劉積仁作為中國軟件行業(yè)的開拓者之一，一直有著打造“東軟系”上市公司集群的雄心壯志。目前，除了母公司東軟集團(tuán)外，東軟教育和東軟西康兩家子公司都上市了，但截至5月21日，一家公司市值21.52億港元，另一家公司市值僅為7.66億港元。

過去的軟件行業(yè)“大哥”東軟集團(tuán)，終于扭虧為盈。

2022年首次出現(xiàn)凈利潤3.43億元虧損后，根據(jù)東軟集團(tuán)公布的2023年業(yè)績，公司全年實(shí)現(xiàn)總收入105.44億元，歸母凈利潤7391.25萬元。但即便如此，公司扣除后的凈利潤仍連續(xù)第二年虧損，虧損1.47億元。

東軟的頭上曾經(jīng)有無數(shù)的光暈。是中國第一家軟件上市公司，1997年大膽投資建設(shè)國內(nèi)第一個(gè)軟件園5億元。今年，東軟開發(fā)的國內(nèi)首臺(tái)臨床治療CT機(jī)在軟件園下線，徹底打破了海外企業(yè)對(duì)這類大型醫(yī)療設(shè)備的壟斷。

在中國，東軟也是第一個(gè)軟件行業(yè)，員工達(dá)到1萬人。東軟集團(tuán)董事長、創(chuàng)始人劉積仁也被業(yè)界稱為“軟件教父”。

在劉積仁的旗下，正在形成一個(gè)“東軟系”資本矩陣。其子公司東軟熙康于2023年在港股上市。

然而，東軟在公眾認(rèn)知和資本市場(chǎng)上已經(jīng)“落后”。截至5月21日，東軟集團(tuán)市值僅為99.01億元，遠(yuǎn)低于其“后進(jìn)者”，如用友、金蝶等。過去的“軟件外包”標(biāo)簽一直困擾著它。

東軟站在人工智能技術(shù)帶來的行業(yè)浪潮之前，也是一個(gè)新的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

01 “軟件教父”誕生于東北

1989年，日本企業(yè)阿爾派從事車載音響和汽車通信系統(tǒng)制造，參觀了沈陽東北工業(yè)學(xué)院(現(xiàn)東北大學(xué))。剛成立一年的“計(jì)算機(jī)軟件與網(wǎng)絡(luò)工程研究室”主任劉積仁做了一個(gè)演講。阿爾派后來非常認(rèn)可他的技術(shù)，要求他以更高的價(jià)格合作。

今年，劉積仁34歲。畢業(yè)于東北工學(xué)院計(jì)算機(jī)科學(xué)碩士學(xué)位后，他在美國學(xué)習(xí)。他是中國第一位計(jì)算機(jī)應(yīng)用專業(yè)博士，也是當(dāng)時(shí)中國最年輕的大學(xué)教授。之后他還擔(dān)任東北大學(xué)副校，但當(dāng)時(shí)這個(gè)研究室只有三個(gè)人，一個(gè)半房間，三臺(tái)286電腦，手里只有3萬元。

劉積仁不能錯(cuò)過這個(gè)機(jī)會(huì)。他很快在心里算了一筆賬，咬緊牙關(guān)，給了阿爾30萬美元的“高價(jià)”——根據(jù)他的估計(jì)，根據(jù)當(dāng)時(shí)的匯率，這筆錢幾乎足夠研究室花50年了。

對(duì)方立即同意了。

當(dāng)時(shí)國內(nèi)軟件行業(yè)才剛剛起步。在第一代程序員中，王文京的用戶剛剛成立，金山創(chuàng)始人求伯君仍然在深圳酒店寫WPS。 代碼1.0，而劉積仁已獲得“第一桶金”。

這筆錢用了50年。劉積仁立即跑到北京，購買了一批先進(jìn)的設(shè)備。當(dāng)研究成果可以換來真金白銀的投資時(shí)，作為一名學(xué)者，劉積仁仍然有點(diǎn)尷尬。他堅(jiān)持將合資機(jī)構(gòu)命名為“沈陽東工阿爾派音軟件研究所”，不得不在后面加上“有限公司”幾個(gè)字，直到工商登記。

東北工學(xué)院改名為東北大學(xué)后，這家公司在業(yè)內(nèi)有一個(gè)更響亮的名字“東大阿爾派”。主要從事軟件外包，為阿爾派開發(fā)汽車軟件系統(tǒng)。未來，雙方還成立了東大開發(fā)軟件系統(tǒng)有限公司，承接其他日本訂單。

這兩家公司是東軟的前身。之后，他們合并重組進(jìn)行改革。1996年，他們以“東大阿派”的名義登陸上海證券交易所，成為a股的“第一軟件股”。1998年，東軟集團(tuán)正式成立，整體上市于2008年實(shí)現(xiàn)。

東軟外包發(fā)家，這也成了許多人對(duì)這家公司的第一印象。在國內(nèi)軟件行業(yè)的發(fā)展過程中，東軟的外包業(yè)務(wù)確實(shí)寫下了豐富多彩的一筆:尤其是2000年后的全球化和互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，東軟成為2006年國內(nèi)第一個(gè)外包收入超過1億美元的軟件行業(yè)，以一家公司支撐了國內(nèi)軟件外包超過7%的市場(chǎng)份額。東軟在整個(gè)東北軟件行業(yè)中也是獨(dú)一無二的:1998年大連軟件園成立時(shí)，東軟首次進(jìn)駐，為大連吸引了大量日本客戶。

▲(2018年大連東軟集團(tuán)軟件園)

但是所有的榮耀都已經(jīng)成為過去。如今，東軟基本不再提外包業(yè)務(wù)。2008年后，軟件人工低成本時(shí)代成為過去，劉積仁自己也強(qiáng)調(diào)“軟件外包模式將走向死胡同”。

事實(shí)上，東軟上市后的商業(yè)模式已經(jīng)調(diào)整了好幾次。早期的用戶和企業(yè)客戶沒有為軟件付費(fèi)的習(xí)慣。盜版在市場(chǎng)上猖獗，曾經(jīng)的金山公司在這上面遭受了很大的損失。劉積仁帶領(lǐng)東軟開始走兩條路——涉足系統(tǒng)集成，軟硬件一起開發(fā)銷售；此外，軟件和服務(wù)相結(jié)合，作為解決方案提供商。

自1999年以來，東軟逐步在電信、稅務(wù)、金融、電力、教育、交通、社會(huì)保障等領(lǐng)域進(jìn)行數(shù)字化改造，被公司稱為“數(shù)字圈地”。2000年后，東軟大力發(fā)展國際外包，2009年后將業(yè)務(wù)從B2B轉(zhuǎn)變?yōu)锽2C，全面進(jìn)入健康管理領(lǐng)域。

東軟在普通消費(fèi)者很少感知到的地方創(chuàng)造了更多的“第一”。

2002年8月，《國務(wù)院17號(hào)文件》指出，當(dāng)時(shí)社保部門召集4家公司參與開發(fā)全國統(tǒng)一使用的社會(huì)保障體系，東軟是四家公司的領(lǐng)導(dǎo)。這無疑是對(duì)東軟實(shí)力的肯定。到2006年，東軟在中國勞動(dòng)和社會(huì)保障領(lǐng)域的市場(chǎng)份額排名第一。這只是東軟信息業(yè)務(wù)的一部分。

在東軟的業(yè)務(wù)地圖中，最引人注目的是醫(yī)療硬件。1997年，中國第一臺(tái)臨床治療CT機(jī)在沈陽東大軟件園下線。這意味著中國已經(jīng)成為中國第五個(gè)可以在美國、德國、日本和荷蘭之后獨(dú)立制造CT機(jī)的國家。東軟醫(yī)療行業(yè)有限公司成立于1998年，現(xiàn)在其CT機(jī)數(shù)量位居國內(nèi)品牌第一，僅次于GE。、西門子的醫(yī)療設(shè)備供應(yīng)商。

制作CT機(jī)是因?yàn)閯⒎e仁認(rèn)為它將在未來的系統(tǒng)設(shè)計(jì)和軟件開發(fā)中具有更大的價(jià)值?；诖耍瑬|軟也進(jìn)入了醫(yī)院信息系統(tǒng)的建設(shè)。

東軟的血液基于為阿爾派提供的服務(wù)，擁有汽車軟件開發(fā)的基因。自1991年進(jìn)入汽車電子領(lǐng)域以來，東軟已經(jīng)布局了汽車基礎(chǔ)軟件平臺(tái)、智能駕駛艙、自動(dòng)駕駛、EV動(dòng)力裝置、智能通信等商品、服務(wù)和整體解決方案。該產(chǎn)品涵蓋國內(nèi)外主流汽車制造商50多家，100多家。 在多個(gè)國家和地區(qū)，共有超過220款車型。

到目前為止，東軟集團(tuán)已經(jīng)形成了醫(yī)療衛(wèi)生、智能汽車互聯(lián)、智慧城市、企業(yè)互聯(lián)四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，擁有近18,000名員工，

即便如此，東軟也逐漸失去了資本市場(chǎng)的聲音。2015年，東軟集團(tuán)股價(jià)達(dá)到35元左右的歷史高點(diǎn)。從那以后，股價(jià)普遍呈下降趨勢(shì)。截至今年5月21日，收于8.16元/股，市值僅為99.01億元。

而且在國內(nèi)軟件行業(yè)，用友網(wǎng)5月21日的市值為407.15億元，金蝶在港股上市的國際市值為314.09億港元。

02 “上市公司集群”疲軟的夢(mèng)想

東軟是否“老了”？事實(shí)上，它在2023年的利潤已經(jīng)超過了100億。

據(jù)最新財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2023年，東軟集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收105.44億元，同比增長11.39%。根據(jù)東方財(cái)富Choice的數(shù)據(jù)，2016年，東軟的利潤達(dá)到77億元，歸母凈利潤達(dá)到18.51億元。此后，東軟的利潤一直保持在70多億元。

就主營業(yè)務(wù)而言，東軟四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域中，智能汽車互聯(lián)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)最大，2023年實(shí)現(xiàn)收入39.16億元，同比增長9.36%；醫(yī)療保健和社會(huì)保障業(yè)務(wù)收入為25.71億元，同比增長29.74%；智慧型城市業(yè)務(wù)是唯一一個(gè)收入同比下降的板塊。

今年，東軟歸母凈利潤再次恢復(fù)，達(dá)到7391萬元。到2022年，軟件巨頭遭遇滑鐵盧，出現(xiàn)了自27年上市以來的首次虧損：在推動(dòng)年度收入94.66億元的同時(shí)，歸母凈利潤損失3.43億元，比去年同期下降129.23%；扣除非凈利潤就砸出了虧損5.3億元的“天坑”，比去年同期大幅下降1610.35%。

東軟將2022年虧損歸咎于第四季度受外部環(huán)境影響，國際軟件業(yè)務(wù)占公司總收入的20%以上，也受匯率波動(dòng)影響。

然而，劉積仁仍然非常樂觀。他在2022年年報(bào)中指出，未來的數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代將帶來巨大的機(jī)遇，軟件產(chǎn)業(yè)將在智能數(shù)字空間中有越來越大的發(fā)展前景。

事實(shí)上，東軟集團(tuán)在2023年已經(jīng)走出了虧損的泥潭。但是隱患依然存在：今年扣非凈利潤仍虧損1.47億元。實(shí)際上，從2019年開始，除2021年外，東軟公司扣非凈利潤均處于虧損狀態(tài)。

這艘營收上百億的軟件航空母艦東軟集團(tuán)，卻面臨著賺錢的難題。

根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告，東軟的業(yè)務(wù)往來合同履約成本過高，拖累了其盈利能力。截至2023年底，公司存貨余額為51.55億元，其中合同履約成本為45.92億元。年末，股票價(jià)格下跌準(zhǔn)備為2.08億元，合同履約成本下跌準(zhǔn)備占1.70億元。

然而，影響東軟業(yè)績提升的另一個(gè)因素也與集團(tuán)多年來不斷拆分有關(guān):原來很多業(yè)務(wù)的子公司不再屬于公司的平行范圍。

劉積仁一直有打造“東軟系”上市公司集群的野心。2023年的努力收獲是東軟西康登陸港交所。

東軟教育是劉積仁第一次成功嘗試。2011年，東軟集團(tuán)剝離了主要從事IT高等教育服務(wù)的板塊。經(jīng)過三次遞表，東軟教育于2020年9月在香港聯(lián)交所上市，發(fā)行價(jià)6.22港元，開盤價(jià)大幅上漲25%以上，市值達(dá)45億港元。

在東軟教育獨(dú)立之后，公司的分拆動(dòng)作更加失控。特別是從2014年到2016年，三年內(nèi)，東軟繼續(xù)拆分東軟醫(yī)療、從事醫(yī)療軟件業(yè)務(wù)的東軟西康、從事醫(yī)院大數(shù)據(jù)運(yùn)營和供應(yīng)鏈管理的東軟西海(后更名為“西海西康”)三家公司。東軟醫(yī)療于2014年底從弘毅投資、高盛、通和資本等機(jī)構(gòu)獲得了27.33億元的戰(zhàn)略投資。

東軟醫(yī)療無疑是劉積仁最受期待的。東軟集團(tuán)不惜與投資者簽訂賭博協(xié)議，承諾在2016年第二次交付后的六年內(nèi)完成東軟醫(yī)療和東軟熙康的上市。

東軟熙康最終于2023年9月登陸港股，但在上市第一天就破發(fā)了，當(dāng)天收于2.72港元/股，比4.76港元的發(fā)行價(jià)下跌了近43%。而且到目前為止，東軟醫(yī)療的上市仍然沒有希望。在2017年完成最后一輪融資后，望海熙康也在2020年簽署了輔導(dǎo)協(xié)議，準(zhǔn)備沖刺科技創(chuàng)新板塊，但至今尚未遞表。

東軟與阿爾派、沈陽福瑞馳于2015年7月共同投資成立東軟睿馳，開發(fā)自動(dòng)駕駛。東軟睿馳于2021年10月完成首筆融資6.5億元，也在年度財(cái)務(wù)報(bào)告中為集團(tuán)帶來了10.1億元的投資收益，促使曾經(jīng)的公司歸母凈利潤一舉超過11億元，成為近5年內(nèi)扣除非凈利潤的唯一一年。但是交易完成后，東軟睿馳便不再合并。從外界的角度來看，這也是東軟計(jì)劃將其上市的信號(hào)。

從長遠(yuǎn)來看，如果東軟的子公司全部順利上市，劉積仁的資本版圖也將擴(kuò)展到6家上市公司。然而，東軟多年來設(shè)立的“資本局”只有兩家公司上市。

東軟教育在2023年的營收為18.06億元，截至5月21日，其市值僅為21.52億港元。東軟熙康去年的總收入為5.38億元，虧損1.55億元，截至5月21日，其股價(jià)僅為0.99港元/股，市值為7.66億港元。

上市集群理想離“豐收”還很遠(yuǎn)，經(jīng)過幾次分拆，盈利能力不足已經(jīng)成為東軟面臨的一個(gè)難題。

03 未來的想象是智能的？

東軟需要思考的是，他的新想象力在哪里。

作為一個(gè)存在了30多年的行業(yè)“大哥”，收入超過100億，但東軟還是缺少一個(gè)鮮明的logo。即使在很多人眼里，也是當(dāng)年“軟件外包公司”的形象，沒有什么新產(chǎn)品能讓人記住。

劉積仁說，盜版軟件猖獗的時(shí)候，如果專注于國內(nèi)業(yè)務(wù)，東軟很可能“活不下去”。但是外包一直是產(chǎn)業(yè)鏈的低端階段，所以東軟多年來不止一次被質(zhì)疑它的關(guān)鍵技術(shù)在哪里。尤其是2022年的“成都核酸檢測(cè)系統(tǒng)崩潰”事件，把東軟推到了輿論的最前沿，讓它不得不再次為自己“沒有實(shí)力”而苦苦掙扎。

如何撕掉當(dāng)初“外包”標(biāo)簽帶來的固有印象，仍然是這個(gè)軟件巨無霸難以擺脫的煩惱。

目前，東軟專注于醫(yī)療衛(wèi)生、智能汽車、智慧城市等跑道。，而且壓力很大。每個(gè)領(lǐng)域都有強(qiáng)大的競(jìng)爭對(duì)手，很難成為“脫穎而出”的那個(gè)。

▲(2024年4月，東軟醫(yī)療在上海第89屆中國國際醫(yī)療器械博覽會(huì)上展示的國產(chǎn)醫(yī)療器械)

在醫(yī)療影像設(shè)備行業(yè)，東軟醫(yī)療位居國內(nèi)廠商行業(yè)前列，2023年實(shí)現(xiàn)營收31.81億元，凈利潤3.07億元。但在此之前，國內(nèi)CT廠商聯(lián)影醫(yī)療于2022年8月登陸科技創(chuàng)新板，在高端品牌上取得突破。2023年，聯(lián)影醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入114.11億元，凈利潤19.74億元，同比增長19.21%。

東軟基于高通第四代驍龍8295芯片開發(fā)的下一代智能座艙平臺(tái)在智能汽車互聯(lián)跑道上搭載，已搭載于極越01。、兩款戰(zhàn)略車型吉利銀河E8，并實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)上市。據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2023年東軟智能駕駛艙、智能通信、全球?qū)Ш降犬a(chǎn)品整體出貨量不斷增加。但是在這條跑道上，東軟面臨著眾多的競(jìng)爭者，其中還包括華為、騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

劉積仁說，公司也在“不斷反思自己的問題和問題”。而且它為東軟找到了一個(gè)新的突破點(diǎn)，就是“智能化”。

隨著大模型的興起，人工智能技術(shù)正在給人與機(jī)器的互動(dòng)技術(shù)帶來新的變化，也為新的商業(yè)應(yīng)用提供了可能性。劉積仁認(rèn)為，人工智能和數(shù)據(jù)價(jià)值需要快速掌握，這也是東軟未來的機(jī)遇。

今年3月11日，東軟集團(tuán)召開戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，宣布全面啟動(dòng)解決方案智能化戰(zhàn)略，聚焦智慧城市、醫(yī)療衛(wèi)生、智能汽車互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等業(yè)務(wù)范圍，打造AI賦能解決方案、數(shù)據(jù)價(jià)值解決方案、服務(wù)解決方案。

為了增加智能化，東軟不惜調(diào)整組織結(jié)構(gòu)。它在財(cái)務(wù)報(bào)告中表示，要重構(gòu)公司的營銷組織，加強(qiáng)統(tǒng)一部署，建設(shè)營銷鐵軍，構(gòu)建分層分級(jí)的立體營銷組織體系和新的立體客戶關(guān)系。

東軟想變得更年輕?！拔艺J(rèn)為年輕意味著對(duì)世界的變化非常敏感，愿意盡快迎接這個(gè)時(shí)代的挑戰(zhàn)?！眲⒎e仁在戰(zhàn)略新聞發(fā)布會(huì)上說。

但是要獲得技術(shù)紅利，撕掉“缺乏技術(shù)”的標(biāo)簽，首先要有技術(shù)投入。2023年，東軟R&D投資10.65億元，同比增長9.87%，占總收入的10%。相比之下，去年用友的R&D費(fèi)用為21.06億元，占總收入的32.80%。；金蝶也有14.39億元。東軟在R&D投資方面仍低于同行業(yè)龍頭企業(yè)。

過去的軟件巨頭，廉頗老了。要重新“振作起來”，并不容易。

本文來自微信微信官方賬號(hào)“市界”（ID:作者：楊潔，編輯：孫春芳，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布，ishijie2018)。

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