近年來，一些家庭企業(yè)越來越重視投資理財?shù)闹匾?。其中，歐普照明的“理財能力”尤為引人注目。

從近6年年報的表現(xiàn)來看，在營收波動下降的背景下，歐普照明的凈利潤并沒有明顯縮水，反而實現(xiàn)了凈利率的上升。這種“增利”運營的法寶是什么？和“理財能力”有多大關(guān)系？對其他家居建裝公司有什么啟發(fā)？

收入下降，擋不住凈利率不降反增！

隨著全球經(jīng)濟放緩，歐普照明業(yè)績再次受到?jīng)_擊。到2024年，歐普照明的營收和歸屬凈利潤分別為70.96億元和9.03億元，各自同比下降8.96%和2.28%。

不過，對近6年來家居新范式的深入分析發(fā)現(xiàn)，歐普照明營收整體下降，但凈利潤并未明顯下降。

回顧2018年，歐普照明的收入首次突破80億元，2021年的收入甚至達到88.47億元的峰值。自2022年以來，歐普照明的利潤一直在波動。與2021年相比，2024年歐普照明的利潤下降了17.51億元，比2018年下降了9.08億元。

反觀盈利端，與2021年相比，2024年歐普照明凈利潤僅下降450萬元，比2018年增長380萬元。與營收相比，凈利潤變化較小，凈利率有所提高。2024年，歐普照明凈利率為12.75%，比2021年增長2.43%。％，較2018年增加1.51％。

新型家居范式觀察到，歐普照明的盈利能力很強，其中一個主要因素就是單位生產(chǎn)成本降低。在2024年，歐普照明的運營成本為60.71%，比2021年低6.28%。％，較2018年降低2.83％。

提高運營和生產(chǎn)效率無疑是降低成本的有效措施。2024年，歐普照明繼續(xù)推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，開拓從產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈到終端服務(wù)的全鏈路數(shù)據(jù)，準確洞察市場需求，提高庫存管理。在銷售過程中，它整合了營銷系統(tǒng)，并使用AI賦能在線運營。

但在生產(chǎn)端，歐普照明繼續(xù)推進“平臺化商品高度自動化生產(chǎn)” 定制產(chǎn)品柔性生產(chǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營模式，一方面可以提高成本優(yōu)勢，另一方面可以引入機器人和AI技術(shù)重構(gòu)供應(yīng)鏈，提高效率優(yōu)勢。

提高產(chǎn)品附加值，整體毛利率上升！

歐普照明 盈利 穩(wěn)健 另外一個法寶，就是提高技術(shù)實力，增加產(chǎn)品附加值。 家居 新范式 注意到， 近年來，歐普照明的毛利率呈穩(wěn)步上升趨勢。

2021年是歐普照明的高利潤點，但毛利率處于歷史低點，導(dǎo)致公司盈利能力下降。這可能反映了歐普照明“以價換量”的經(jīng)營策略。未來，雖然歐普照明的收入有所下降，但毛利率有所提高。2024年，毛利率為39.29%，較2021年增長6.29%。％。

家居新范式認為，歐普照明毛利率的提高不僅得益于生產(chǎn)成本的降低，也得益于市場競爭力的提升，比如通過技術(shù)創(chuàng)新，在智能照明產(chǎn)品領(lǐng)域不斷努力。

在2021年度報告中，歐普照明提到了智能家居生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，致力于打造以全屋智能照明為核心的智能家居生活。2024年，隨著照明行業(yè)智能化、節(jié)能化、健康化的趨勢，歐普照明在人們的照明領(lǐng)域取得了突破。

其中，SDL智能光譜技術(shù)在歐普照明迭代升級，通過軟件動態(tài)準備模擬全時間自然光譜，打造智能健康照明產(chǎn)品“歐普天界吸頂燈”。針對眼睛健康問題，歐普照明對“小太陽系列”月亮瞳孔落地護眼燈進行了全新升級，選擇了精確的控光技術(shù)和算法，營造了良好的照明環(huán)境。

收入不夠，投資來湊？

經(jīng)過多年的發(fā)展，歐普照明積累了大量的盈利資金。這筆錢躺在銀行賬戶上，帶來了可觀的利息收入。2023年和2024年，其利息收入分別為1.111億元和7093萬元，財務(wù)費用為-1.107億元和-5247萬元。

與銀行存款相比，歐普照明更喜歡投資理財。。從2019年到2021年，其交易金融資產(chǎn)分別達到45.58億元、48.16億元和49.45億元，主要投資于銀行理財?shù)壬唐?。在此期間，其投資收益分別為1.81億元、1.28億元和1.72億元。

2023年，或因金融市場劇烈波動，歐普照明大幅贖回銀行金融等商品，年底交易性金融資產(chǎn)減少至2.82億元，流動性相應(yīng)增加至45.52億元。到2024年，歐普照明再次擴大了投資和金融規(guī)模，交易性金融資產(chǎn)增加到40.81億元。

所以，除了前面提到的降低成本、提高附加值等因素外，歐普照明的盈利能力也得力于投資理財變厚。但由于收入下降和資產(chǎn)規(guī)模增長，歐普照明的凈資產(chǎn)收益率仍在下降。2018年，其凈資產(chǎn)收益率為22.67%，2021年降至16.63%，2024年降至13.51%。

隨著家庭產(chǎn)業(yè)進入存量時代，家庭企業(yè)希望擴大收入規(guī)模，面臨許多困難。 在營收下降的情況下，歐普照明的經(jīng)營發(fā)展提供了另一個版本的答案，如何提高盈利能力。

首先，注重成本控制，關(guān)鍵是提高效率。數(shù)字化運營、智能化和智能化生產(chǎn)是提高公司效率的重要措施。當(dāng)市場消費低迷時，以更低的成本生產(chǎn)更高質(zhì)量的產(chǎn)品無疑會提高市場競爭力。

其次，乘坐AI風(fēng)口，發(fā)展智能家居。在產(chǎn)品同質(zhì)化的市場環(huán)境下，所有家居企業(yè)都在布局智能產(chǎn)品，構(gòu)建智能生態(tài)，提高產(chǎn)品附加值，不斷滿足用戶日益增長的個性化和多樣化需求。

對于投資理財，我們應(yīng)該盡我們所能。作為上市公司，如果閑置資金不用于擴大生產(chǎn)或?qū)ν馔顿Y，可以用于現(xiàn)金分紅和投資理財。歐普照明還重視回饋股東。2024年，現(xiàn)金分紅6.67億元，分紅率上升至73.8%。

本文來自微信微信官方賬號“家居新范式”，作者：楚風(fēng)，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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