11日，COMEX黃金期貨價(jià)格開(kāi)盤(pán)報(bào)3333.1美元/盎司。自今年4月觸及3500美元/盎司之后，COMEX黃金期貨價(jià)格近兩個(gè)多月徘徊在3100美元/盎司至3400美元/盎司之間。金價(jià)未來(lái)走勢(shì)如何？會(huì)繼續(xù)持穩(wěn)嗎？

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 中新經(jīng)緯李自曼制圖

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，COMEX黃金期貨價(jià)格2024年全年累計(jì)上漲27.39%，創(chuàng)2010年以來(lái)最大年度漲幅。今年以來(lái)，截至發(fā)稿，COMEX黃金期貨價(jià)格上漲26.79%，漲幅接近2024年全年。

7月7日，國(guó)海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏磊在研報(bào)中指出，黃金價(jià)格不僅有周期的波動(dòng)，也有加速上漲的趨勢(shì)。1973年布雷頓森林體系瓦解后，黃金價(jià)格歷時(shí)35年3個(gè)月于2008年3月達(dá)到1000美元/盎司；再經(jīng)過(guò)12年4個(gè)月，于2020年8月突破2000美元/盎司；至2025年3月，僅用約4年7個(gè)月便突破3000美元/盎司。

數(shù)據(jù)來(lái)源： Wind 中新經(jīng)緯李自曼制圖

對(duì)于近兩個(gè)月國(guó)際金價(jià)的表現(xiàn)，中國(guó)外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼告訴中新經(jīng)緯，國(guó)際金價(jià)橫盤(pán)震蕩，主要是此前支持金價(jià)上漲的因素逐步平息。一方面，3500美元/盎司已是階段性技術(shù)高位關(guān)口，地緣政治避險(xiǎn)帶來(lái)的溢價(jià)已兌付。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期反復(fù)，隨著時(shí)間推移，市場(chǎng)對(duì)今年美聯(lián)儲(chǔ)超額降息的炒作消退，美元貶值空間受限，金價(jià)上漲承壓。美歐日等主要央行短期維持資產(chǎn)負(fù)債表不擴(kuò)張，流動(dòng)性未進(jìn)一步寬松，使得金價(jià)的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)階段性放緩。此外，全球央行對(duì)黃金的增持進(jìn)入觀望階段，市場(chǎng)對(duì)官方高位拋售的預(yù)期也是市場(chǎng)買(mǎi)需收縮的關(guān)鍵因素。

中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英對(duì)中新經(jīng)緯表示，近期國(guó)際黃金價(jià)格在3300 - 3400美元/盎司區(qū)間震蕩，主要有兩方面原因。一是地緣政治緊張局勢(shì)緩和，美國(guó)與一些國(guó)家之間的關(guān)稅問(wèn)題談判持續(xù)進(jìn)行，導(dǎo)致避險(xiǎn)資金的流入意愿和投資沖動(dòng)下降。二是，近期美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、CPI物價(jià)水平均保持穩(wěn)定，加之美元指數(shù)出現(xiàn)反彈，對(duì)短期黃金價(jià)格的進(jìn)一步上漲形成了壓制。

金價(jià)“穩(wěn)”住了嗎？

李鋼認(rèn)為，短期來(lái)看，市場(chǎng)觀望情緒還會(huì)持續(xù)，預(yù)計(jì)短期金價(jià)還有調(diào)整空間。從中長(zhǎng)期來(lái)講，預(yù)計(jì)今年金價(jià)仍有突破3500美元/盎司關(guān)口的可能，預(yù)計(jì)年內(nèi)3600 - 3710美元/盎司是今年的最高水平。

王紅英指出，短期看，在避險(xiǎn)需求減弱和低通脹環(huán)境下，黃金價(jià)格有所緩和。然而，支撐黃金長(zhǎng)期上漲的結(jié)構(gòu)性因素仍然存在。黃金在經(jīng)歷近期的短暫調(diào)整后，其后續(xù)走勢(shì)仍需觀察國(guó)際地緣政治、經(jīng)濟(jì)和金融因素的變化。但黃金價(jià)格的長(zhǎng)期穩(wěn)健上漲趨勢(shì)仍是大概率事件。

摩根大通大宗商品策略師Natasha Kaneva在5月中旬發(fā)布的研報(bào)中指出，若外國(guó)投資者持有的美國(guó)資產(chǎn)中僅0.5%被重新配置為黃金，到2029年金價(jià)或達(dá)每盎司6000美元，較當(dāng)前約3300美元價(jià)格漲80%。

據(jù)瑞銀財(cái)富管理微信公眾號(hào)7月4日發(fā)文，瑞銀財(cái)富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)及亞太區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆指出，黃金依然是對(duì)沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，而且實(shí)際利率下降和美元走軟繼續(xù)利好金價(jià)。瑞銀維持金價(jià)目標(biāo)在3500美元/盎司，倘若地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，還可能升破該水平。

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