ID：SingingUnderStars

疫情期間，星空君的媽媽還在恢復(fù)期，因?yàn)樗隽藘纱未笫中g(shù)，身體很虛弱，所以她很危險(xiǎn)。然而，在那之后，它持續(xù)了半年的低燒，直到它突然持續(xù)高燒并進(jìn)入ICU。出院后大約花了半年時(shí)間才逐漸恢復(fù)。周末在小區(qū)跑步的時(shí)候，遇到媽媽走來走去，跑步的時(shí)候感慨萬千，淚流滿面。

最緊張的時(shí)候，血氧儀一度被搶。星空君花了好幾倍的價(jià)格買了兩個(gè)送到媽媽家。我媽還問我要不要，說醫(yī)生在醫(yī)院住院的時(shí)候給了兩個(gè)。

星星君說不需要，一方面長時(shí)間跑步心肺能力較強(qiáng)，另一方面跑表還具有測(cè)量血氧的功能。

一般而言，哄抬價(jià)格的主要是經(jīng)銷商和終端藥店，很少有廠家直接參與。

但是，有一家上市公司，借此機(jī)會(huì)提高了血氧儀的價(jià)格，最終被當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)監(jiān)督管理局罰款270萬元。

對(duì)于“發(fā)國難財(cái)”這件事，中國人有著根深蒂固的仇恨。

事實(shí)上，即使不漲價(jià)，魚躍醫(yī)療的呼吸機(jī)產(chǎn)品線也比去年同期多賺了7億元。

01

業(yè)績(jī)逆勢(shì)上升

2023年，作為“疫情概念股”，業(yè)績(jī)有所下滑。

但是，魚躍醫(yī)療卻出現(xiàn)了“逆勢(shì)上揚(yáng)”，這也與公司的盈利能力有關(guān)。

2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入79.72億元，比去年同期增長12.25%，營業(yè)利潤28.93億元，比去年同期增長57.10%，屬于上市公司股東凈利潤23.96億元，比去年同期增長50.21%。

資料來源：同花順iFind，繪圖：詩與星空

大部分與疫情相關(guān)的上市公司，業(yè)績(jī)暴漲的主要原因是體外診斷相關(guān)業(yè)務(wù)，而魚躍醫(yī)療并不做這類業(yè)務(wù)，而是呼吸機(jī)、血氧儀等商品受益最大。

而且這類產(chǎn)品的主要銷售爆發(fā)期是2022年底和2023年初。

所以，2024年第一季度報(bào)告公司的收入和凈利潤明顯下降。

資料來源：同花順iFind，繪圖：詩與星空

基于此，再看看公司年報(bào)公布的內(nèi)容，多少有些尷尬：

報(bào)告期內(nèi)，隨著市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，公司呼吸治療解決方案行業(yè)業(yè)務(wù)以優(yōu)異的產(chǎn)品實(shí)力和高效的生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)了同比增長50.55%。其中，氧氣發(fā)生器商品經(jīng)營規(guī)模同比增長近60%，呼吸機(jī)產(chǎn)品業(yè)務(wù)增速超過30%，霧化產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)較去年同期增長60%以上。通過優(yōu)秀的產(chǎn)品質(zhì)量和使用體驗(yàn)，憑借卓越的品牌影響力、高效的生產(chǎn)力和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)保障，相關(guān)板塊業(yè)務(wù)的出色表現(xiàn)為公司整體業(yè)務(wù)規(guī)模的提升提供了重要?jiǎng)恿?，再次凸顯了公司在面對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)時(shí)的快速響應(yīng)能力和對(duì)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的堅(jiān)定責(zé)任。

要點(diǎn)：罰款270萬元，承擔(dān)堅(jiān)定的社會(huì)責(zé)任。

02

拓展海外市場(chǎng)不利

2020年，很多從事呼吸機(jī)行業(yè)的中國公司都出現(xiàn)了大規(guī)模的出口。星空君對(duì)此充滿信心。因?yàn)橹袊暮粑鼨C(jī)質(zhì)量好，價(jià)格低，會(huì)帶來反復(fù)購買。

不過，魚躍醫(yī)療年報(bào)顯示，經(jīng)過2020年和2021年對(duì)外出口爆發(fā)式增長，公司從2022年開始回歸平靜。到2023年，海外銷售規(guī)模甚至不如2019年。

資料來源：同花順iFind，繪圖：詩與星空

是不是中國的產(chǎn)品被海外客戶拋棄了？

同樣，星空君查看了邁瑞醫(yī)療等龍頭企業(yè)的情況，與之前預(yù)測(cè)的相似，海外銷售額逐年增加。

那有什么問題呢？

年度報(bào)告中，公司為海外業(yè)務(wù)寫了一段話：

公司將根據(jù)醫(yī)療需求、經(jīng)濟(jì)水平、文化背景等不同，繼續(xù)推進(jìn)海外重點(diǎn)中國市場(chǎng)發(fā)展，落地符合市場(chǎng)定位特點(diǎn)的醫(yī)療器械業(yè)務(wù)。

積極尋求與國際合作伙伴的戰(zhàn)略合作，拓展海外市場(chǎng)商品的渠道和客戶資源。

利用合作伙伴的資源和經(jīng)驗(yàn)，提高企業(yè)在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

培養(yǎng)具有國際視野和本土化能力的營銷團(tuán)隊(duì)，為海外市場(chǎng)的發(fā)展提供人才保障，滿足國際市場(chǎng)趨勢(shì)、行業(yè)趨勢(shì)和客戶需求，從而更好地服務(wù)海外客戶。

主要有四個(gè)內(nèi)容，表面上看起來是要提高的，實(shí)際上是總結(jié)踩坑，簡(jiǎn)單翻譯下就很容易理解：

第一點(diǎn)意味著以前的海外業(yè)務(wù)缺乏符合市場(chǎng)定位的特點(diǎn)；第二點(diǎn)和第三點(diǎn)意味著渠道建設(shè)不力，合作不暢；第四點(diǎn)是缺乏團(tuán)隊(duì)人才。

顯然，第一點(diǎn)是最重要的，這意味著公司不知道產(chǎn)品的適應(yīng)性。疫情期間，世界各國不惜任何代價(jià)購買呼吸機(jī)，但隨著需求趨于穩(wěn)定，應(yīng)該開辟新的產(chǎn)品線，而不是把一種商品賣到盡頭。

03

財(cái)務(wù)管理風(fēng)格的微妙變化

到2020年，公司現(xiàn)金流迅速擴(kuò)大，多余的現(xiàn)金最初是購買理財(cái)產(chǎn)品。

資料來源：同花順iFind，繪圖：詩與星空

到2022年，公司的賬目理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到25億。但是2023年年報(bào)顯示，所有公司都轉(zhuǎn)為銀行存款。

根據(jù)年度報(bào)告附注，主要是定期存款，通知存款。

投資型現(xiàn)金流出主要體現(xiàn)在現(xiàn)流表上，其中以購買理財(cái)為主。

資料來源：同花順iFind，繪圖：詩與星空

負(fù)債表“交易性金融資產(chǎn)”與現(xiàn)流表“投資支付現(xiàn)金”不匹配的原因是負(fù)債表記錄了余額，而現(xiàn)流表記錄了累計(jì)數(shù)量。

舉例來說，星空君一個(gè)月借了100萬，還清了99萬，手里只有一萬，這是債務(wù)表；這個(gè)月收到了100萬，這是現(xiàn)流表。

為什么要改變理財(cái)風(fēng)格？

星空君研究了下一家公司的財(cái)務(wù)收入，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)奇怪的現(xiàn)象。2021年和2022年的公司資金金額差異較大，但財(cái)務(wù)收入和利息收入總額相似，約為1.5億元。

而且2023年的資金金額和2022年差不多，但是2023年的利息收入?yún)s高達(dá)2.15億元。

如何理財(cái)比銀行存款還低？

隨后星空君查看了行業(yè)數(shù)據(jù)：根據(jù)銀行業(yè)財(cái)務(wù)登記托管中心的披露，2022年每月，財(cái)務(wù)管理產(chǎn)品的平均收益率為2.09%。

原來如此！