在過去的兩年里，光伏行業(yè)經(jīng)歷了周期性的調(diào)整。在產(chǎn)能急劇增加的情況下，光伏主材價格因需求淡化而跳水。今年第一季度，龍基綠能、通威、TCL中環(huán)、晶澳科技、東方日升、愛旭等光伏行業(yè)龍頭企業(yè)均遭遇季度虧損，業(yè)績暴跌。過去，“光伏茅”不得不勒緊腰帶。

“長坡厚雪多起伏?！甭』G能2023年財務(wù)報告發(fā)布時，一封董事長鐘寶向全體股東寫的信很少放在前面。這是開頭的一句話。

光伏產(chǎn)業(yè)自2023年以來一直在攀登這個“雪坡”，生產(chǎn)過剩，價格對決。即使龍頭企業(yè)隆基綠能，也要面對挑戰(zhàn)。

2023年隆基綠能營收為1294.98億元，連續(xù)第二年完成營收超過1200億元，位居行業(yè)前列；但歸母凈利潤首次出現(xiàn)增速下降，同比下降27.41%。從去年第四季度到今年第一季度，公司連續(xù)出現(xiàn)季度虧損。

財務(wù)報告發(fā)布后的4月30日，隆基綠能股下跌4.21%，收于18.20元/股，市值1379億元，比去年4月底下跌1260多億元。與2021年11月5287億元的市值高點相比，已經(jīng)蒸發(fā)了3900多億元。

一個多月前，鐘寶申公開表示，2024年是隆基“近十年來最艱難的一年”。在內(nèi)部管理方面，隆基綠能今年進行了組織優(yōu)化，整體崗位減少了5%左右。4月30日，隆基還宣布，鐘寶申和李振國總裁決定從第二季度開始不再領(lǐng)取公司工資。

隆基綠可以做好充分的準(zhǔn)備，要勒緊腰帶過一段時間。但財務(wù)報告發(fā)布后，鐘寶申也強調(diào)，情況“也不會變得更糟”。

但業(yè)內(nèi)真正關(guān)心的是，隨著領(lǐng)先排名的更新和新老產(chǎn)能的更替，一場行業(yè)洗牌和格局的巨大變化也在考慮中。隆基應(yīng)該依靠什么來實現(xiàn)翻盤和迎接春天？它能再次準(zhǔn)確下注未來嗎？

到2024年，“不會更糟”

隆基綠能總裁李振國在今年年初參加央視《對話》頻道時表示:“價格已經(jīng)降到這個水平，很多企業(yè)都在虧損現(xiàn)金。”“2024年的光伏產(chǎn)業(yè)應(yīng)該不會更糟?！?/p>

隆基綠能作為過去的“光伏茅”，也反映了整個行業(yè)的縮影。

隆基綠能實際控制人李振國畢業(yè)于蘭州大學(xué)物理系，與公司董事長鐘寶申是同級別的朋友。他們共同努力的公司也以蘭州大學(xué)老校湘江隆基的名字命名。

回顧當(dāng)初，李振國在千禧年成立了Xi安新盟電子科技有限公司。2006年，他熱情地邀請鐘寶申加入，今年公司更名為隆基股權(quán)，正式進入光伏市場。

隆基綠色能源進入后，引領(lǐng)了幾次技術(shù)變革，其中最著名的是“單多晶硅對決”。公司成立時，太陽能電池硅材料仍處于以多晶硅為主的時代，但李振國和鐘寶申認(rèn)為，單晶硅將成為未來最好的發(fā)展路線，并堅決下注。

這一長期戰(zhàn)略創(chuàng)造了一個很好的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。2019年，單晶硅迎來了決定性的逆轉(zhuǎn)，市場占65%，隆基順勢發(fā)展成為全球最大的單晶硅片及零部件制造商。公司的利潤在2022年超過1000億。目前，隆基的業(yè)務(wù)涵蓋了五大板塊:硅片、光伏電池組件、分布式光伏解決方案、路面光伏解決方案和氫能，其中硅片和光伏電池組件是其主營業(yè)務(wù)，占總收入的95%以上。

隆基綠能在2023年仍保持著1000億元的營收規(guī)模，但其增長速度卻有所下降。

據(jù)財務(wù)報告顯示，去年公司收入僅略有增長0.39%，歸母凈利潤為107.51億元，同比下降27.41%。據(jù)東方財富Choice統(tǒng)計，在此之前，隆基綠能的收入增長率基本在30%以上，2022年公司收入和凈利潤同比增長60%以上。

就業(yè)務(wù)收入而言，隆基綠能硅片的業(yè)務(wù)收入為245.19億元，同比大幅下降36%；零部件和電池收入991.99億元，同比增長17%。

隆基綠能表示，由于周期性行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價值下降和新老產(chǎn)能變化的影響，公司短期業(yè)績受到影響。此外，2023年，隆基綠能進行了大規(guī)模計提減值，準(zhǔn)備67.57億元進行存貨和固定資本降價。

目前光伏產(chǎn)業(yè)周期性調(diào)整，即使是“光伏一哥”也無法幸免。據(jù)中國光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會預(yù)測，去年中國硅材料產(chǎn)量超過140萬噸，硅片、電池片和部件產(chǎn)能超過700GW，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過450GW的市場需求。

隨著產(chǎn)能的快速增長，市場需求淡化，光伏主材價格跳水。硅片的價格從去年年初的每片4-5元下降到今年年初的每片2-3元，相當(dāng)于“腰斬”。光伏組件的價格也從2023年初的1.9元/W下降到年底的不到1元/W。W。

據(jù)「市界」據(jù)了解，1元/W的價格已經(jīng)達到了盈虧平衡線，即使對于有一體化優(yōu)勢的企業(yè)。然而，為了爭奪市場，行業(yè)也打了一場價格戰(zhàn)。

當(dāng)大家都在拼命降價搶訂單的時候，隆基綠色能源的策略出現(xiàn)了失誤。去年第三季度業(yè)績公布時，李振國承認(rèn)，隆基采用硅片隨著硅片價格變化的定價原則，在年初硅片波動性迅速下降時，對當(dāng)時硅片的盈利能力造成了一定的傷害；第二季度同行以低價訂單搶占市場時，公司沒有跟進，影響了零部件營銷和第四季度交付。

換言之，隆基硅片的價格下降得太快，但是在組件價格方面，一向“穩(wěn)健”的企業(yè)又過于謹(jǐn)慎。

隆基的快速增長也出現(xiàn)了季度虧損。去年第四季度，公司虧損9.42億元。然而，隆基綠能的零部件銷售業(yè)務(wù)并沒有以低價搶占市場。2023年，公司綜合毛利率達到18.26%，比上年增長2.88%。％。

但是業(yè)界更多關(guān)于隆基的爭論是，它是否在2023年完全錯過了向N型TOPCon電池轉(zhuǎn)型的機會。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，根據(jù)晶硅電池的不同技術(shù)劃分，原本主流的P型PERC電池已經(jīng)“死亡”，各大企業(yè)都站在了如何選擇下一代電池技術(shù)路線的岔路口。隆基綠能于去年九月宣布下注相對“小眾”的BC電池。這一舉動一出來，業(yè)界一片嘩然:在領(lǐng)先的光伏組件“四小龍”中，以晶科能源為首的三家公司都選擇了技術(shù)相對成熟的N型TOPCon電池，并全面投入使用，隆基再次成為特立獨行的一家。

去年第四季度，N型零部件出貨量增加。在2023年光伏組件出貨量榜單中，隆基綠能未能完成去年年初預(yù)計的85GW出貨量，將連續(xù)三年獲得“全球冠軍”的寶座交給了晶科能源，排名跌至第三。

當(dāng)時進入2024年，整個行業(yè)的情況變得更加嚴(yán)峻。內(nèi)部價格仍在繼續(xù)。4月12日，華電集團開標(biāo)2024年首批光伏組件采購項目，N型組件最低報價為0.81元/元。W，P型部件給出了“跳樓價格”，最低為0.756元/W，均創(chuàng)下新低。

隆基綠能在2024年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入176.74億元，比去年同期減少37.59%，歸母凈利潤損失23.5億元。第一季度是工業(yè)淡季，但上一季度隆基虧損仍是11年前。

同期，在業(yè)績排名靠前的企業(yè)中，包括通威、TCL中環(huán)、晶澳科技、東方日升、愛旭等行業(yè)龍頭企業(yè)，季度虧損和業(yè)績大幅下滑。光伏行業(yè)似乎集體進入了“黑暗時刻”。

在a股市場，今年3月，逆變器領(lǐng)先的陽光電源已經(jīng)超越了隆基綠能，成為光伏行業(yè)市值最高的公司。4月30日，陽光電源市值達到1535億元。

李振國和李喜燕夫婦在今年3月發(fā)布的《2024胡潤全球富豪榜》中，以355億元的財富排名第655位，位列陜西富豪榜第655位，但與去年相比，他們的財富縮水了305億元，排名下降了424位。

隆基綠能董事長鐘寶申在最新業(yè)績簡報會上表示，根據(jù)目前的市場供應(yīng)情況，如果沒有特殊的外部因素，短期問題仍然很難解決，但也不會變得更糟。產(chǎn)業(yè)鏈的很多階段都處于虧損狀態(tài)，太差的公司很快就會被淘汰。

從去年下半年開始，產(chǎn)業(yè)鏈價格逐漸下跌。雖然一直持續(xù)到今年第一季度，但已經(jīng)逐漸企穩(wěn)。說到集中市場訂單，鐘寶申說，如果去年的價格不可預(yù)測，那么今年的價格可預(yù)算性會更高。隆基今年仍將堅持穩(wěn)健的策略，但公司認(rèn)為實現(xiàn)目標(biāo)沒有問題。

2024年，隆基綠能將努力實現(xiàn)硅片出貨量目標(biāo)135GW左右，電池加部件出貨量目標(biāo)90-100GW。鐘寶申表示，公司全年整體業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)前低后高、逐季增長的變化。“今年整體出貨增速不會低于行業(yè)平均增速，商品出貨量也會持續(xù)增長。”

鐘寶申說：“拐點是非常不可預(yù)測的。但他強調(diào)，企業(yè)必須利用創(chuàng)新，帶來新的產(chǎn)業(yè)繁榮，“舊思想是不可行的”。

平心而論，隆基綠能的財務(wù)狀況在眾多投資提升產(chǎn)量的光伏企業(yè)中是穩(wěn)定的。從2021年到2023年，隆基綠能三年的負(fù)債率分別為51.31%。、55.39%、56.87%。在同行龍頭零部件制造商中，積極生產(chǎn)的晶科能源和天合光能的負(fù)債率都在70%以上。

然而，隆基顯然也在努力保持更多的成本，把錢花在刀刃上。

減肥過冬，刀刃向內(nèi)

年報公開信結(jié)束時，鐘寶申寫道，隆基將在2024年“刀刃向內(nèi)”。在等待光伏再次“回春”的過程中，即使是收入1000億元的領(lǐng)導(dǎo)者也應(yīng)該“節(jié)儉”。

從今年開始，關(guān)于隆基“裁員”的消息正在肆虐，涉及的不僅僅是一線生產(chǎn)者。隆基綠能西安的一名行政職能部門前員工在社交平臺上表示，今年3月，其部門人數(shù)逐漸減少。「市界」了解到，公司也有機會爭取內(nèi)部轉(zhuǎn)崗。但是面對變化，她在思考之后主動選擇離開。

隆基方面對「市界」確認(rèn)，在內(nèi)部管理方面，鐘寶申表示，公司已經(jīng)進行了組織優(yōu)化和精兵簡政工作，減少了部分崗位?？偟膩碚f，減少崗位的比例在5%左右。

年度報告顯示，到2023年底，公司在職人員總數(shù)為7.51萬人，比上年增加了1.45萬人。據(jù)悉，2023年，隆基綠能員工總數(shù)達到8萬多人的峰值。但是，即使按照7.51萬人的計算，這一輪也有超過3700人被提升。

在此之前，光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了爆炸性的增長，產(chǎn)能迅速擴大，各大企業(yè)的員工總數(shù)也在不斷增加。隆基綠能于2012年上市，財務(wù)報告顯示，公司在職員工數(shù)量不斷增加。2023年，公司支付給員工和支付給員工的現(xiàn)金達到115.72億元，同比增長68%。

一向“不缺錢”的隆基也面臨著現(xiàn)金流下降的壓力。到2023年底，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為81.17億元，比去年同期減少66.69%。隆基綠能解釋說，這是由于預(yù)付款減少，采購款清算增加。

早在去年11月，據(jù)鳳凰網(wǎng)“風(fēng)暴眼”報道。com，隆基就推出了人員優(yōu)化計劃。公司在內(nèi)部郵件中指出，對于學(xué)校招生、應(yīng)屆畢業(yè)生、未成為全職員工的新員工來說，識別標(biāo)準(zhǔn)主要是這個人“成本高不高”。

當(dāng)時，隆基秘書長辦回應(yīng)媒體稱:“一般來說，每年年底，我們都會根據(jù)年度績效考核情況和整個市場的變化做一些正常的組織優(yōu)化，這是正常的?！?/p>

然而，今年隆基的優(yōu)化與過去不同，而是專注于“提高組織效率”。隆基告訴我們「市界」，鐘寶申承認(rèn)，在過去的幾年里，隆基的高管們在創(chuàng)新和場景業(yè)務(wù)上投入了更多的精力，而在戰(zhàn)略實施上卻投入了不足的精力。

隨著一個企業(yè)組織規(guī)模的不斷擴大，其中一個副作用就是運營效率下降。在股東信中，鐘寶申干脆直言，公司在這方面走了彎路。由于過去需求的快速增長，“蘿卜快，不洗泥”，對粗放式管理帶來的浪費缺乏警惕，領(lǐng)先的成本將成為今年公司的必勝之戰(zhàn)。

“‘精兵簡政’的核心在于‘簡政’，消除無效勞動，減少內(nèi)耗和浪費，最大限度地發(fā)揮價值?！辩妼毶暝谌ツ昱c人文財經(jīng)觀察家秦朔的年終對話中說。

今年1月，前麥肯錫資深合伙人張海蒙加入隆基，負(fù)責(zé)戰(zhàn)略管理中心。當(dāng)時業(yè)內(nèi)甚至有聲音猜測，引入外力，這是隆基“手術(shù)”的象征。

這場“成本戰(zhàn)”也體現(xiàn)在技術(shù)創(chuàng)新上。報告期內(nèi)，嘉興基地成為全球光伏行業(yè)唯一的“燈塔工廠”，開發(fā)實施多項行業(yè)首創(chuàng)數(shù)字技術(shù)，推動智能制造，重點關(guān)注智能柔性生產(chǎn)、全流程AI質(zhì)檢、訂單交付周期智能管理等。

隆基方面向「市界」據(jù)介紹，嘉興基地在一年內(nèi)實現(xiàn)了單位制造成本下降28%、商品良率損失減少43%、通過智能制造和數(shù)字化，生產(chǎn)交付周期縮短84%，單位能耗降低20%，幫助公司實現(xiàn)從“制造”向“智能制造”的轉(zhuǎn)變。

和時間賽跑

隆基堅定推進單晶硅革命，至今仍被人們津津樂道。如今，業(yè)界最關(guān)心的是它看好的BC電池路線能否再次上演“反擊”故事。

“N型替代”光伏電池仍在繼續(xù)。依據(jù)中國光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會（CPIA）此前預(yù)測，TOPCon路線將在2024-2030年始終保持市場份額優(yōu)勢。

但是在隆基看來，走TOPCon路線提升生產(chǎn)的公司太多了，TOPCon電池的轉(zhuǎn)換效率有限，只是一種過渡技術(shù)。但是業(yè)界的另一個共識是，鈣鈦礦電池作為新一代電池技術(shù)，其轉(zhuǎn)換效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于TOPCon。、BC等。目前，鈣鈦礦電池的大規(guī)模落地還需要時間。隆基是否能在短時間內(nèi)將電池和組件的效率提高到明顯高于TOPCon的水平，這一點非常重要。

類似于之前的單晶硅布局，隆基仍然愿意下注“長期正確”。但是，它必須與時間賽跑。

▲(隆基綠能展區(qū)，2023年上海SNEC光伏大會)

在BC技術(shù)的基礎(chǔ)上，隆基于去年推出了第一代HPBC產(chǎn)品。2023年，隆基西咸29GW、泰州4GW高效HPBC電池產(chǎn)能投產(chǎn)。隆基管理層還在業(yè)績說明會上透露，2023年，HPBC商品共出貨5.95GW，今年3月和4月的月出貨量已經(jīng)超過2GW，開始增加。

在股東信中，鐘寶申寫道，2024年，也是“新一代BC商品破繭而出，引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)迭代的一年”。

今年，隆基也相繼發(fā)布了一些創(chuàng)新的大動作。

4月3日，協(xié)鑫科技披露采購合同:截至2026年底，隆基及相關(guān)公司將向附屬公司江蘇中能及相關(guān)公司采購約42.5萬噸晶體硅(顆粒硅)。根據(jù)4月3日硅行業(yè)分會發(fā)布的市場價格，這筆大訂單的價值約為233億元。

隆基對此保持低調(diào)，沒有披露這一信息。然而，兩大巨頭的共同努力仍然給行業(yè)帶來了巨大的震動。當(dāng)初TCL中環(huán)和協(xié)鑫在單多晶之爭火熱的時候牽手發(fā)展多晶硅。當(dāng)時年輕的隆基選擇與通威結(jié)盟，共同專注于單晶硅市場。最后，他們都稱王，創(chuàng)造了兩家1000億元的市值公司。現(xiàn)在市場不平靜，很難說這一舉動會不會給行業(yè)格局帶來新的變化。

自從單晶硅片問世以來，硅片領(lǐng)域已經(jīng)很多年沒有太大的創(chuàng)新了。3月28日，隆基發(fā)布了一款全新的硅片產(chǎn)品——泰瑞硅片，再次將市場對技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)注轉(zhuǎn)向了其熟悉的領(lǐng)域。隆基告訴我「市界」，泰睿硅片采用全新的TRCz拉晶工藝，具有電阻均勻性好、吸雜效果好、全平臺支持等優(yōu)點，將開辟全行業(yè)降低成本的新路徑。

另外，在四月底，網(wǎng)絡(luò)上也悄然流傳著一個名字“Hi-MO 9“隆基零件新產(chǎn)品截圖，其中l(wèi)ogo的最高轉(zhuǎn)換效率達到24.4%——這意味著如果零件量產(chǎn)，將是目前主流風(fēng)格下效率最高的產(chǎn)品，堪稱“王炸”。這個新產(chǎn)品的謠言立刻在光伏行業(yè)引起了熱烈的討論。

5月7日，隆基綠能將發(fā)布基于BC技術(shù)的第二代HPBC產(chǎn)品，稱該產(chǎn)品功率比同規(guī)格TOPCon高5%以上，預(yù)計今年下半年將實現(xiàn)量產(chǎn)。

隆基表示，未來三年，公司預(yù)計單晶硅片年產(chǎn)能將達到200GW，其中泰睿硅片產(chǎn)能占80%以上。；年產(chǎn)能將達到100GW的BC電池；年生產(chǎn)能力為150GW的單晶組件。

在財務(wù)報告中，隆基也自信地表示，“到2025年，我們所有的產(chǎn)品都將處于非常顯著的領(lǐng)先水平”。然而，產(chǎn)品迭代給隆基留下了非常緊張的時間。

李振國在去年的上海SNEC光伏大會上直言，近年來，超過一半的光伏制造商將被迫退出市場。行業(yè)洗牌。目前，隆基綠色能源仍然是現(xiàn)金流最充足的光伏企業(yè)之一，但誰能真正穿越周期還需要時間來證明。

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