日元劇烈波動！

4月29日，日元在全球外匯市場大幅波動。當(dāng)天，日元對美元的匯率一度跌破160日元換取1美元，再次創(chuàng)下34年來的新低。此后，半小時內(nèi)，日元突然暴漲超過400點，漲幅達到2%，回升至155日元換取1美元的水平。

截至記者發(fā)稿時，日元仍在上漲，日元對美元的匯率又恢復(fù)了155整數(shù)關(guān)口，促使日元漲幅達到2.4%，暴漲近500點。

一些交易者指出，日本政府已經(jīng)干涉購買日元。然而，日本負責(zé)外匯的最高官員拒絕絕絕對干涉周一的外匯市場帖子。值得注意的是，今年以來，日元對美元的匯率下跌超過11%，自2021年初以來，日元對美元的匯率下跌超過34%。

日元突然上漲

四月二十九日，日元兌美元匯率一度跌破160日元兌1美元，這是自1990年4月至今的34年，日元兌美元匯率首次達到這一水平。

然而，隨后，日元又上演了一場驚天大逆轉(zhuǎn)，在午盤30分鐘內(nèi)，日元暴漲超過400點，接連收復(fù)159、158、157、156四個整數(shù)關(guān)口。截至券商中國記者發(fā)稿時，日元兌美元匯率再次收復(fù)155個整數(shù)關(guān)口，當(dāng)天暴漲近500點，漲幅達到2.4%。

交易者表示，發(fā)現(xiàn)日本央行出售美元兌日元，這促使美元兌日元在159.50周邊直接下跌到155.00周邊。交易者一直非常關(guān)注東京付諸行動的跡象。今年以來，日元下跌了11%，即使日本央行歷史性地撤出負利率，日元也未能上漲。交易者還指出，日元的變化幾乎和2022年一樣強烈，當(dāng)時日本試圖干預(yù)外匯市場，防止日元下跌。

據(jù)媒體報道，日本負責(zé)外匯事項的最高官員拒絕在周一東京是否干涉外匯市場發(fā)帖。當(dāng)被問及政府是否已經(jīng)介入市場支持日元時，日本財政部負責(zé)國際事務(wù)的神田真人表示，“目前不予置評”。目前，日本政府還沒有對日元匯率的短期劇烈波動做出回應(yīng)，日元的短期變化是否由此不得而知。

然而，也有一些業(yè)內(nèi)人士不承認今天日塊的暴力反彈是由日本政府干涉造成的。Shoki證券首席策略師 Omori表示，周一日元兌美元的大幅波動可能是由于日本在公共假日市場的流動性較弱，而非真正的干預(yù)。由于假日期間日元市場流動性較弱，使得日元本來就容易起伏。這幾天走勢太快，市場可能會在160和159.5的水平上獲利。賬戶調(diào)整頭寸由算法驅(qū)動，也有可能推動市場走勢。

今年已經(jīng)降價超過11%

今年以來，日元加快了價格下跌，日元對美元的匯率下跌了11%以上。由于美國利率上升，日本利率保持在近零水平，日元一直承壓，資金從日元流出，然后流入美元賺取“利差”收益。本月早些時候，美國、日本和韓國很少發(fā)出警告，同意就外匯市場進行“密切討論”。

由于美國和日本的利率仍然存在明顯的差距，日元仍然承受著壓力。美聯(lián)儲對外降息的預(yù)期一再下降，盡管日本央行在3月份提高了利率(自2007年以來首次)，但日元繼續(xù)走軟。

上周，日本央行如預(yù)期的那樣持續(xù)下去，進一步加劇了日元的下跌。上周五，日本央行在貨幣政策會議上決定保持現(xiàn)行貨幣政策不變，將政策利率目標(biāo)保持在0-0.1%之間，導(dǎo)致日元對美元繼續(xù)下跌。隨著日元匯率跌至34年來的新低，市場關(guān)注日本政府和央行是否會干涉購買日元和出售美元。

上周五利率討論結(jié)束后，日本央行行長種田和男表示:“貨幣政策不直接以匯率為目標(biāo)。但是，匯率波動可能會對經(jīng)濟和價格產(chǎn)生重大影響。如果日元走勢對經(jīng)濟和價格產(chǎn)生不可忽視的影響，這可能是調(diào)整政策的理由?！?然而，種田和男人認為，就目前而言，日元疲軟并未對潛在通貨膨脹產(chǎn)生重大影響。

此外，日本財務(wù)大臣鈴木俊一和財務(wù)省財務(wù)官神田真人最近頻繁發(fā)表控制日元貶值的言論。4月26日，鈴木俊一在應(yīng)對日元價格下跌時表示，將繼續(xù)“高度關(guān)注外匯市場動態(tài)，采取完整措施”。

為了抑制美元對日元的匯率上升，美國銀行表示，日本政府可能不得不繼續(xù)干預(yù)外匯市場。

如果美國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)令人失望的消息，日本財務(wù)省可能不得不繼續(xù)進行外匯干預(yù)，如果美元兌日元保持在155以下，為日本央行加息前爭取時間，Shusuke Yamada和Izumi 像Devalier這樣的戰(zhàn)略家在報告中寫道。

分析人士預(yù)測，日本央行將在2024年第三季度開始加息。他們寫道，日元疲軟可能不足以改變?nèi)毡狙胄械恼?，并補充說，美元對日元的上行壓力可能會持續(xù)到第三季度。

東海證券分析師李沛和謝建斌指出，4月份日本央行對匯率干涉沒有足夠的決心，日元繼續(xù)貶值。回顧過去2000年和2006年的第二輪日元加息周期，首次加息幅度為25bps，外部背景是美國債券利率較高，導(dǎo)致央行加息，但日元整體趨于貶值。目前美日10Y利差仍在380bps以上，美日套息交易仍有持續(xù)動力，日元支撐力度有限。東海證券指出，匯率干預(yù)對日元方向只能起到平滑斜率放緩的作用，趨勢的扭轉(zhuǎn)需要觀察主要變量美元的變化。

此外，一些券商分析師認為，最近日元匯率大幅下跌，海外基金對中國市場的關(guān)注度明顯增加。然而，在日元價格下跌的背景下，預(yù)計A/H股市將成為資本避風(fēng)港的趨勢有望繼續(xù)。

Joey匯豐外匯分析師 Chew指出，雖然日本政府有足夠的外匯儲備支持其獨立行動支持日元匯率，但如果沒有美聯(lián)儲降息的支持，干涉外匯市場的成本也很高。分析人士強調(diào)，如果日本政府決心在美聯(lián)儲保持高利率的節(jié)點獨自干預(yù)外匯市場，考慮到近年來日元交易量激增的影響，需要更大規(guī)模的干預(yù)來主導(dǎo)日元現(xiàn)貨市場。分析師估計，為了實現(xiàn)對匯市的有效干預(yù)，日本財務(wù)省需要使用高達千億美元的外匯儲備。