第一季度都不好過(guò)。

在過(guò)去的兩天里，理想汽車(chē)和小鵬汽車(chē)相繼發(fā)布了第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)告，但沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。

第一季度，理想汽車(chē)的收入為256億元。雖然同比增長(zhǎng)36.4%，但同比下降38.6%，凈利潤(rùn)為5.911億元。同比和環(huán)比均有所下降，環(huán)比下降甚至高達(dá)89.7%。財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)布后，理想美股大幅下跌。

相比之下，小鵬的數(shù)據(jù)并不漂亮，一季度營(yíng)收65.5億元，比去年同期增長(zhǎng)62.3%，其中汽車(chē)銷(xiāo)售額為55.4億元，凈虧損達(dá)到13.7億元。

與理想不同，即使財(cái)務(wù)報(bào)告的基本面一般，小鵬在資本市場(chǎng)上依然順風(fēng)順?biāo)?/p>

財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)布后，小鵬股價(jià)一度在美國(guó)股市上漲超過(guò)10%。今天開(kāi)盤(pán)后，小鵬港股價(jià)暴漲超過(guò)10%。12%，截至發(fā)稿時(shí)，股價(jià)已達(dá)34.5港元，市值也達(dá)651.78億。

為什么一個(gè)虧損的家庭，投資者看好？

01 “搞技術(shù)”開(kāi)始賺錢(qián)

財(cái)務(wù)報(bào)告的細(xì)節(jié)中隱藏著秘密。

雖然收入少，虧損多，但小鵬的毛利率卻大幅上升。第一季度，小鵬的整體毛利率是12.9%，汽車(chē)毛利率達(dá)到5.5%，同比和環(huán)比均有一定程度的增長(zhǎng)。

新年價(jià)格戰(zhàn)疊加春節(jié)假期，無(wú)論是造車(chē)大哥還是新手，第一季度的銷(xiāo)售和財(cái)務(wù)報(bào)告都不是很漂亮。

事實(shí)證明，小鵬在一些關(guān)鍵數(shù)字上的表現(xiàn)確實(shí)平平。今年第一季度。小鵬共交付21821輛新車(chē)，同比增長(zhǎng)20%。與去年第四季度的快速發(fā)展相比，Q1小鵬的銷(xiāo)量略顯平淡。

第一季度營(yíng)收總額為65.5億元，較2023年同期增長(zhǎng)62.3%，凈虧損達(dá)到13.7億元。 去年第四季度，營(yíng)收為130.5億元。 億萬(wàn)，虧損13.5億。

與此相比，今年Q1小鵬的利潤(rùn)環(huán)比下降了近一半，但凈虧損只有兩千萬(wàn)。

凈虧損收窄的原因，小鵬在財(cái)務(wù)報(bào)告中也給出了解釋——Q1銷(xiāo)售成本從2023年Q4的122.4億元到57億元不等，銷(xiāo)售、一般和管理費(fèi)用也從Q4的19.4降到了57億元。 13.9億元下降到13.9 億元。

這樣也大大提高了小鵬的整體毛利率，同比增長(zhǎng)11.2％，環(huán)比也提高了6.7％，還有5.5%的汽車(chē)毛利率。

要知道去年Q1時(shí)，小鵬的毛利率只有1.7%，車(chē)輛的毛利率甚至是-2.5%，達(dá)到了Q4。 毛利率 已上升到6.2%，汽車(chē)毛利率也達(dá)到4.1%。

盡管小鵬的汽車(chē)毛利率在今年前三個(gè)月沒(méi)有太大變化，但整體毛利率卻翻了一番。

而且這意味著，小鵬除了賣(mài)車(chē)的收入外，還有其它來(lái)錢(qián)的地方，就是“技術(shù)服務(wù)收入平臺(tái)和軟件”。

何小鵬提到“通過(guò)與大眾汽車(chē)集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，小鵬汽車(chē)率先實(shí)現(xiàn)了自主研發(fā)的智能技術(shù)輸出賦能”，這是因?yàn)椤八鼘@得更多的市場(chǎng)影響力和更好的財(cái)務(wù)收入?！?/p>

財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，由于技術(shù)服務(wù)收入毛利較高，第一季度服務(wù)及其它利潤(rùn)率為53.9%，比去Q4的38.2%增長(zhǎng)15.7％。

具體來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)收入在第一季度為小鵬提供了貢獻(xiàn)10億元的入賬，與去年第四季度的8.2億元相比，同比增長(zhǎng)93.1%，同比增長(zhǎng)22.1%。而且這部分收入的增長(zhǎng)，主要得益于與大眾汽車(chē)集團(tuán)平臺(tái)與軟件戰(zhàn)略技術(shù)合作相關(guān)的技術(shù)研發(fā)服務(wù)收入。

今年下半年，小鵬與大眾電子電氣架構(gòu)合作的相關(guān)收入將陸續(xù)開(kāi)始體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)告中。

換言之，在第一季度，公眾幫助小鵬賺了幾億元，然后這種收入將繼續(xù)記錄下來(lái)。

小鵬汽車(chē)聲譽(yù)副董事長(zhǎng)、聯(lián)席總裁顧宏表示，毛利率大幅上升至12.9%，這意味著小鵬通過(guò)智能技術(shù)輸出提高利潤(rùn)和國(guó)際潛力的獨(dú)特方法。"

這也意味著技術(shù)服務(wù)收入已經(jīng)成為小鵬收入的重要來(lái)源，小鵬的技術(shù)服務(wù)利潤(rùn)在下一季度將繼續(xù)增長(zhǎng)，這并不奇怪。

02 開(kāi)拓更多的商業(yè)線(xiàn)

何小鵬曾在社交平臺(tái)上發(fā)布一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，稱(chēng)造車(chē)是長(zhǎng)跑，行穩(wěn)才能致遠(yuǎn)。

在第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)告電話(huà)會(huì)議上，何小鵬再次表示，“小鵬汽車(chē)的戰(zhàn)略不會(huì)像以前那樣專(zhuān)注于銷(xiāo)售增長(zhǎng)。在這樣一個(gè)滾動(dòng)的市場(chǎng)中，我們將更加專(zhuān)注于追求。高質(zhì)量，高效率，全面提高企業(yè)的綜合能力，使長(zhǎng)板更長(zhǎng)，而且沒(méi)有短板。

根據(jù)第二季度的最新指導(dǎo)，小鵬預(yù)計(jì)收入將介入。75億至83億元在人民幣之間，交付指南是2.9萬(wàn)到3.2萬(wàn)臺(tái)。

與銷(xiāo)售額相比，小鵬在從事技術(shù)的道路上已經(jīng)走了很長(zhǎng)一段路。

財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)布前一天，小鵬汽車(chē)舉辦了AI。 DAY，宣布端到端大模型量產(chǎn)上車(chē)，同時(shí)全面向用戶(hù)推送AI天璣系統(tǒng)，打開(kāi)AI智駕。

何小鵬在財(cái)務(wù)報(bào)告中表示，小鵬汽車(chē)率先在中國(guó)汽車(chē)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了AI模型的量產(chǎn)應(yīng)用，而小鵬有信心在全球范圍內(nèi)推出更具競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)先車(chē)型，推動(dòng)AI智能駕駛汽車(chē)的廣泛普及。

在這句話(huà)中給大家畫(huà)一個(gè)重點(diǎn)：全球領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)力車(chē)型，AI智能駕駛的普及。

全球范圍代表著小鵬將進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。就在5月份，小鵬正式宣布進(jìn)入三個(gè)國(guó)際市場(chǎng):澳大利亞、法國(guó)和香港。

5月11日，小鵬汽車(chē)宣布與澳大利亞TrueEV公司達(dá)成獨(dú)家合作協(xié)議，正式進(jìn)入澳大利亞市場(chǎng)。TrueEV將提供品牌展廳和全程客戶(hù)支持，作為小鵬汽車(chē)在澳大利亞市場(chǎng)的獨(dú)家進(jìn)口、分銷(xiāo)和零售商。小鵬汽車(chē)將于今年第四季度在澳大利亞正式推出小鵬G6。

2024年，小鵬出海計(jì)劃加快，僅今年一季度，小鵬汽車(chē)?yán)塾?jì)出口銷(xiāo)售額就達(dá)到2023年全年出口量的61.8%，海外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃也從原來(lái)的北歐國(guó)家擴(kuò)展到20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

根據(jù)計(jì)劃，今年第三季度，小鵬將在泰國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞等地推出右舵版G6，最早在年內(nèi)交付。

其次，就是小鵬的重點(diǎn)，新品牌，新車(chē)型了。

從今年Q3開(kāi)始，小鵬汽車(chē)將在三年內(nèi)啟動(dòng)10多款全新車(chē)型的產(chǎn)品周期，覆蓋10萬(wàn)~40萬(wàn)元的主要目標(biāo)市場(chǎng)。

其中，小鵬汽車(chē)將于今年第四季度交付一個(gè)小鵬品牌全新B級(jí)純電動(dòng)汽車(chē)，值得注意的是，這也是小鵬第一款達(dá)到25%技術(shù)降本目標(biāo)的車(chē)型。

假如你覺(jué)得第四季度太遠(yuǎn)，近一點(diǎn)看，小鵬還會(huì)在下個(gè)月發(fā)布MONA系列的第一款A(yù)級(jí)純電動(dòng)汽車(chē)，第三季度開(kāi)啟交付。

MONA系列也就是之前流傳的“第二品牌”，主要推廣平價(jià)路線(xiàn)，預(yù)售價(jià)格可能在15萬(wàn)左右。

該品牌是小鵬與滴滴合作的產(chǎn)物。滴滴負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)、部分R&D和銷(xiāo)售。小鵬專(zhuān)注于R&D，生產(chǎn)和售后，以及一些銷(xiāo)售。目前試制車(chē)已經(jīng)下線(xiàn)，即將進(jìn)入PT2階段。然后是預(yù)生產(chǎn)和小批量生產(chǎn)，未來(lái)將在小鵬肇慶工廠(chǎng)完成生產(chǎn)。

盡管與滴滴合作，何小鵬還是說(shuō) "我們所有車(chē)型的主要客戶(hù)都是To。 C，不會(huì)考慮在To中。 B領(lǐng)域有大規(guī)模的投資，包括MONA，還有小鵬品牌的其它所有車(chē)型。

何小鵬對(duì)這款新車(chē)評(píng)價(jià)很高?！?0萬(wàn)以?xún)?nèi)價(jià)值最高、全智能、成本相當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，將成為A級(jí)純電市場(chǎng)的超級(jí)明星產(chǎn)品?！?/p>

很難說(shuō)能不能成為爆款。現(xiàn)在唯一可以肯定的是，15萬(wàn)左右的價(jià)格會(huì)增加小鵬車(chē)輛的整體銷(xiāo)量，沒(méi)有任何意外。何小鵬表示，“B級(jí)新車(chē)和MONA車(chē)型貢獻(xiàn)的增量將使小鵬汽車(chē)在今年第四季度實(shí)現(xiàn)月交付量同比大幅增長(zhǎng)。”

何小鵬認(rèn)為，從今年第四季度10月開(kāi)始，小鵬將進(jìn)入一條發(fā)展更快的快車(chē)道?！盁o(wú)論銷(xiāo)量、利潤(rùn)率、現(xiàn)金流還是智能駕駛能力，都將取得巨大突破?！?/p>

今年是小鵬汽車(chē)成立10周年。作為首席執(zhí)行官，何小鵬曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，2024年是中國(guó)汽車(chē)品牌進(jìn)入“血?！备?jìng)爭(zhēng)的第一年，也就是淘汰賽的第一年，但也是小鵬產(chǎn)品和技術(shù)平臺(tái)積累和爆發(fā)的第一年。他相信小鵬會(huì)贏(yíng)。

競(jìng)爭(zhēng)真的很激烈，所有玩家都在尋找出路。但是，僅僅依靠第二品牌和智能駕駛技術(shù)的輸出，還是很難堅(jiān)持到最后，所以還是擴(kuò)大產(chǎn)品路線(xiàn)比較好。

舉例來(lái)說(shuō)，試一試更換電力和增程商品？

本文來(lái)自微信微信官方賬號(hào)“超電試驗(yàn)室”（ID：SuperEV-Lab），作家：楚門(mén)，編輯：秦章勇，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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