在過去的幾個月里，科技巨頭蘋果公司(NASDAQ:AAPL)對于股東來說，這是一個瘋狂的階段。今年四月以來，該公司股價飆升30.8%，而普爾500指數(shù)同期僅上漲5.6%。對于一個規(guī)模如此之大的公司來說，這確實是一個巨大的增長空間。一般來說，企業(yè)規(guī)模越大，增長前景越弱。如果企業(yè)整體基本健康狀況有所改善，情況就會有所不同。然而，收入逐年下降，管理層提供的最新盈利數(shù)據(jù)也在萎縮。但是因為投資者對人工智能的炒作已經(jīng)拋開了謹慎。這樣就使得股價變得相當昂貴。

盡管舉步維艱，但2024年對于市場參與者來說似乎是一個非常積極的一年。但是，在一年的大部分時間里，科技巨頭蘋果已經(jīng)嚴重落后于競爭對手。例如，從2023年底到6月10日，該公司的股價幾乎沒有變化，只有0.6%上漲。在考慮到股東得到的分配很少之后。相比之下，包括分配在內(nèi)的標準普爾500指數(shù)同時上升了13%。納斯達克指數(shù)的上漲幅度略高于13.4%。但是從六月十日到現(xiàn)在，蘋果的股價已經(jīng)飆升了14.1%。

六月十日，該公司在全球開發(fā)者大會上宣布推出Apple。 Intelligence，對于很多人來說，這是一場人們期待已久的AI革命。生成以繪畫和構(gòu)思為核心的AI功能，應該會吸引很多用戶。Siri功能的強化也會吸引很多消費者。簡而言之，這家公司在這方面取得了成功。

對于蘋果來說，好消息是它基本封閉的技術(shù)平臺，是地球上最大、最珍貴的平臺之一。雖然毫無疑問，企業(yè)會找到一些很容易商業(yè)化的方法，但真正的價值在于增加當前用戶的粘性，吸引新客戶。但問題是，人工智能功能的可復制性最終會使功能商業(yè)化。

并非說這個市場沒有價值。根據(jù)一位消息人士的消息，2023年全球AI市場的收入約為1966億美元。這一數(shù)字估計從2024年到2030年的年化率將增長約36.6%。這樣，市場規(guī)模就達到了1.81億美元。蘋果、谷歌、Meta和亞馬遜等許多大型科技公司將成為服務的主要受益者。但是，值得注意的是，這個收益機會很大程度上會從硬件方面增加。所以，這一市場的一部分肯定會被英偉達這樣的企業(yè)占據(jù)?？紤]到市場規(guī)模和參與者數(shù)量，很難想象蘋果能夠占據(jù)足夠的市場份額，以證明自三個月前以來，該公司的市值已經(jīng)增加了6600億美元。

近期的財務表現(xiàn)應給企業(yè)帶來壓力。例如，在上圖中，你可以看到包括2024財年第二季度在內(nèi)的財務業(yè)績。你可以看到這些數(shù)字與2023年同期相比如何。該公司的收入比去年同期下降了4.3%，從948.4億美元下降到907.5億美元。

如下圖所示，您可以看到企業(yè)根據(jù)產(chǎn)品類型細分的一些財務結(jié)果。例如，iPhone的銷售額同比下降了10.5%，從513.3億美元下降到459.6億美元。管理層對投資者的反饋相當模糊。她們只是說這是因為Pro型號的凈銷售額下降。iPad和公司可穿戴設(shè)備、家庭和配件部門的衰落也相當令人痛心。由于廣告、云服務和App，企業(yè)唯一真正的亮點就是其服務部門。 Store的凈銷售額增長，該部門的收入同比增長14.2%。

從地理上看，蘋果的表現(xiàn)參差不齊。如圖，除了歐洲，公司在提供數(shù)據(jù)的每個地理區(qū)域都看到了疲軟的跡象。在大中華區(qū)和日本和亞太地區(qū)的其他地區(qū)，公司看到了巨大的疲軟跡象。

該公司是全球第二大智能手機制造商，市場份額為17.5%。相比之下，三星擁有20.1%的市場份額。2024年第一季度(第三方來源尚未提供第二季度數(shù)據(jù))，兩家公司均報告出貨量同比下降。但是在這個時候，全球出貨量實際上同比增長了11.8%。事實上，小米和傳音等其它公司的表現(xiàn)非常出色。這樣就不會改變對蘋果的長期整體評價。但是需要指出的是，這個企業(yè)仍然面臨著一些最終需要解決的問題。

目前，蘋果及其業(yè)務備受關(guān)注。它的努力肯定會為股東創(chuàng)造財富，但當它反映在公司的股價上時，市場可能會高估價值的增長。投資者不應該擔心短期問題，但很難想象當收入、利潤和現(xiàn)金流疲軟時，股價會上漲這么多。

本文來自微信微信官方賬號“華爾街大事件”（ID:WallStreetNews），作者：Daniel Jones，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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