對(duì)今天的萬(wàn)科來(lái)說(shuō)，他們不需要“剪刀手”，王石需要“化腐朽為神奇”的鈔票能力。

假如王石再次回到萬(wàn)科，你覺(jué)得奇跡發(fā)生了嗎？

這是最近房地產(chǎn)圈甚至網(wǎng)上的熱門(mén)話題。5月27日，萬(wàn)科創(chuàng)始人王石在朋友圈發(fā)表了一篇長(zhǎng)文。他指出，他正試圖與萬(wàn)科的管理層建立順暢的聯(lián)系，并盡最大努力保護(hù)投資者、萬(wàn)科合作伙伴和13萬(wàn)員工的福利。

王石長(zhǎng)文的每一句話都是對(duì)自己創(chuàng)造的公司帝國(guó)的不情愿和不情愿，也是創(chuàng)始人對(duì)“孩子”的最終責(zé)任宣言。他說(shuō):“從外界來(lái)看，王石就是萬(wàn)科，萬(wàn)科就是王石。我同意:萬(wàn)科是我建立的，政策是我建立的，團(tuán)隊(duì)是我培養(yǎng)的，繼任者是我選擇的。我們?cè)趺茨軘[脫對(duì)萬(wàn)科的責(zé)任呢？”

與此同時(shí)，王石還強(qiáng)調(diào)，萬(wàn)科“企業(yè)股”誕生后，除支付新股外，每年的分紅收入還有剩余資金用于補(bǔ)償1988年股改期間萬(wàn)科注冊(cè)員工的資金?！皩?duì)了，1988年到2020年，我從來(lái)沒(méi)有從企業(yè)股的分紅中得到過(guò)一分錢(qián)。在名利方面，老王選擇了名利?！?/p>

中國(guó)房地產(chǎn)的前燈塔萬(wàn)科，在王石發(fā)聲的前夜，正經(jīng)歷著前所未有的颶風(fēng)——2024年，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收3431.8億元，同比下降26.3%；與2023年盈利的121.63億元相比，凈利潤(rùn)損失494.8億元，同比下降506.8%。

自1991年以來(lái)，萬(wàn)科首次出現(xiàn)了年報(bào)歸母凈利潤(rùn)損失，損失金額達(dá)到近500億元。萬(wàn)科表現(xiàn)出3819億元的有息負(fù)債，比去年多了386億元。短期貸款159.73億元，非流動(dòng)負(fù)債1460.46億元，總負(fù)債9474.05億元。

在2025年第一季度，像萬(wàn)科這樣的懸崖式下跌勢(shì)頭并沒(méi)有減少。其收入為379.95億元，同比下降38.31%；凈利潤(rùn)損失62.46億元，比上年同期下降1625.63%。

好吧，就數(shù)字而言，萬(wàn)科正在加速下沉。所以，此時(shí)王石的發(fā)言真的能讓萬(wàn)科“柳暗花明”嗎？

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王石和萬(wàn)科之間的情感紐帶是不可動(dòng)搖的。1984年，王石成立了萬(wàn)科前身深圳現(xiàn)代科教儀器展銷(xiāo)中心；1988年，他率先完成萬(wàn)科股份化改造，正式開(kāi)啟萬(wàn)科帝國(guó)之路。在掌舵的30多年里，他把一家當(dāng)?shù)仄髽I(yè)打造成了全球最大的住宅開(kāi)發(fā)商，年銷(xiāo)售額超過(guò)6000億元。

“王石就是萬(wàn)科，萬(wàn)科就是王石”——這句話不僅代表了外界的認(rèn)知，也深深地印在了王石的自我認(rèn)同中。2017年退休時(shí)，王石帶著“對(duì)他們完全放心，充滿期待”的期待離開(kāi)了淳淳教導(dǎo)的郁亮。

不幸的是，今天的萬(wàn)科事情已經(jīng)不一樣了。

2025年1月，萬(wàn)科再次迎來(lái)大換血。郁亮辭去董事會(huì)主席任執(zhí)行副總裁，祝九勝辭去總裁職務(wù)；深圳地鐵董事長(zhǎng)辛杰接任董事會(huì)主席，深圳十余名國(guó)有背景高管全面進(jìn)駐萬(wàn)科核心部門(mén)?；蛟S，從這一刻起，王石在萬(wàn)科的品牌真的存在于他的記憶中。

這次人事地震的背后是令人震驚的財(cái)務(wù)崩潰，陷入了現(xiàn)金流困境。截至2025年第一季度，萬(wàn)科流動(dòng)資產(chǎn)僅為755.02億元，短期貸款228.55億元，非流動(dòng)負(fù)債1329.10億元一年內(nèi)到期。顯然，流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法覆蓋短期債務(wù)，萬(wàn)科的資金鏈已經(jīng)到了非常危險(xiǎn)的地步。

王石若真的能在這樣的背景下重歸于好嗎？

目前業(yè)內(nèi)有一種說(shuō)法是，即使王石像一些業(yè)內(nèi)人士所期待的那樣回歸萬(wàn)科，也只能作為顧問(wèn)介入，其作用也將局限于文化傳承和品牌塑造。

其實(shí)真相也很簡(jiǎn)單。深圳國(guó)有資產(chǎn)體系全面接管后，萬(wàn)科的決策機(jī)制發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化。國(guó)有資產(chǎn)背景高管控制戰(zhàn)略方向，職業(yè)經(jīng)理負(fù)責(zé)實(shí)施，形成“國(guó)有資產(chǎn)輸血” 房地產(chǎn)企業(yè)盤(pán)活的新模式。王石作為創(chuàng)始人，在這一權(quán)力結(jié)構(gòu)中的意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于決定權(quán)。

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當(dāng)然，這并不意味著王石沒(méi)有能力扭轉(zhuǎn)局面。最著名的案例是，在2015年的“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”中，王石巧妙地引入深鐵集團(tuán)作為“白衣騎士”，面對(duì)寶能在二級(jí)市場(chǎng)的激烈標(biāo)語(yǔ)牌攻擊，最終保住了萬(wàn)科控制權(quán)。

當(dāng)時(shí)寶能通過(guò)前海人壽和盛華在二級(jí)市場(chǎng)瘋狂掃貨，在短時(shí)間內(nèi)將持股比例提高到控股線。王石領(lǐng)導(dǎo)的管理層通過(guò)停牌爭(zhēng)取時(shí)間、尋找資產(chǎn)重組、公開(kāi)舉報(bào)寶能資金來(lái)源等組合拳，最終推動(dòng)深圳地鐵集團(tuán)入駐，解決了控制困境。

但是必須說(shuō)，2025年的今天，中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)和萬(wàn)科都不是以前的樣子。

當(dāng)時(shí)萬(wàn)科的財(cái)務(wù)基本面依然健康，但現(xiàn)在萬(wàn)科面臨著專業(yè)衰退和自身經(jīng)濟(jì)危機(jī)的多重絞殺。更重要的是，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)整體低迷已經(jīng)不是“畫(huà)一張圖就能搶購(gòu)”的時(shí)代了。雖然經(jīng)歷了一系列的調(diào)整，但仍處于緩慢復(fù)蘇階段。國(guó)內(nèi)很多傳統(tǒng)知名的房地產(chǎn)企業(yè)都出現(xiàn)了“爆雷”或嚴(yán)重的現(xiàn)金流問(wèn)題。

萬(wàn)科要想擺脫困境，無(wú)非是做好“省錢(qián)”這個(gè)詞。事實(shí)上，萬(wàn)科已經(jīng)開(kāi)始了。在開(kāi)源方面，比如上半年深鐵四次向萬(wàn)科提供貸款，累計(jì)金額達(dá)到118.52億元，協(xié)助萬(wàn)科在期滿后兌現(xiàn)公開(kāi)負(fù)債。在節(jié)流方面，萬(wàn)科加快了核心資產(chǎn)的出售，上海七寶萬(wàn)科廣場(chǎng)50%的股份以“廉價(jià)出售”的7折優(yōu)惠出售。

公平地說(shuō)，這對(duì)萬(wàn)科的巨額債務(wù)來(lái)說(shuō)實(shí)在是九牛一毛。對(duì)今天的萬(wàn)科來(lái)說(shuō)，他們不需要“剪刀手”，王石若要幫助萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)“真還轉(zhuǎn)”，必須能夠施展“化腐朽為神奇”的鈔票能力。

不幸的是，法術(shù)可以選擇的路徑相當(dāng)有限。從目前的房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)看，城市發(fā)展是房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方向，但目前地方政府財(cái)政緊張，這類項(xiàng)目資金回收時(shí)間長(zhǎng)，盈利空間嚴(yán)重壓縮。而且大家都盯著這塊蛋糕。萬(wàn)科能得到多少？

如果主要的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)不強(qiáng)大，只能寄希望于“非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型”，如服務(wù)、物流、商業(yè)運(yùn)營(yíng)等。這恰恰是王石在亞布力論壇倡導(dǎo)的方向，也符合萬(wàn)科近年來(lái)的布局。但正如王石所說(shuō)，遠(yuǎn)水難解近渴。

更大膽的想法是，如果王石回歸，他會(huì)不會(huì)直接跨界進(jìn)入目前熱門(mén)的新能源、新能源汽車(chē)甚至其他國(guó)家全力支持的新興產(chǎn)業(yè)？這種想法可以存在，但風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)。畢竟這么多老板已經(jīng)失敗了。萬(wàn)科即使沒(méi)有這些產(chǎn)業(yè)基因，背負(fù)著巨額債務(wù)，也很難走出這一步。

或許王石現(xiàn)在能提供的幫助，就是幫萬(wàn)科喊“救命”的時(shí)候音量大一點(diǎn)。因?yàn)槿f(wàn)科目前在國(guó)有資產(chǎn)拖累之后，離懸崖邊有點(diǎn)遠(yuǎn)。但是，如果銷(xiāo)售繼續(xù)低迷，債務(wù)高峰疊加，今年下半年或者萬(wàn)科真正的生死考驗(yàn)。

在深圳灣畔的暮色中，萬(wàn)科總部大樓的燈光逐漸亮起，新高管們可能還在加班開(kāi)會(huì)，研究債務(wù)償還計(jì)劃。王石和萬(wàn)科的傳說(shuō)可能已經(jīng)被財(cái)務(wù)報(bào)表上的損失數(shù)字抹去了。“盡最大努力有序推動(dòng)萬(wàn)科?！薄@不僅是王石對(duì)萬(wàn)科的承諾，也是對(duì)一個(gè)時(shí)代的告別和致敬。

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