在過(guò)去的兩天里，各大葡萄酒公司發(fā)布了財(cái)務(wù)報(bào)告。

有人罵貴州茅臺(tái)腐酒，因?yàn)楹鹊娜瞬毁I(mǎi)，買(mǎi)的人不喝，價(jià)格炒上天；

有人罵洋河掉隊(duì)，引起投資者反感清倉(cāng)；

還有人說(shuō)賣(mài)酒還玩金融，不僅僅是賺錢(qián)，甚至是賺利息。

在瀘州老窖有限公司公布2023年業(yè)績(jī)后，引起了人們的討論?！?/p>

為何擁有260億瀘州老窖股份有限公司，向銀行借款100億？

按照瀘州老窖有限公司給出的2點(diǎn)解釋：

1.目前，企業(yè)正處于業(yè)務(wù)擴(kuò)張階段。根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，利用成本較低的貸款資金，結(jié)合自籌資金建設(shè)重要項(xiàng)目，并根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度進(jìn)行合理的現(xiàn)金管理。

適當(dāng)提高財(cái)務(wù)杠桿，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，有助于提高資本回報(bào)和企業(yè)收益。

但是投資者可以不買(mǎi)賬，撲面而來(lái)的質(zhì)疑聲，也讓瀘州老窖陷入囤貨猜疑。

她們說(shuō)，今天的酒企就像當(dāng)年的房地產(chǎn)，利潤(rùn)很高，慢慢地開(kāi)始撬杠桿，但玩金融大多最后的結(jié)局，大家都不陌生。

葡萄酒公司的收入，一直都很高。

貴州茅臺(tái)最高，去年毛利92.11%，也就是說(shuō)，賣(mài)酒100元，茅臺(tái)毛利92元。

在五大酒企中，瀘州老窖股份有限公司毛利率排名第二，占88.41%。

實(shí)際上，瀘州老窖股份有限公司去年的業(yè)績(jī)有所提升，跑贏了市場(chǎng)。

收入302.33億元，同比增長(zhǎng)20.34%；歸母凈利潤(rùn)132.46億，比去年同期增長(zhǎng)27.79%。

算下來(lái)，瀘州老窖股份有限公司的歸母凈利率達(dá)到43.83%，即100元生意，凈利潤(rùn)44元，其它行業(yè)看到都要吐血。

然而，瀘州老窖股份有限公司非常依賴經(jīng)銷商渠道，在2020年區(qū)分經(jīng)銷商和在線平臺(tái)后，瀘州老窖股份有限公司的在線銷售一直做得不好。

瀘州老窖股份有限公司去年的線上平臺(tái)收入下降了2.97%，線上收入占比也保持在4.5%-6%之間。

按商品劃分，瀘州老窖股份有限公司中高端飲料(價(jià)格超過(guò)150元/瓶)，去年銷量?jī)H同比增長(zhǎng)1.24%，產(chǎn)量也大幅下降，產(chǎn)量下降23%。

但是，其它飲料(價(jià)格低于150元/瓶)的銷售額增長(zhǎng)了19.64%，提高了業(yè)績(jī)，達(dá)到了15%的增長(zhǎng)目標(biāo)。

高檔銷售不能銷售，靠低端銷售，能讓瀘州老窖“重返前三”嗎？

從2023年酒企前五的營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，排名應(yīng)為：

貴州茅臺(tái)(1506億)、五糧液(833億)、洋河股份(331億)、山西汾酒(319億)、瀘州老窖排在最后。

再回到前三，喊了8年，瀘州老窖的規(guī)模，還是打不過(guò)其他酒企。

大家都知道，酒企有一只“看不見(jiàn)的手”。

他們可以通過(guò)減少生產(chǎn)和提高價(jià)格來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，也可以通過(guò)經(jīng)銷商囤貨來(lái)實(shí)現(xiàn)去庫(kù)存和收入增長(zhǎng)的目標(biāo)。

瀘州老窖股份有限公司2023年庫(kù)存大幅下降，從2022年的5.46萬(wàn)噸減少到2023年的4.23萬(wàn)噸，同比下降22.58%。

中高檔葡萄酒庫(kù)存同比下降14.75%，低端葡萄酒庫(kù)存同比下降51.27%。

截至2023年，瀘州老窖股份有限公司貨幣現(xiàn)金已達(dá)259.52億元。

只是大家不明白的是，瀘州老窖股份有限公司顯然不缺錢(qián)，但長(zhǎng)期向銀行貸款100億元，較去年大幅增長(zhǎng)68億元，增長(zhǎng)213%。

投資者猜測(cè)，瀘州老窖借這么大一筆長(zhǎng)期資金，是為了借給經(jīng)銷商，原因是讓經(jīng)銷商拿到更多的商品，即葡萄酒。

有沒(méi)有囤貨？暫時(shí)不知道，但是這種方法可以很好的幫助瀘州老窖股份有限公司去庫(kù)存。

這個(gè)生意怎么玩？

首先，瀘州老窖有限公司要想放貸，必須有一個(gè)金融平臺(tái)，即其控股的龍馬興達(dá)小額貸款公司，去年推出了三款產(chǎn)品——“酒商貸”、“酒企貸”、“酒人貸”。

相應(yīng)地，就是借給瀘州老窖股份有限公司的下游經(jīng)銷商、上游供應(yīng)商和消費(fèi)者。

也就是說(shuō)，瀘州老窖已經(jīng)為大家想好了這條路：買(mǎi)不起我的酒，我借你的錢(qián)；沒(méi)錢(qián)喝我的酒，也可以找我借錢(qián)。

有意思的是，瀘州老窖一邊掙著酒錢(qián)，一邊也不忘賺利息。

網(wǎng)站查了一下，發(fā)現(xiàn)瀘州老窖的貸款利率，高到12%。

當(dāng)然，以上的猜測(cè)，也只是投資者的猜測(cè)。

但有一點(diǎn)是可以證實(shí)的，瀘州老窖突然加杠桿，借長(zhǎng)錢(qián)，以后就少不了利息費(fèi)了。

當(dāng)然，你可以用更高的利息賺回來(lái)。

利息賺了，生意也做了~