要為消費者提供咖啡、貝果、漢堡等烘焙食品。

根據(jù)招股書，2023年茶百道共售出10.16億杯奶茶，總零售額達到169億元。

據(jù)弗若斯特沙利文報道，根據(jù)2023年的零售額，茶百道在中國目前的茶店市場中排名第三，市場份額達6.8%。

根據(jù)招股書，2021-2023年，茶百道的營業(yè)收入分別為36.44億元、42.32億元和57.04億元，2022年和2023年的營業(yè)收入分別為16.1%。、復(fù)合年平均增長25.1%，34.8%。

另外，從2021年到2023年，茶百道的凈利潤分別為9.0億元、9.7億元和12.6億元，凈利潤復(fù)合增長率為18.2%，2023年凈利潤調(diào)整率為22%。這種盈利能力已經(jīng)大大超過了同行(一般在15%以下)的平均水平。

根據(jù)這一增長速度傳統(tǒng)預(yù)測，2024年茶百道凈利潤將達到15.3億元，以IPO發(fā)行后的市值計算，其發(fā)行后的市盈率僅為15倍。根據(jù)該機構(gòu)的估計，預(yù)計2025年的市盈率只有12.8倍。

一些分析人士認為，茶百道剛剛上市就具有“高增長、高盈利、低估值”的屬性。

依靠加盟“飛奔”

值得注意的是，茶百道以加盟模式為主，其99%以上的門店都是加盟店，其收入也主要來自加盟商。

根據(jù)招股書，茶百道的收入來源包括：銷售商品和設(shè)備；特許權(quán)使用費和特許經(jīng)營費收入；直營商店收入等。

在茶百道看來，加盟方式是其業(yè)績快速增長和成功的關(guān)鍵。一方面，通過與加盟商的合作擴大了業(yè)務(wù)規(guī)模，另一方面，消費者可以通過加盟方式獲得一致滿意的產(chǎn)品和服務(wù)。

據(jù)悉，茶百道加盟商需要進行初步篩選、在線測試和面試，門店的選址和設(shè)計裝修也需要官方檢查和批準，加盟商本身和門店員工也需要接受統(tǒng)一培訓(xùn)。

茶百道說，每個商店至少有四個培訓(xùn)結(jié)業(yè)證書。

官網(wǎng)顯示，開店的品牌授權(quán)費、培訓(xùn)費、設(shè)備費等總費用至少需要27萬元，不包括房租和店面裝修。此外，運營服務(wù)費需要每月分段支付。

據(jù)媒體計算，一家位于二線城市的茶百道加盟店，按照4人/店計算，除去城市平均水電租金成本后，開店6年左右才能盈利。

然而，對加盟體系而言，有時加盟商存在不確定因素，茶百道在加盟快速發(fā)展的同時，也經(jīng)常被曝出食品安全問題。

2021年9月，“茶百道使用過期原料”的詞條已經(jīng)沖到微博熱搜；此外，還有媒體曝光，茶百道用植脂代替真奶。

今年“3月15日”期間，湖北經(jīng)視記者臥底茶百道位于武漢某門店，透露員工偷偷篡改了購買剩余食材的保質(zhì)期標簽，繞過了監(jiān)督檢查店鋪的時間。

隨后，“3月15日”后，茶百道官方道歉，聲稱“第一時間趕到現(xiàn)場，迅速關(guān)閉涉案門店”，并將繼續(xù)推進門店調(diào)查。

茶百道在招股書中也承認這種加盟方式的缺點:“不能保證涉及我們運營的加盟商、員工等第三方會遵循我們的內(nèi)部政策和指導(dǎo)。與食品安全問題相關(guān)的不利事件和負面宣傳將繼續(xù)發(fā)生在茶百道門店。

四川天府健康產(chǎn)業(yè)研究院專家孟立聯(lián)表示，茶百道現(xiàn)在非常強大。如果能一直保持下去，就會成為一個重要而有影響力的品牌。加盟方式是品牌推廣的重要方式，機會和風(fēng)險同時存在。如何規(guī)避風(fēng)險，放大機會，是對所有加盟方式的考驗。

頭部品牌競爭激烈

根據(jù)弗若斯特沙利文的說法，隨著人們生活水平的提高，中國奶茶店的市場規(guī)模逐漸加快，從2018年的1360億元增長到2023年的3839億元，年復(fù)合年增長率達到23.1%。

弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)也顯示，在中國十大購物區(qū)中，每個購物區(qū)的核心一公里內(nèi)約有50家現(xiàn)制茶店；在中國十大購物中心中，每個購物中心平均有10家現(xiàn)制茶店。

茶葉品牌的競爭越來越激烈。除了茶百道，還有很多品牌上市或者提交了招股書，包括霸王茶姬、蜜雪冰城、古茶、上海阿姨、甜拉拉等品牌。

2024年第一個工作日，今年1月2日，古茗和蜜雪冰城向港交所提交了招股書。

根據(jù)古茶招股書，2023年前三季度，古茶收入達到55.71億元，同比增長33.9%，凈利潤達到10.02億元。到2022年，古茶收入達到55.59億元，凈利潤達到3.92億元。

截至2023年12月31日，古茗全國共有9001家門店通過大規(guī)模加盟，較去年同期增長35%。

截至2023年9月30日，蜜雪冰城全球門店超過36000家，覆蓋中國和海外11個國家。根據(jù)招股書，2022年全年和2023年前九個月，蜜雪冰城各自實現(xiàn)了136億元和154億元的收入，同比增長31.2%、凈利潤分別為46.0%20億元和25億元。

最近，一心想做“東方星巴克”的霸王茶姬，被美聯(lián)社曝光，今年將赴美上市。

然而，這已經(jīng)不是霸王茶姬第一次被傳到美國上市了。早在2023年7月，彭博社就報道稱，霸王茶姬正在尋求在美國上市；當(dāng)時國內(nèi)媒體向企業(yè)確認后，得到的回復(fù)是“目前還沒有明確的IPO計劃”。

有業(yè)內(nèi)人士指出，新茶聚集在香港證券交易所尋求IPO，可見競爭的激烈程度已經(jīng)從街邊小店“卷”到了金融市場。

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