機器人賽道，正在上演一場前所未有的「速度與激情」。

故事的引爆點，是成立僅兩年半的明星公司——智元機器人。7月9日，一則「買殼」公告震驚市場：智元關(guān)聯(lián)公司將斥資近20億元，控股A股上市公司上緯新材。

消息傳出，資本立刻表現(xiàn)出狂熱。上緯新材股價連續(xù)9個「20cm」一字漲停，累計漲幅超400%，市值從月初的31億元飆升至162億元。這場資本狂歡背后，是智元機器人超過150億元的驚人估值。

一家成立僅兩年半的創(chuàng)業(yè)公司，以「抄近道」的方式，迅速奔向A股。這不僅是智元自身的勝利，更像一個信號，點燃了整個機器人賽道的上市熱潮。幾乎同時，賽道另一位明星選手——宇樹科技，也正式開啟了上市輔導(dǎo)。

智元和宇樹的上市競爭，只是機器人賽道資本狂熱的一個縮影。2025年至今，機器人賽道已經(jīng)融資300億元，是去年同期的4倍。

機器人，成了眾人眼中的「風(fēng)口」。

01

半年300億，熱錢涌動

如果說頭部公司的IPO沖刺是賽道的「面子」，那瘋狂的融資額就是賽道的「里子」。2025年夏天，熱錢正大規(guī)模涌向機器人初創(chuàng)公司：

7月7日，星動紀元宣布完成近5億元A輪融資；

7月8日，云深處、它石智航、小雨智造同日宣布新融資，金額從1億元到1.22億美元不等；

7月9日，星海圖宣布接連完成兩輪超1億美元戰(zhàn)略融資；

7月21日，千尋智能、眾擎機器人、逐際動力三家公司同步官宣，融資總額超16億元。

這股投資熱潮在宏觀數(shù)據(jù)上體現(xiàn)得更明顯。據(jù)統(tǒng)計，2025年前7個月，中國內(nèi)地機器人行業(yè)融資金額超300億元，發(fā)生158起投融資事件，已超2024年全年。對比2024年上半年約75億元的融資額，今年增長率高達400%。

從一線風(fēng)投到產(chǎn)業(yè)資本，目光都聚焦于此。一個共識正在形成：機器人，特別是人形機器人，是下一個時代的風(fēng)口。

投資方中，紅杉、高瓴、源碼等知名風(fēng)投是機器人領(lǐng)域的主要投資者；騰訊、美團、小米等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也不想錯過這波風(fēng)口，雖戰(zhàn)略思考不同，但都紛紛投入資金。

最新加入的是京東，7月21日，千尋智能、眾擎機器人、逐際動力三家公司公布融資，投資方中都有京東，可見稍落后的京東正在奮起直追。

近兩年在機器人領(lǐng)域的主要投資方｜數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)

02

成立2年半就上市？

在資本推動下，機器人公司的成長周期被極大壓縮。

智元機器人成立于2023年2月，兩年半就沖刺上市。眾擎科技、星海圖、星動紀元等公司更是成立于2023年底。相比之下，成立于2016年的宇樹科技，在這個「后浪」不斷涌現(xiàn)的時代：

已經(jīng)是機器人領(lǐng)域的「老公司」。

用互聯(lián)網(wǎng)的閃電戰(zhàn)思維，來發(fā)展需要深厚技術(shù)積累和漫長商業(yè)化驗證的具身智能，真的可行嗎？上市，或許只是漫長征程的第一步?？駳g過后，我們需冷靜審視現(xiàn)實。

以知名機器人公司優(yōu)必選為例，作為「人形機器人第一股」，2012年成立的優(yōu)必選是行業(yè)先驅(qū)。2023年在港股上市，目前市值約340億港幣。其2024年財報顯示，營收同比增長23.7%至13.05億元，但公司仍處于虧損狀態(tài)，不過虧損有所收窄。

在倉儲和物流這個熱門機器人賽道，極智嘉是領(lǐng)軍企業(yè)，2015年成立，今年7月成功登陸港股，市值約190億港元。其2024年營收超24億元，規(guī)模可觀，但同樣未能擺脫虧損。

持續(xù)虧損，是多數(shù)機器人公司面臨的難題。這讓目前唯一可能盈利的宇樹科技格外引人注目。

據(jù)其創(chuàng)始人透露，宇樹年營收已超10億元，今年利潤有望達1到2億元。這份成績讓投資人給出了市銷率50 - 100倍，甚至千倍市盈率的樂觀預(yù)期。

宇樹的優(yōu)勢，源于其在四足機器狗這一細分賽道的絕對領(lǐng)先地位。數(shù)據(jù)顯示，2024年宇樹機器狗銷量占全球份額近70%，其更先進的人形機器人也已交付超1500臺，核心客戶是高校與科研機構(gòu)。這體現(xiàn)了一個簡單的商業(yè)邏輯：

找到能落地的場景，形成商業(yè)閉環(huán)，比宏大的敘事更重要。

毫無疑問，在AI大模型的助力下，機器人賽道正迎來前所未有的黃金時代。資本的涌入正加速技術(shù)迭代和產(chǎn)業(yè)成熟。

然而，智元、宇樹的扎堆上市，以及背后的巨額熱錢，也讓我們不得不保持警惕。從高估值到高利潤，從技術(shù)原型到可靠商品，從實驗室走向千家萬戶，人形機器人還有很長的路要走。

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