創(chuàng)始人時代終結(jié)

近日，著名對沖基金投資人瑞·達利歐（Ray Dalio）出售了其在橋水基金的最后剩余股份，并退出董事會。在聲明中，達利歐表示會以“客戶和導師”身份見證橋水未來發(fā)展。

達里歐徹底退出橋水基金

據(jù)報道，達利歐出售了橋水基金剩余股份，辭去董事會職務，其領(lǐng)導橋水的時代正式結(jié)束。

7月21日，橋水基金首席執(zhí)行官尼爾·巴爾·迪亞（Nir Bar Dea）和聯(lián)席董事長邁克·麥加維克（Mike McGavick）在給客戶的信函中稱：“我們告知大家，橋水近期回購了達利歐在橋水基金的剩余股份?！?/p>

之后，橋水基金向文萊投資局發(fā)行新股，在這筆數(shù)十億美元的交易中，文萊主權(quán)財富基金獲得橋水近20%股權(quán)。

達里歐的全面退出，為他創(chuàng)辦的公司在所有權(quán)結(jié)構(gòu)上畫上句號，也意味著橋水這家全球最大對沖基金多年的權(quán)力交接終于完成。

目前，橋水基金管理資產(chǎn)規(guī)模達921億美元。76歲的達利歐2017年辭去首席執(zhí)行官一職，2022年將橋水控制權(quán)交給新一代投資者。

達利歐7月31日在社交媒體發(fā)文稱，將橋水交給下一代讓他十分激動。他表示：“看到橋水在沒有我的情況下發(fā)展得很好，甚至比我在位時運營得更好，這讓我最興奮?！?/strong>

知情人士透露，達利歐還將卸任董事會成員職務。

近年來，橋水基金資產(chǎn)管理規(guī)模持續(xù)下降，從2019年底的1680億美元降至2024年底的921億美元，部分原因是公司為提高業(yè)績主動限制旗艦基金Pure Alpha的規(guī)模。

2024年，Pure Alpha回報率為11.3%。2025年上半年，基金表現(xiàn)進一步提升，回報率達17%（18%的波動率），推動公司主要基金上半年整體實現(xiàn)正收益。

長達14年的繼任計劃

達里歐此次從橋水所有權(quán)與董事會層面全面退出，標志著始于十多年前的交接計劃完成。

早在2011年，達里歐就提出橋水繼任計劃為期十年，但實際推進比預期復雜艱難。

期間，公司嘗試多種CEO組合，其中一位離職后起訴公司，最終雙方和解。

熟悉公司情況的人士稱，盡管達里歐近年陸續(xù)卸下首席執(zhí)行官、聯(lián)席投資主管和董事會主席等職務，不斷減持股份，但仍積極參與公司事務，“定期提出要求和表達不滿”。

橋水首席執(zhí)行官尼爾·巴爾·迪亞和聯(lián)席董事長邁克·麥加維克在給投資者的信中表示：達里歐出售最后股份是所有權(quán)過渡進程的‘理想終點’。

此次股權(quán)變動，意味著橋水基金長達14年的繼任計劃結(jié)束，業(yè)內(nèi)人士認為，這將簡化橋水公司治理結(jié)構(gòu)，助其重新聚焦投資業(yè)績。

文萊主權(quán)基金成為橋水重要股東

媒體報道，橋水基金先回購達利歐持有的剩余股份，再向文萊投資局發(fā)行新股。

這筆數(shù)十億美元的交易讓文萊主權(quán)財富基金獲得橋水近20%股權(quán)，成為公司最大股東之一。

知情人士透露，文萊投資局長期是橋水基金客戶，此次交易將原本配置在橋水基金產(chǎn)品中的資金轉(zhuǎn)向?qū)蛩颈旧淼墓蓹?quán)投資。

盡管文萊基金持股比例可觀，但橋水目前由員工團隊主導控制。聯(lián)合首席投資官鮑勃·普林斯（Bob Prince）仍是橋水最大的個人合伙人。

橋水聯(lián)合首席投資官鮑勃·普林斯（Bob Prince）

達里歐的家辦版圖

2022年，達里歐將橋水控制權(quán)交給運營董事會后，開始專注打理自己的家族辦公室——Dalio family office（以下簡稱“DFO”）。

該家族辦公室不僅支持達里歐家族的創(chuàng)業(yè)與投資，還通過達里歐慈善基金會積極參與社會公益，關(guān)注海洋保護（OceanX）、教育、心理健康、金融包容性、數(shù)字公平、社區(qū)發(fā)展與藝術(shù)等領(lǐng)域。

目前，DFO總部位于康涅狄格州韋斯特波特，在紐約、新加坡和阿布扎比設(shè)有分支機構(gòu)。

近年來，DFO持續(xù)擴展全球布局：

2020年11月，達里歐宣布在新加坡開設(shè)家族辦公室辦事處，負責該地區(qū)投資和慈善事業(yè)，家族辦公室投資組合包括私募股權(quán)、風險投資、房地產(chǎn)和自然資源投資。當時，新加坡發(fā)布多項家辦利好措施，吸引全球超高凈值個人及超富家族。

在開設(shè)新加坡家辦辦事處聲明中，達里歐家族強調(diào)，過去30年，達里歐一直在與中國和新加坡建立關(guān)系，他和家人認為，現(xiàn)在應在新加坡設(shè)立實體辦事處。聲明稱：“這樣，他們就能更深入了解發(fā)生的事情?！?/p>

2023年4月，達里歐計劃深入挺進中東市場，在阿布扎比開設(shè)家族辦公室分支。

他強調(diào)，自己與阿聯(lián)酋乃至海灣地區(qū)有超過30年合作歷史，阿布扎比正成為該地區(qū)重要發(fā)展中心。阿布扎比辦公室將協(xié)助監(jiān)督家族在該地區(qū)的投資與慈善活動，特別是在海洋探索等共同關(guān)注領(lǐng)域建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。

達里歐稱海灣國家是“非常非常有吸引力”的投資目的地。他表示，國家的資產(chǎn)負債狀況、監(jiān)管環(huán)境、相對政治穩(wěn)定性，以及遠離重大沖突的能力，使其具備長期吸引力。

“作為投資者，我認為重要的是選擇財政良好、資產(chǎn)負債表健康、人民文明程度高且遠離沖突的復興型國家，”他說，“海灣國家就是這樣的代表。”

值得注意的是，近期達里歐多次就美國財政狀況發(fā)出警告，將當前美國債務問題比喻為即將到來的“經(jīng)濟心臟病發(fā)作”。他指出，美國財政赤字已達收入的40%，債務利息嚴重擠壓購買力，可能引發(fā)系統(tǒng)性金融沖擊。

達里歐的「退休書」

1949年出生于紐約皇后區(qū)的達里歐，家境普通，父親是爵士音樂家，母親是家庭主婦。12歲時，他在高爾夫球場當球童，偶然聽兩位投資人談論華爾街，從而對投資產(chǎn)生興趣，用打工攢下的300美元買入東北航空，因并購事件獲利三倍。

1975年，他在曼哈頓一間兩居室中創(chuàng)辦橋水基金，十年后開始為世界銀行管理賬戶，正式開啟投資傳奇之路。

以下為達里歐的「退休書」：

對我和橋水公司來說，今天是特別的日子。控制權(quán)交給下一代，我對現(xiàn)在控制橋水的‘后浪’很滿意。這是橋水47年旅程的高光時刻。

我在兩室一廳公寓創(chuàng)辦橋水時，只有兩人幫忙。現(xiàn)在，橋水是擁有1300人的‘多代同堂’機構(gòu)。我能想到，即使沒有我，橋水還會服務幾代人，這是最好的結(jié)果。橋水公司的運作方式讓我樂觀。

現(xiàn)在，與我共事35年和25年的聯(lián)合首席投資官鮑勃·普林斯（Bob Prince）和格雷格·詹森（Greg Jensen）負責投資部分；聯(lián)合首席執(zhí)行官尼爾·巴爾·迪亞（Nir Bar Dea，過去十年，他大部分時間與我們一起從事高級管理工作）和馬克·貝托里尼（Mark Bertolini，他經(jīng)驗豐富），負責業(yè)務部分。

橋水還有一支品格高尚、能力強、對橋水公司有奉獻精神的龐大團隊，他們支持聯(lián)合首席投資官和聯(lián)合首席執(zhí)行官；

偉大的董事會監(jiān)督他們，確保他們工作杰出；橋水文化徹底公開透明，保證任人唯賢，工作和關(guān)系都有意義。

感謝上述人員的付出，讓我們走到現(xiàn)在。過去12年不容易，但我們成功了！過去兩年，我觀察和指導他們，讓他們能在沒有我干擾的情況下管理橋水，他們做得很好。

希望在我去世前，還能繼續(xù)擔任橋水的導師、投資者、董事會成員，因為我喜歡和他們共事。這是夢想成真。

本文來自微信公眾號 “家辦新智點”（ID：foinsight），作者：foinsight，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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