作者 | 何明俊

編輯 | 高秋榕

7月16日，A股迎來(lái)年內(nèi)最大IPO，華電新能（600930.SH）正式在A股上市。

同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，盤前華電新能股價(jià)漲幅就高達(dá)72.96%，報(bào)價(jià)為5.50元/股。開(kāi)盤后，其股價(jià)迅速上揚(yáng)。開(kāi)盤僅6分鐘，華電新能就觸發(fā)第一次臨停，股價(jià)報(bào)7.15元/股，漲幅達(dá)124.84%。9點(diǎn)48分，觸發(fā)第二次臨停，股價(jià)報(bào)8.80元/股，漲幅為176.73%。隨后，股價(jià)最高點(diǎn)觸及10.17元/股，之后逐步回落至首次臨停區(qū)域附近。

截至當(dāng)日收盤，華電新能報(bào)7.18元/股，漲幅為125.79%，總市值達(dá)到2942億元。

作為國(guó)內(nèi)最大的新能源企業(yè)，華電新能的上市引發(fā)了投資者的高度關(guān)注。

公告顯示，華電新能的控股股東是央企中國(guó)華電集團(tuán)，它是中國(guó)華電以風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電為主的新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)。公司主要從事以風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電為主的新能源項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、投資和運(yùn)營(yíng)。

招股說(shuō)明書表明，華電新能計(jì)劃募資約180億元，主要投向“風(fēng)光大基地項(xiàng)目”“就地消納負(fù)荷中心項(xiàng)目”“新型電力系統(tǒng)協(xié)同發(fā)展項(xiàng)目”“綠色生態(tài)文明協(xié)同發(fā)展項(xiàng)目”這四類布局。

其中，風(fēng)光大基地項(xiàng)目平均資本金凈利潤(rùn)率為9.39%，平均投資回收期（稅后）為12.67年；就地消納負(fù)荷中心項(xiàng)目平均資本金凈利潤(rùn)率為11.24%，平均投資回收期（稅后）為13.00年；新型電力系統(tǒng)協(xié)同發(fā)展項(xiàng)目平均資本金凈利潤(rùn)率為11.30%，平均投資回收期（稅后）為12.86年；綠色生態(tài)文明協(xié)同發(fā)展項(xiàng)目平均資本金凈利潤(rùn)率為9.86%，平均投資回收期（稅后）為12.80年。

華電新能在招股說(shuō)明書中表示：“本次發(fā)行完成后，公司的凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅提升，資本結(jié)構(gòu)將得到相應(yīng)改善，公司抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力將明顯增強(qiáng)?！?/p>

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，華電新能分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入246.73億元、295.80億元和339.68億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)85.22億元、96.20億元和88.31億元，分別實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)83.14億元、95.43億元和85.24億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.13%、73.18%和73.06%。

目前，風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)仍是華電新能的主營(yíng)業(yè)務(wù)，常年占營(yíng)收比例超60%。太陽(yáng)能發(fā)電業(yè)務(wù)占比從2022年的19.55%提升至2024年的32.48%，成為公司第二大收入來(lái)源。華電新能對(duì)太陽(yáng)能發(fā)電業(yè)務(wù)寄予厚望，稱“隨著太陽(yáng)能發(fā)電業(yè)務(wù)板塊期末裝機(jī)容量不斷上升，其各年度收入規(guī)模亦呈現(xiàn)上升趨勢(shì)”。

此外，時(shí)代財(cái)經(jīng)還注意到，若華電新能超額配售選擇權(quán)全額行使，發(fā)行股數(shù)為57.14億股。

這是今年以來(lái)發(fā)行股票數(shù)量最多的新股，也是2020年以來(lái)A股發(fā)行股票數(shù)量排名第四的新股，僅排在中國(guó)電信（601728.SH）、三峽能源（600925.SH）、京滬高鐵（601816.SH）之后，而這些也都是大型央國(guó)企。

同時(shí)，華電新能既是中國(guó)華電旗下首家千億市值上市公司，也是自2023年“827”新政以來(lái)A股規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目，還是A股最大的新能源發(fā)電行業(yè)上市企業(yè)，堪稱新能源“巨無(wú)霸”。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示：“（華電新能）此次上市是全面注冊(cè)制以來(lái)首個(gè)百億規(guī)模以上的主板IPO項(xiàng)目，也是近三年最大央企A股IPO項(xiàng)目，標(biāo)志著我國(guó)能源轉(zhuǎn)型進(jìn)入規(guī)模化與資本化深度融合的新階段，釋放了資本市場(chǎng)對(duì)綠色低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的堅(jiān)定信心?！?/p>

賽泊資本創(chuàng)始人馬賽告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，作為國(guó)有企業(yè)，華電新能IPO成功可能激勵(lì)其他能源企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資，其他四大發(fā)電集團(tuán)可能參考華電新能的模式，借助IPO或類似融資方式，加速向清潔能源轉(zhuǎn)型。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、國(guó)家能源集團(tuán)、中國(guó)華電和國(guó)家電投仍是新能源發(fā)電行業(yè)的主力軍，約占40%市場(chǎng)份額。而華電新能的上市為其他央企拆分新能源資產(chǎn)上市提供了具體參考案例，未來(lái)可能會(huì)有更多央企新能源資產(chǎn)上市。

值得注意的是，作為年內(nèi)最具性價(jià)比的新股，華電新能發(fā)行價(jià)為3.18元/股，上市首日就大漲實(shí)現(xiàn)翻倍。

以發(fā)行價(jià)3.18元/股為基準(zhǔn)，投資者中一簽（500股）僅需繳納1590元，是2025年以來(lái)最低價(jià)的新股。按開(kāi)盤價(jià)5.50元/股計(jì)算，投資者中一簽可賺1160元；按最高點(diǎn)10.17元/股計(jì)算，投資者中一簽可賺3495元；按收盤價(jià)7.18元/股計(jì)算，投資者中一簽可賺2000元。

柏文喜表示：“因其有‘綠鞋機(jī)制’（超額配售選擇權(quán)），主承銷商在上市初30日內(nèi)有義務(wù)維持發(fā)行價(jià)，形成向上壓力與下跌支撐。長(zhǎng)期需關(guān)注綠鞋機(jī)制后的股價(jià)表現(xiàn)及行業(yè)基本面變化?！?/p>

馬賽提示稱，目前來(lái)看短期漲幅相對(duì)較高，需要謹(jǐn)慎。從長(zhǎng)期來(lái)看，華電新能的股價(jià)表現(xiàn)將取決于可再生能源政策和行業(yè)發(fā)展。由于中國(guó)承諾2060年碳中和，行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力較大，投資者可能需從中長(zhǎng)期角度看待。