一個(gè)獨(dú)角獸“離奇”破產(chǎn)了。

近日，根據(jù)深圳市中級(jí)人民法院的公告，法院于2024年5月15日正式受理了柔宇科技破產(chǎn)清算案，并指定廣東華商律師事務(wù)所擔(dān)任其管理員。

柔宇科技曾被稱為“全球軟科技產(chǎn)業(yè)的先鋒”，其創(chuàng)始人劉自鴻被稱為“清華天才”，是斯坦福大學(xué)電子工程系歷史上最快畢業(yè)的中國(guó)博士。

柔宇科技作為中國(guó)早期涉足柔性屏幕技術(shù)的企業(yè)之一，曾吸引IDG、超過(guò)20家知名VC/PE和中信資本、深創(chuàng)投等產(chǎn)業(yè)資本的追捧，估值一度飆升至500多億元。

然而，從去年開(kāi)始，柔宇科技就不斷被曝出拖欠工資、停工、破產(chǎn)等負(fù)面消息。雖然兩個(gè)多月前，柔宇科技還說(shuō)自己還沒(méi)有進(jìn)入破產(chǎn)程序，還在運(yùn)營(yíng)，但現(xiàn)在看來(lái)破產(chǎn)是肯定的。

這個(gè)曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的硬核科技公司，前后融資近百億，為什么要走到這一步？

更加令人費(fèi)解的是，柔宇科技的破產(chǎn)還涉及到兩位業(yè)界領(lǐng)袖——?jiǎng)⑤纪腿A為。根據(jù)劉菁威的說(shuō)法，華為曾經(jīng)打算投資柔宇科技，但是因?yàn)橄Ｍ灸軌颡?dú)立完成所有產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，所以被創(chuàng)始人劉自鴻拒絕了。

然而，華為立即否認(rèn)了這一說(shuō)法，華為表示從未有過(guò)這樣的投資計(jì)劃，這使得整個(gè)事件更加復(fù)雜，仿佛陷入了羅生門(mén)。

估值超過(guò)500億元，柔宇科技的來(lái)頭是什么？

2012年，柔宇科技成立，業(yè)務(wù)主要集中在柔性顯示屏和全柔性傳感器上。其核心業(yè)務(wù)集中在R&D和制造柔性顯示屏和全柔性傳感器。

創(chuàng)始人劉自鴻不僅是江西省撫州市理科高考狀元，還獲得了清華大學(xué)電子工程學(xué)士學(xué)位和斯坦福大學(xué)電子工程博士學(xué)位。他仍然是IBM的顧問(wèn)工程師和研究科學(xué)家。

與很多處于PPT階段的創(chuàng)業(yè)公司不同，柔宇科技是一家硬核科技公司，成立僅兩年后就成功開(kāi)發(fā)出薄至0.01mm的柔性屏樣品。這一成就是基于其自主研發(fā)的低溫非硅工藝集成技術(shù)。（ULT-NSSP）。

與當(dāng)時(shí)三星主導(dǎo)、JD.COM等公司跟隨的LTPS技術(shù)相比，這項(xiàng)技術(shù)具有不使用硅、溫度要求低、制造環(huán)節(jié)少、生產(chǎn)難度低等優(yōu)點(diǎn)。，迅速讓柔宇科技在業(yè)內(nèi)嶄露頭角，甚至登上央視新聞，成為“一夜成名”的明星企業(yè)。

柔宇科技強(qiáng)大的R&D能力，創(chuàng)始人劉自鴻的名校背景，以及廣闊的折疊屏幕發(fā)展空間，吸引了眾多投資者的關(guān)注。從2012年到2021年，柔宇科技共獲得9輪股權(quán)融資，共計(jì)61.97億元，債權(quán)融資總額36.53億元，估值一度達(dá)到522億元。投資者陣容豪華，包括知名機(jī)構(gòu)，如IDG資本、深圳風(fēng)險(xiǎn)投資、盈科資本、中信銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、平安風(fēng)險(xiǎn)投資基金等。

2020年，柔宇科技在《2020中國(guó)新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸200強(qiáng)榜單》中排名第12位，估值60億美元，并在《中國(guó)企業(yè)家》2020年度“中國(guó)科技企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜單”中排名第一。創(chuàng)始人劉自鴻的凈資產(chǎn)也在上升，以145億元的凈資產(chǎn)登上胡潤(rùn)百富榜，排名第376位。

2020年，柔宇科技以60億美元的估值位列《2020年中國(guó)新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸200強(qiáng)榜單》第12位。并且成為2020年“中國(guó)科技企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜”中的第一名。而且劉自鴻隨著柔宇科技的估值一再上升，到2020年，劉自鴻以145億元的身價(jià)登上了胡潤(rùn)百富榜，排名第376。

然而，正是這樣一家明星公司，近幾年柔宇科技的狀況急轉(zhuǎn)直下。上市失敗、拖欠工資、凍結(jié)股權(quán)、強(qiáng)制執(zhí)行等丑聞?lì)l發(fā)，最終走向破產(chǎn)清算。創(chuàng)始人劉自鴻也多次限制消費(fèi)。根據(jù)天空調(diào)查，柔宇科技有32條執(zhí)行人信息，執(zhí)行總額超過(guò)29億元。

有意思的是，柔宇科技的破產(chǎn)還涉及到兩位業(yè)界領(lǐng)袖——?jiǎng)⑤纪腿A為。

劉菁威為什么會(huì)有人？她因打假藍(lán)田股份一戰(zhàn)而出名，曾被評(píng)為“經(jīng)濟(jì)年度人物”和“感動(dòng)中國(guó)-2002年人物”。她認(rèn)為劉自鴻的問(wèn)題在于公司業(yè)務(wù)超出了他的能力圈，資本市場(chǎng)投資了超出他能力圈的決策，導(dǎo)致投資失敗。同時(shí)，她強(qiáng)調(diào)劉自鴻是一名科學(xué)家，但他沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理公司的基本知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。

此外，劉菁威還提到，在柔宇科技初期，華為提出投資柔宇科技，但被拒絕。原因是劉自鴻希望像三星一樣獨(dú)立開(kāi)發(fā)和制造所有產(chǎn)品。然而，華為隨后發(fā)表聲明稱，沒(méi)有這樣的投資計(jì)劃，也沒(méi)有提出投資要求。

誰(shuí)對(duì)劉菁威和華為說(shuō)得對(duì)？這件事不好說(shuō)。自2020年任柔宇科技董事以來(lái)，劉菁威多次呼吁“拯救柔宇科技”。也許他想提高柔宇科技的社會(huì)地位。畢竟公司雖然破產(chǎn)了，但技術(shù)、專利等無(wú)形資產(chǎn)依然存在，想要體現(xiàn)價(jià)值也是可以理解的。也有可能華為只知道柔宇的情況，并沒(méi)有明確投資。

劉自鴻犯了“四大錯(cuò)誤”

可以說(shuō)，柔宇科技是成也劉自鴻，失敗也是劉自鴻。

在公司破產(chǎn)之前，劉自鴻的生活充滿了成功和榮耀，但他前半生的成功讓他過(guò)于理想化和完美主義，在管理上顯得自豪。這種個(gè)人情懷和管理上的不足逐漸讓宇科技陷入困境。

劉自鴻

在柔宇科技的發(fā)展中，劉自鴻至少犯了四個(gè)關(guān)鍵錯(cuò)誤。第一，他對(duì)技術(shù)路線的商業(yè)化判斷失誤，導(dǎo)致技術(shù)路線獨(dú)特但難以落地，缺乏商業(yè)化的造血能力。

柔性屏幕主要有兩種技術(shù)路線，一種是多晶硅硅，由JD.COM、TCL科技、三星等公司主導(dǎo)。（LTPS）技術(shù)路線，即固定曲面屏幕。這項(xiàng)技術(shù)已經(jīng)發(fā)展了20年，生產(chǎn)工藝成熟，產(chǎn)能穩(wěn)步攀登。因此，這項(xiàng)技術(shù)幾乎被市場(chǎng)上所有的主要折疊手機(jī)使用。

另一種是低溫非硅工藝集成技術(shù)（ULT-NSSP），也就是全柔性屏幕，盡管理論上全柔性屏幕比多晶硅（LTPS）技術(shù)較好，但尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，良率不確定，生產(chǎn)成本相對(duì)較高。

此外，全柔性屏幕還有電子遷移率較低的短板(半導(dǎo)體內(nèi)部電子的移動(dòng)速度)。為了保證電流通過(guò)的效率，晶體管要做得更粗，這樣會(huì)導(dǎo)致屏幕黑邊寬，屏幕顆粒感強(qiáng)，影響用戶的使用體驗(yàn)，所以大廠家不喜歡。

但是柔宇說(shuō)自己有自研技術(shù)可以解決成本和良率問(wèn)題，所以比較堅(jiān)持自己的路線，但是市場(chǎng)驗(yàn)證了嗎？據(jù)財(cái)新報(bào)道，外界對(duì)柔宇的質(zhì)疑，主要集中在“良率”上。外界一直對(duì)其良率提出質(zhì)疑，但柔宇從未公布良率，導(dǎo)致很多廠商不相信其技術(shù)成熟度，因?yàn)檫@決定了產(chǎn)品制造的成本，良率低。要制造合格的產(chǎn)品，就意味著產(chǎn)生了一批廢品，所以成本自然會(huì)上升。

盡管柔宇科技在技術(shù)創(chuàng)新方面取得了顯著成就，并申請(qǐng)了許多技術(shù)專利，但未能成功轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)上最暢銷的產(chǎn)品，也未能獲得任何手機(jī)/平板廠商的訂單，商品銷量一直低迷。舉例來(lái)說(shuō)，2019年，公司全柔性顯示屏產(chǎn)量31.4萬(wàn)臺(tái)，銷量?jī)H為5.27萬(wàn)臺(tái)。

第二，劉自鴻在創(chuàng)業(yè)初期就選擇了自建生產(chǎn)線的重資產(chǎn)模式，對(duì)資金鏈的要求比較高，但是沒(méi)有能力及時(shí)造血。2015 2008年11月，柔宇科技在深圳龍崗區(qū)坪地建設(shè)“世界第一類” 6 代表全柔性顯示屏生產(chǎn)線。

這種高投入的方式對(duì)初創(chuàng)公司來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)很大，尤其是在沒(méi)有造血能力的情況下。據(jù)報(bào)道，柔宇之前獲得的融資基本都投入到了自建生產(chǎn)線上，直接加速了公司逐漸陷入財(cái)務(wù)困境。

第二，劉自鴻在權(quán)力上過(guò)于集中，對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)缺乏明確的判斷。在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，劉自鴻持倉(cāng)38.6%為實(shí)際控制人，最大外部機(jī)構(gòu)中信資本持倉(cāng)6%，WEI PENG軟宇科技CTO余曉軍持倉(cāng)4.4%，其他創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、機(jī)構(gòu)持股0.07%-4.6%(美國(guó))持倉(cāng)4.9%。

劉菁威多次表示希望劉自鴻退出管理層，致力于軟技術(shù)的研究，讓產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入，柔宇科技有所轉(zhuǎn)機(jī)。然而，劉自鴻拒絕了，最終拖垮了公司，毀了他創(chuàng)辦的公司。

此外，柔宇科技的員工也爆料稱，劉自鴻需要審核公司的所有規(guī)模，權(quán)力高度集中，下屬無(wú)權(quán)。甚至有員工認(rèn)為柔宇“高開(kāi)低走”的重要原因是劉自鴻，他的完美主義不適合像柔宇這樣的創(chuàng)業(yè)公司。

最后，他犯了一個(gè)商業(yè)禁忌，那就是進(jìn)入顧客的領(lǐng)域，把顧客變成對(duì)手。

當(dāng)全柔性顯示器無(wú)法銷售時(shí)，柔宇科技并不急于擴(kuò)大B端銷售，而是急于進(jìn)入C端市場(chǎng)。2018年，柔宇科推出了“全球首款折疊手機(jī)”柔派，起價(jià)8999元，512G存儲(chǔ)版高達(dá)12999元。

不但分化了資金鏈，貪多嚼不爛，而且把顧客變成了對(duì)手，這是一個(gè)很不明智的決定。

手機(jī)行業(yè)是巨頭聚集的領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)激烈。作為一家新興公司，柔宇科技不知道勇氣從何而來(lái)。果然，它推出的折疊手機(jī)、柔智智能手寫(xiě)本等所有消費(fèi)品都在街上。甚至因?yàn)椤笆澜缟系谝徊空郫B手機(jī)”的歸屬，與小米總裁林斌發(fā)生了爭(zhēng)執(zhí)。

在客戶服務(wù)方面也做得不好，招股書(shū)顯示，三年半報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶實(shí)際上沒(méi)有一家繼續(xù)合作。

一切都想做，但是什么都做不好。雖然柔宇科技在2012年成立時(shí)就瞄準(zhǔn)了軟有機(jī)發(fā)光二極管顯示技術(shù)，但現(xiàn)在卻面臨著破產(chǎn)清算的局面，可以說(shuō)是“一大早就起床，趕上晚集”。

折疊屏幕還有未來(lái)嗎？

柔宇科技的命運(yùn)與折疊屏市場(chǎng)尚未爆發(fā)有很大關(guān)系。在智能手機(jī)高端旗艦市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，折疊手機(jī)被視為行業(yè)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。華為、榮譽(yù)、OPPO、在折疊屏領(lǐng)域，小米等廠商紛紛參與。

據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司IDC報(bào)道，2023年中國(guó)市場(chǎng)折疊手機(jī)出貨量迅速增長(zhǎng)至700.7萬(wàn)臺(tái)左右，年增長(zhǎng)率達(dá)到114.5%，連續(xù)四年達(dá)到100%以上的年增長(zhǎng)率。

然而，盡管出貨量迅速增加，但折疊手機(jī)在整個(gè)智能手機(jī)市場(chǎng)的份額仍然很小。根據(jù)TrendForce的數(shù)據(jù)，2023年全球折疊手機(jī)的出貨量只有1590萬(wàn)臺(tái)，僅占整個(gè)市場(chǎng)的1.4%，但是在中國(guó)市場(chǎng)，折疊屏的份額并不高。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，這個(gè)比例只有2.4%。

比如，OPPO Find N2 雖然Flip曾經(jīng)成為中國(guó)最暢銷的小折疊手機(jī)，占小折疊市場(chǎng)的31%，但實(shí)際激活數(shù)量不到20萬(wàn)部，說(shuō)明市場(chǎng)上折疊手機(jī)的吸引力還有待加強(qiáng)。

高硬件成本和維護(hù)成本促使折疊手機(jī)價(jià)格偏高，但在功能上并沒(méi)有表現(xiàn)出獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，折疊手機(jī)很難激發(fā)年輕消費(fèi)者的換機(jī)欲望。另外，市場(chǎng)上對(duì)折疊手機(jī)的投訴也屢見(jiàn)不鮮，如屏幕褶皺、顯示故障等，進(jìn)一步影響了消費(fèi)者的購(gòu)買決策。

盡管國(guó)產(chǎn)手機(jī)制造商在折疊屏幕領(lǐng)域投入巨資，但是折疊手機(jī)仍然很難成為大眾所需要的產(chǎn)品，一些制造商已經(jīng)開(kāi)始退縮。年初，著名分析師郭明邈曾透露，OPPO和VIVO決定暫停2024年推出新型垂直折疊手機(jī)的計(jì)劃，但隨后被OPPO和VIVO否認(rèn)。

只能說(shuō)國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商已經(jīng)左右為難了。進(jìn)去吧，客戶不買，退了，沉沒(méi)成本太高。榮譽(yù)CEO趙明曾經(jīng)說(shuō)過(guò):“現(xiàn)在肯定沒(méi)有收回，還有很長(zhǎng)的路要走，不是1億。我們是榮譽(yù)Magic。 V2傾注了10億美元。

與此同時(shí)，蘋(píng)果還沒(méi)有進(jìn)入折疊屏幕領(lǐng)域，其折疊屏幕產(chǎn)品多次推遲，蘋(píng)果將更多的資源和精力投入到AI技術(shù)的發(fā)展中。最近，蘋(píng)果全球開(kāi)發(fā)者大會(huì)WWDC召開(kāi)，其產(chǎn)品讓許多消費(fèi)者感到驚訝，并留言稱“必須購(gòu)買”。

我不得不再次感嘆蘋(píng)果的智慧，它沒(méi)有卷入激烈的新能源汽車行業(yè)，也沒(méi)有卷入折疊屏行業(yè)。畢竟AI的想象空間比折疊屏的硬件創(chuàng)新更大。

AI競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)局是蘋(píng)果，OPPO、同時(shí)，小米、榮譽(yù)等廠商也紛紛發(fā)布了自己的AI戰(zhàn)略，一輪新的戰(zhàn)斗，已經(jīng)拉響，這將分散廠商在折疊屏上的投入。

然而，折疊屏市場(chǎng)面臨的問(wèn)題遠(yuǎn)不止于此。折疊屏市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)是基于初始數(shù)量較低，增速似乎難以持續(xù)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示，2024年折疊手機(jī)出貨量將放緩至11%左右，整個(gè)智能手機(jī)市場(chǎng)的比例僅從1.4%略有增加到1.5%。

總得來(lái)說(shuō)，折疊屏市場(chǎng)仍面臨挑戰(zhàn)，手機(jī)廠商期待的從量變到質(zhì)變的時(shí)刻還沒(méi)有到來(lái)。然而，無(wú)論折疊屏市場(chǎng)如何變化，柔宇科技已經(jīng)結(jié)束。

參考資料：

1. 界面新聞《劉菁威再談柔宇科技：曾經(jīng)拒絕華為投資，錯(cuò)過(guò)了拯救公司的機(jī)會(huì)》

2. “折疊屏手機(jī)，陷入死局？”虎嗅

3. 突如其來(lái)！超級(jí)獨(dú)角獸435億清算：想哭

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