11日，COMEX黃金期貨價格開盤報3333.1美元/盎司。自今年4月觸及3500美元/盎司之后，COMEX黃金期貨價格近兩個多月徘徊在3100美元/盎司至3400美元/盎司之間。金價未來走勢如何？會繼續(xù)持穩(wěn)嗎？

數(shù)據(jù)來源：Wind 中新經(jīng)緯李自曼制圖

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，COMEX黃金期貨價格2024年全年累計上漲27.39%，創(chuàng)2010年以來最大年度漲幅。今年以來，截至發(fā)稿，COMEX黃金期貨價格上漲26.79%，漲幅接近2024年全年。

7月7日，國海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏磊在研報中指出，黃金價格不僅有周期的波動，也有加速上漲的趨勢。1973年布雷頓森林體系瓦解后，黃金價格歷時35年3個月于2008年3月達(dá)到1000美元/盎司；再經(jīng)過12年4個月，于2020年8月突破2000美元/盎司；至2025年3月，僅用約4年7個月便突破3000美元/盎司。

數(shù)據(jù)來源： Wind 中新經(jīng)緯李自曼制圖

對于近兩個月國際金價的表現(xiàn)，中國外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼告訴中新經(jīng)緯，國際金價橫盤震蕩，主要是此前支持金價上漲的因素逐步平息。一方面，3500美元/盎司已是階段性技術(shù)高位關(guān)口，地緣政治避險帶來的溢價已兌付。另一方面，美聯(lián)儲政策預(yù)期反復(fù)，隨著時間推移，市場對今年美聯(lián)儲超額降息的炒作消退，美元貶值空間受限，金價上漲承壓。美歐日等主要央行短期維持資產(chǎn)負(fù)債表不擴(kuò)張，流動性未進(jìn)一步寬松，使得金價的流動性驅(qū)動階段性放緩。此外，全球央行對黃金的增持進(jìn)入觀望階段，市場對官方高位拋售的預(yù)期也是市場買需收縮的關(guān)鍵因素。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對中新經(jīng)緯表示，近期國際黃金價格在3300 - 3400美元/盎司區(qū)間震蕩，主要有兩方面原因。一是地緣政治緊張局勢緩和，美國與一些國家之間的關(guān)稅問題談判持續(xù)進(jìn)行，導(dǎo)致避險資金的流入意愿和投資沖動下降。二是，近期美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、CPI物價水平均保持穩(wěn)定，加之美元指數(shù)出現(xiàn)反彈，對短期黃金價格的進(jìn)一步上漲形成了壓制。

金價“穩(wěn)”住了嗎？

李鋼認(rèn)為，短期來看，市場觀望情緒還會持續(xù)，預(yù)計短期金價還有調(diào)整空間。從中長期來講，預(yù)計今年金價仍有突破3500美元/盎司關(guān)口的可能，預(yù)計年內(nèi)3600 - 3710美元/盎司是今年的最高水平。

王紅英指出，短期看，在避險需求減弱和低通脹環(huán)境下，黃金價格有所緩和。然而，支撐黃金長期上漲的結(jié)構(gòu)性因素仍然存在。黃金在經(jīng)歷近期的短暫調(diào)整后，其后續(xù)走勢仍需觀察國際地緣政治、經(jīng)濟(jì)和金融因素的變化。但黃金價格的長期穩(wěn)健上漲趨勢仍是大概率事件。

摩根大通大宗商品策略師Natasha Kaneva在5月中旬發(fā)布的研報中指出，若外國投資者持有的美國資產(chǎn)中僅0.5%被重新配置為黃金，到2029年金價或達(dá)每盎司6000美元，較當(dāng)前約3300美元價格漲80%。

據(jù)瑞銀財富管理微信公眾號7月4日發(fā)文，瑞銀財富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)及亞太區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆指出，黃金依然是對沖地緣政治風(fēng)險的有效工具，而且實(shí)際利率下降和美元走軟繼續(xù)利好金價。瑞銀維持金價目標(biāo)在3500美元/盎司，倘若地緣政治風(fēng)險升級，還可能升破該水平。

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