市場價(jià)值已經(jīng)蒸發(fā)了近4000億，但仍有近百萬投資者堅(jiān)持，他們選擇相信領(lǐng)先。

在高端智能電動(dòng)汽車市場，吉利將重建1000億元。新中產(chǎn)階級，新消費(fèi)免費(fèi)折扣零食，能扛起萬店規(guī)模嗎？漢堡行業(yè)沖擊萬店能跑出下一個(gè)蜜雪冰城嗎？

隆基綠色能源，仍在下跌！6月24日收盤，隆基綠色能源股跌至每股15.03元，創(chuàng)下2020年6月12日至今的近四年新低。

隆基綠能股價(jià)自今年以來已經(jīng)下跌了32.48%。從2021年的高點(diǎn)來看，到目前為止，已經(jīng)下跌了79.46%，從過去市值超過5000億元的“大白馬”，到現(xiàn)在已經(jīng)跌破1200億元，市值蒸發(fā)了近4000億元。

根據(jù)同花順平臺(tái)的數(shù)據(jù)，去年9月20日，隆基綠能股東總數(shù)達(dá)到96.88萬，截至今年5月10日，股東總數(shù)達(dá)到95.75萬，兩者差別不大。

也就是說，在一定程度上，面對跌宕起伏的“光伏茅”，大多數(shù)投資者，除了少數(shù)“抄底”的新人，沒有清倉退場，即使帳戶一直飄綠，也要選擇“硬抗究竟”。

在很多互動(dòng)平臺(tái)上，很多投資者開玩笑說，隆基綠能暴跌的原因是企業(yè)名稱不好。建議更名為“龍基紅能”，意思是“龍”龍頭公司一直是“紅”。

當(dāng)然，這是一個(gè)笑話。在光伏行業(yè)，隆基綠能和TCL中環(huán)被稱為“硅片雙雄”，總市場份額達(dá)到60%，是一個(gè)合適的行業(yè)龍頭。

15年前，中國光伏產(chǎn)業(yè)首次大幅下跌，大量產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)破產(chǎn)。隨后，中國加強(qiáng)了對光伏產(chǎn)業(yè)的支持，光伏產(chǎn)業(yè)再次迎來快速發(fā)展。

但是時(shí)至今日，供需矛盾再次發(fā)生，產(chǎn)業(yè)競爭加劇，投資于公司，即使是龍頭企業(yè)也難逃下跌命運(yùn)。

六月二十日，在經(jīng)歷了大約一個(gè)月的震蕩反彈之后，光伏板塊開始下跌，板塊集體下跌。除了隆基綠能創(chuàng)下近四年新低外，通威股份收盤價(jià)為20.32元，也創(chuàng)下了自2020年9月底以來的新低，市值接近900億元。

面對不斷下跌的趨勢，值得懷疑的是，作為中國新能源產(chǎn)業(yè)的“明星”跑道，什么時(shí)候才能解決光伏產(chǎn)業(yè)的供需矛盾？作為龍頭隆基綠能，還能投資嗎？

跌幅接近80%，揮發(fā)近4000億

2021年是隆基綠色能源的亮點(diǎn)。今年，隆基綠色能源的股價(jià)不斷創(chuàng)下新高。年底，股價(jià)達(dá)到73元的高位。正是基于連續(xù)創(chuàng)新高的趨勢，隆基綠色能源吸引了大量投資者的目光。

回顧隆基綠能股的上漲，有其產(chǎn)業(yè)背景。2020年，經(jīng)過多年的發(fā)展，光伏產(chǎn)業(yè)再次迎來曙光。隨著技術(shù)和工藝的不斷進(jìn)步，光伏發(fā)電成本不斷降低。

年底，中國提出了“2030碳達(dá)峰，2060碳中和”的雙碳目標(biāo)。光伏作為新能源發(fā)電的重要來源，在雙碳戰(zhàn)略下具有前所未有的廣闊市場前景。

此外，隨著光伏電站搶裝熱潮的疊加，光伏行業(yè)再次爆發(fā)。2020年，國內(nèi)上市光伏企業(yè)新增投資總額達(dá)4000億元，單個(gè)項(xiàng)目超過10億元。

很多上市公司都有迎來“牛市”行情翻番。，隆基綠能股自2020年至2022年年中上漲522.45%，通威股份上漲627.88%，陽光電源上漲1700%，晶澳科技上漲524.03%，晶盛機(jī)電上漲479%，固德威上漲548.77%，TCL中環(huán)上漲439.52%。

在這波行情中，隆基綠能憑借其在硅片階段的市場份額，成為光伏行業(yè)的龍頭，成為世界上最大的太陽能單晶硅光伏產(chǎn)品制造商。

目前已建成單晶硅片、電池組件、工業(yè)分布式解決方案、綠色能源解決方案、氫能裝備五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。主要產(chǎn)品有單晶硅棒、單晶硅片、單晶電池片、單晶組件、堿性水電解槽制氫設(shè)備等。

在這些產(chǎn)品中，硅片和部件出貨量持續(xù)快速增長，硅片出貨量達(dá)到125.42GW(包括53.79GW的對外銷售)，同比增長47.45%，維持單晶硅片九年全球出貨量第一。

在這個(gè)有利的市場中，隆基綠能在光伏行業(yè)的核心地位上受益匪淺，2020-2021年迎來持續(xù)上漲。2021年1月，隆基綠能股價(jià)仍在12元左右。到2021年11月，股價(jià)一度上漲至73元，漲幅超過5倍。

在市場對隆基綠能持樂觀態(tài)度的背后，也是業(yè)績的持續(xù)增長。根據(jù)隆基綠能的財(cái)務(wù)報(bào)告，2020年，隆基綠能收入達(dá)到545.83億元，凈利潤達(dá)到85.52億元，2021年收入達(dá)到806.08億元，凈利潤達(dá)到90.86億元。

2022年，全年收入突破千億元大關(guān)，凈利潤也超過100億元，達(dá)到148.12億元，達(dá)到1289.98億元。

正是在這種背景下，大量投資者被吸引進(jìn)入市場。公開數(shù)據(jù)顯示，隆基綠能股東總數(shù)一度超過100萬，截至5月10日，股東總數(shù)仍高達(dá)95.75萬。

不過，上漲的好市場畢竟是短暫的，從2022年下半年開始，隆基綠能便開始下跌，并且一直在下跌至今。

六月二十四日收盤，股價(jià)下跌至15.03元，近四年來創(chuàng)出新低，市值蒸發(fā)了近4000億元，比2021年的高點(diǎn)下降了79.46%。

股價(jià)下跌的背后，是業(yè)績的下滑。隆基綠能在2023年全年收入達(dá)到1294.98億元，同比增長0.39%，增長幅度特別小。此外，凈利潤僅為107.51億元，同比下降27.41%。

窺視一角而知全景，隆基綠可以作為光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)，能夠投射出一個(gè)行業(yè)的巨大變化。

近兩年來，在光伏行業(yè)快速增長的同時(shí)，出現(xiàn)了階段性供需失衡，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下跌。此外，國外市場貿(mào)易壁壘突出，經(jīng)營環(huán)境日益復(fù)雜。

高光和孤獨(dú)的光伏

事實(shí)上，光伏行業(yè)并不是第一次面臨供需矛盾。在過去的20年里，光伏行業(yè)多次進(jìn)入快速增長期，但隨后迅速下滑，表現(xiàn)出非常強(qiáng)勁的效果。周期特征明顯。

2005年10月，尚德電力在紐約證券交易所上市，成為第一家在紐約證券交易所上市的中國民營高新技術(shù)企業(yè)。大概從這個(gè)時(shí)候開始，起伏的光伏故事就拉開了序幕。

在短短幾年的時(shí)間里，尚德電力成為世界上最大的光伏組件制造商，曾被美國市場稱為“微軟在光伏界”，創(chuàng)始人施正榮也登上了富豪的寶座，他所在的城市無錫順勢成為中國最大的光伏生產(chǎn)和出口基地。

資本嗅覺往往是最敏感的。尚德電力的財(cái)富效應(yīng)吸引了大量城市進(jìn)入掘金市場。中國一度有600多個(gè)城市幫助光伏發(fā)展，大量光伏產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目和多晶硅項(xiàng)目相繼推出。短短幾年，就出現(xiàn)了幾十個(gè)上市項(xiàng)目。

同時(shí)，幾乎與此同時(shí)，歐洲也加大了對光伏發(fā)電裝機(jī)的補(bǔ)貼力度，這進(jìn)一步推動(dòng)了光伏企業(yè)的全球擴(kuò)張。

根據(jù)公開報(bào)道，2004-2008年間，國內(nèi)光伏企業(yè)數(shù)量增長了40倍，多晶硅價(jià)格上漲了20倍以上。整個(gè)行業(yè)市場總需求大大超過投資總額。

光伏產(chǎn)業(yè)的“泡沫”也在這個(gè)時(shí)候埋下了伏筆，高光也常常是危險(xiǎn)的時(shí)候。

2008年，全球金融海嘯爆發(fā)，光伏市場需求急劇下降。中國只有400多家光伏組件公司破產(chǎn)，光伏行業(yè)發(fā)生了變化。

三年后，由于全球貿(mào)易形勢的影響，光伏企業(yè)海外業(yè)務(wù)生存空間進(jìn)一步被擠壓，硅材料價(jià)格暴跌，整個(gè)行業(yè)陷入整體虧損。

2013年3月，首次上市的尚德電力便宣布破產(chǎn)重組，成為光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模產(chǎn)業(yè)化至今大洗牌的注腳。

經(jīng)過劇烈下滑，中國市場終于在政策的支持下有了轉(zhuǎn)機(jī)。在此期間，中國不斷加大對光伏發(fā)電的補(bǔ)貼力度，直到近兩年供需矛盾再次發(fā)生，光伏產(chǎn)業(yè)再次進(jìn)入大調(diào)整階段。

在財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)中，隆基綠能也明確表示，“大力支持地方政府和金融市場，新建光伏擴(kuò)建投資項(xiàng)目大干快上，上下游產(chǎn)能大幅擴(kuò)大，大量跨界者涌入。

很明顯，結(jié)果是“造成各環(huán)節(jié)產(chǎn)能短期內(nèi)急劇增加”，出現(xiàn)了“階段性供需結(jié)構(gòu)失衡，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格迅速下跌”。

分歧再現(xiàn)，周期難以解決

在雙碳戰(zhàn)略等綜合因素的推動(dòng)下，2020-2021年間，光伏行業(yè)確實(shí)迎來了一個(gè)有利的市場，但有利的背后也隱藏著風(fēng)險(xiǎn)。

在全球光伏市場，國內(nèi)光伏企業(yè)憑借技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢成為最大受益者，吸引了大量新玩家，甚至大量其他跑道公司跨境進(jìn)入光伏。

2020年全年，國內(nèi)上市光伏企業(yè)新增投資項(xiàng)目規(guī)模達(dá)到4000億元，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能在短短一兩年內(nèi)急劇增加，產(chǎn)能供過于求。根據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，2023年硅片滯銷庫存接近10GW，過剩問題日益嚴(yán)重。

生產(chǎn)過剩的影響是什么？價(jià)格戰(zhàn)，一定要在價(jià)格上下功夫！

光伏產(chǎn)品于2023年價(jià)格迅速下跌，尤其是去年第四季度以來，硅材料、硅片、電池片、零部件等產(chǎn)品價(jià)格暴跌。

根據(jù)InfoLink的統(tǒng)計(jì)，2023年，硅片和電池片(PERC182)的價(jià)格下降了約70%，而PERC182的價(jià)格下降了約60%，而PERC182的價(jià)格下降了約50%。

國內(nèi)已經(jīng)“卷”上天了，不僅如此，外國市場也不樂觀。。受全球貿(mào)易形勢的影響，目前國內(nèi)光伏企業(yè)的出海業(yè)務(wù)基本上不得不繞過許多國家和地區(qū)。中間渠道階段增加后，貿(mào)易成本也大幅上升。

換句話說，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)，競爭日益激烈是不可避免的，卷入價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)成為不可避免的命運(yùn)。毫無疑問，這種無序的低價(jià)競爭會(huì)極大地影響企業(yè)的利潤，直到將行業(yè)推向全面下滑的局面。

回顧光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，除了政策的影響，我們可以清楚地看到，行業(yè)具有周期性的特點(diǎn)。市場需求的增加刺激了公司積極擴(kuò)大產(chǎn)能。產(chǎn)能飽和后，產(chǎn)品滯銷，一批公司逐漸倒閉，供不應(yīng)求后再次驅(qū)動(dòng)公司提高產(chǎn)量。

值得注意的是，即使在價(jià)格戰(zhàn)下跌周期激烈的情況下，龍頭企業(yè)也難逃虧損，即使是破產(chǎn)重組的悲慘命運(yùn)。尚德電力在2013年也是前車可鑒。

即使價(jià)格下跌，生產(chǎn)和銷售的差異仍然難以解決。2023年，隆基綠能單晶硅片庫存同比增長至65.09%，單晶組件庫存同比增長至82.98%。

龍頭也缺錢

不管是哪條跑道，一旦整個(gè)行業(yè)卷入價(jià)格戰(zhàn)，即使是龍頭企業(yè)也會(huì)捉襟見肘。如今的隆基綠能，也非常缺錢。

隆基綠能2023年凈利潤為107.51億元，比去年同期下降27.41%，凈利潤大幅下降。今年第一季度，隆基綠能虧損較大。財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，第一季度營收同比下降37.59%，凈利潤損失23.5億元。

虧損的根源在于產(chǎn)品價(jià)格在行業(yè)內(nèi)各個(gè)環(huán)節(jié)持續(xù)暴跌。隆基綠能在業(yè)績報(bào)告中表示，主要原因是由于零件、硅片價(jià)格下降的影響。

2022年隆基綠能單晶硅片在國內(nèi)銷售毛利率為17.57%，海外毛利率為26.88%，價(jià)格下降也會(huì)影響盈利能力。到2023年，國內(nèi)銷售毛利率下降到15.73%，海外毛利率下降到24.81%。

更令人擔(dān)憂的是，國外市場環(huán)境日益復(fù)雜。隆基綠能在馬來西亞、越南等地建立了從單晶硅片到電池、組件的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，不可避免地會(huì)受到海外形勢的影響。

股價(jià)是第一個(gè)指標(biāo)。近四年股價(jià)下跌近80%，市值蒸發(fā)近4000億元就證明了這一點(diǎn)。去年年底，一則“高淳減持隆基綠能”的消息引起了二級市場的關(guān)注。

所以值得懷疑的是，隆基綠還值得投資嗎？

隆基綠能于2023年開發(fā)出“泰睿”硅片，打破了近十年來行業(yè)單晶硅片領(lǐng)域無性能突破的困境，不但大大提高了硅片電阻的均勻性，而且具有較好的吸雜效果和較高的機(jī)械強(qiáng)度。

這只是一個(gè)細(xì)節(jié)。事實(shí)上，隆基綠可以繼續(xù)投資研發(fā)，技術(shù)水平一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位，去年已經(jīng)建成。全球唯一的光伏產(chǎn)業(yè)“燈塔工廠”，在許多行業(yè)開發(fā)了首創(chuàng)數(shù)字技術(shù)。

降低成本效果顯著，單位制造成本在一年內(nèi)下降28%、商品良率損失減少43%、生產(chǎn)周期縮短84%，單位能耗下降20%，成為全球光伏產(chǎn)業(yè)智能制造和數(shù)字化最高水平的典型代表。

從這些維度來看，隆基綠能作為光伏行業(yè)不可或缺的龍頭企業(yè)，仍是高質(zhì)量的投資方向。。

但是，投資會(huì)受到各種因素的影響，除了選擇合適的目標(biāo)外，還要在合適的時(shí)間進(jìn)行買賣，對投資者來說，還要進(jìn)行合理的投資。

(本文不構(gòu)成任何投資建議)

參考資料：

1.市值蒸發(fā)3000億元。隆基綠能用什么來拯救自己？于見欄目.

2.不斷地“轟炸”，隆基綠能跌不到4000億.雷達(dá)財(cái)經(jīng).

3.證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查：高淳涉嫌非法減持隆基綠能，讀數(shù)一樣。.

隆基綠能，能不能繼續(xù)交“時(shí)間的朋友”？巴倫特刊.

5.硅價(jià)進(jìn)入拐點(diǎn)，隆基綠能扛得住嗎？探索財(cái)經(jīng).

6.股價(jià)暴跌，生產(chǎn)過剩，千億光伏巨頭隆基綠何時(shí)上岸？子彈財(cái)經(jīng).

超過7.2000億股下跌，超過10萬股民被套，隆基綠能怎么辦？規(guī)模商業(yè).

多股漲停，光伏的拐點(diǎn)到了嗎？了解財(cái)經(jīng).

九.光伏產(chǎn)業(yè)的“認(rèn)虧時(shí)代”.談?wù)摽萍嫉亩笇?dǎo).

十.光伏前世今生：是泡沫經(jīng)濟(jì)還是童話結(jié)局？君臨財(cái)富.

11.隆基綠能2019-2023年度報(bào)告.隆基綠能.

本文來自微信公眾號(hào)“億歐網(wǎng)”（ID：i-yiou），作者：王圓磊，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com