"九陽(yáng)，美的這些公司都是交給職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)，一位家電行業(yè)的觀察者告訴司庫(kù)財(cái)經(jīng)，一些家電創(chuàng)始人沒(méi)有家族傳承，而是交給了職業(yè)經(jīng)理人?！翱莆炙购芴貏e，錢(qián)東奇把科沃斯完全交給了他的子錢(qián)程。”

據(jù)司庫(kù)財(cái)經(jīng)報(bào)道，從2018年科沃斯上市到2021年擔(dān)任科沃斯智能機(jī)器人CEO，錢(qián)程已經(jīng)全面負(fù)責(zé)科沃斯的戰(zhàn)略和管理三年了。

三年來(lái)，錢(qián)程全面接管了科沃斯，既有成功，科沃斯的收入通過(guò)多品類、全球化、高科技戰(zhàn)略大幅增長(zhǎng)，也有失敗，如果公司缺乏爆款，凈利潤(rùn)和市值將大幅下降。從董事會(huì)的任期來(lái)看，錢(qián)程想證明自己的時(shí)間不到一年。

[1]未雨綢繆，科沃斯的隱患和布局

一款爆款產(chǎn)品可以催生一家企業(yè)，甚至是一個(gè)行業(yè)，而科沃斯的崛起正是由于國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人的火爆。

由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)升級(jí)的浪潮，掃地機(jī)器人開(kāi)始成為懶人必備的神器。根據(jù)捷孚凱(GfK中國(guó))零售監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，從2012年到2017年，國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人零售復(fù)合增長(zhǎng)高達(dá)51%。

科沃斯是國(guó)內(nèi)同行中成長(zhǎng)的代表。根據(jù)中國(guó)商業(yè)情報(bào)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2018年9月，科沃斯在掃地機(jī)器人網(wǎng)絡(luò)零售渠道中的市場(chǎng)份額達(dá)到38.2%，位居行業(yè)第一。

科沃斯收入56.94億元，同比增長(zhǎng)25.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.85億元，同比增長(zhǎng)29.13%。

科沃斯正處于高速發(fā)展時(shí)期，整體經(jīng)營(yíng)效益全面提升，股票受到投資者的青睞。上市第一天，科沃斯股價(jià)一度達(dá)到28.83元/股，較20.02元/股發(fā)行價(jià)格上漲約44.01%。

(來(lái)源：因特網(wǎng))

科沃斯作為“第一個(gè)掃地機(jī)器人”，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限。，但是管理層，包括錢(qián)程，卻看到了科沃斯成長(zhǎng)的瓶頸：

第一，國(guó)內(nèi)人口龐大，但是競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)需求小，例如，中國(guó)市場(chǎng)僅占地面清潔市場(chǎng)份額的三分之一；

第二，科沃斯掃地機(jī)器人賣(mài)得很好，但是太多了。單一類別分布，一旦出現(xiàn)行業(yè)類風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)對(duì)公司造成不可逆轉(zhuǎn)的危害，所以必須擴(kuò)大多個(gè)品類；

最后，科沃斯必須是一家科技企業(yè)，只有科技企業(yè)才能更好地進(jìn)行溢價(jià)，才能走向品牌化，防止低端市場(chǎng)的嚴(yán)重內(nèi)卷；

所以在科沃斯在2018年實(shí)現(xiàn)上海交易所上市后，錢(qián)程開(kāi)始走向前臺(tái)，并為其制定了新的發(fā)展戰(zhàn)略：全球化、多品類化、高科技化，三化戰(zhàn)略旨在提高科沃斯的整體經(jīng)營(yíng)效率。

[2]面向好，科沃斯實(shí)現(xiàn)了預(yù)設(shè)目標(biāo)。

錢(qián)程在2021年真正完全接管了科沃斯。在過(guò)去的三年里，科沃斯的“全球化、高科技化、多品類化”戰(zhàn)略是如何完成的？在司庫(kù)財(cái)經(jīng)看來(lái)，科沃斯基本實(shí)現(xiàn)了最初的預(yù)設(shè)目標(biāo)。

2023年海外業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)收入65.22億元，同比增長(zhǎng)25.76%，收入占42.07%，國(guó)外市場(chǎng)收入占半壁江山。

但是更值得注意的是，2020年，科沃斯的年收入為72.34億元，換句話說(shuō)，經(jīng)過(guò)三年的發(fā)展，海外收入業(yè)務(wù)已經(jīng)相當(dāng)于三年前科沃斯的全部收入。

根據(jù)奧維云網(wǎng)的監(jiān)測(cè)，2500元以下的掃地機(jī)器人市場(chǎng)占比超過(guò)45%。

作為一個(gè)掃地機(jī)器人，科沃斯不僅占據(jù)了高端位置，還擴(kuò)大了中低端產(chǎn)品。比如地寶T30系列是針對(duì)中端產(chǎn)品推出的，X2是針對(duì)高端品牌推出的。 combo、X2S、X5 實(shí)現(xiàn)PRO系列覆蓋不同價(jià)格段的產(chǎn)品。。同時(shí)也在擴(kuò)展除草機(jī)等其他家用電器品類。

(來(lái)源：因特網(wǎng))

科沃斯年報(bào)顯示，2023年科沃斯R&D投資達(dá)到8.77億元，比去年同期增長(zhǎng)17.87%。

現(xiàn)在科沃斯共有683項(xiàng)新增專利申請(qǐng)，其中336項(xiàng)發(fā)明專利，2072項(xiàng)授權(quán)專利，700項(xiàng)發(fā)明專利。

“全球化、品類化、高科技化“戰(zhàn)略的實(shí)施也促進(jìn)了科沃斯整體營(yíng)銷業(yè)績(jī)的全面提升，根據(jù)2023年的財(cái)務(wù)報(bào)告，科沃斯的營(yíng)業(yè)收入在2023年達(dá)到了155.02億元，與錢(qián)程全面接手科沃斯前的2020年相比，其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了114.3%。

更重要的是，即使居民消費(fèi)整體下降，科沃斯也一直保持積極增長(zhǎng)。以今年第一季度為例，科沃斯的營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.35%，利潤(rùn)達(dá)到34.74億元。根據(jù)這一增長(zhǎng)勢(shì)頭，科沃斯在2024年的營(yíng)收仍在持續(xù)增長(zhǎng)。

[3]B面隱患，實(shí)現(xiàn)盈利虧損。

自2018年上市以來(lái)，科沃斯的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直保持積極增長(zhǎng)，錢(qián)程給科沃斯帶來(lái)的變化是“全球化、品類化、高科技化”戰(zhàn)略的實(shí)施成果。

但是司庫(kù)財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)：科沃斯的業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，反映出一種“徒有其表”，收入增長(zhǎng)帶來(lái)的不是成本下降和利潤(rùn)擴(kuò)大，而是成本下降。損失很大。

根據(jù)其財(cái)務(wù)報(bào)告，2023年，科沃斯歸母凈利潤(rùn)為6.12億元，比去年同期下降63.96%；扣除非凈利潤(rùn)4.84億元，比去年同期下降70%。

對(duì)于利潤(rùn)大幅下降的解釋，科沃斯給出了解釋。：由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)整體復(fù)蘇乏力，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司掃地機(jī)器人在中國(guó)市場(chǎng)中低價(jià)段缺乏產(chǎn)品布局，對(duì)新業(yè)務(wù)范圍的投入明顯增加，共同降低了公司整體盈利能力。

而且資本市場(chǎng)對(duì)這一解釋并不滿意。根據(jù)資料顯示：2023年初，科沃斯股價(jià)一度達(dá)到72.68元/股，而到年底，其股價(jià)為41.44元/股，跌幅為42.98%，成為2023年小家電行業(yè)股價(jià)跌幅第一。

雖然由于2024年第一季度歸母凈利為正的表現(xiàn)，其股價(jià)上漲至48.04元/股，資本市場(chǎng)仍然沒(méi)有得到認(rèn)可，它的股價(jià)僅為2023年初的50.1%。

老對(duì)頭石頭科技相對(duì)于股價(jià)低迷的科沃斯來(lái)說(shuō)是極其強(qiáng)大的：2023年初，石頭科技股價(jià)為248.50元/股，經(jīng)過(guò)一年多的時(shí)間，石頭科技股漲至413.90元/股，漲幅高達(dá)66%。

值得注意的是，2024年第一季度，石頭科技總收入僅為18.41億元，但其總市值為539.83億元，而科沃斯同期收入為34.74億元，但市值僅為277.39億元。

石頭技術(shù)的收入只有科沃斯的53%，但市值是科沃斯的195%，資本在用腳投票，這也值得科沃斯和錢(qián)程反思。為什么收入更高，但科沃斯的市值只有石頭技術(shù)的一半。

(來(lái)源：天眼查)

科沃斯自2021年接管科沃斯以來(lái)，國(guó)外市場(chǎng)，多品類，高科技等待取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，直接體現(xiàn)在營(yíng)收數(shù)據(jù)的持續(xù)改善上。

但在外部，尤其是資本看來(lái)，這種增長(zhǎng)更像是一種興奮的藥物。揠苗助長(zhǎng)，公司的投資和收入與利潤(rùn)完全不成比例，這導(dǎo)致石材科技的收入只有科沃斯的一半，為什么能在市值上超過(guò)科沃斯的近一倍？

作為科沃斯未來(lái)發(fā)展的掌舵人，科沃斯未來(lái)將如何發(fā)展？這將是錢(qián)程不得不考慮的因素。根據(jù)天空調(diào)查的數(shù)據(jù)，在科沃斯董事會(huì)名單上，錢(qián)程在2025年5月?lián)胃倍麻L(zhǎng)和董事。換句話說(shuō)，錢(qián)程沒(méi)有太多時(shí)間在臺(tái)面上改造科沃斯。

本文來(lái)自微信微信官方賬號(hào)“司庫(kù)財(cái)經(jīng)”（ID:作者：質(zhì)子，編輯：嘉嘉，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布，skcj88)。

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