8月6日，多晶硅和工業(yè)硅期貨盤中一度漲幅接近5%。

自光伏產(chǎn)業(yè)開展整治無序競爭行動以來，多晶硅價格走勢成為觀察“反內(nèi)卷”進程的重要信號。8月起，多晶硅和工業(yè)硅價格陷入震蕩。與焦煤不同，多晶硅在7月大漲52.73%后，未大幅回調(diào)，而是在高位震蕩。市場對多晶硅市場產(chǎn)能整合有了更多期待。

同時，工信部對41家多晶硅廠開展專項節(jié)能監(jiān)查，各地需在9月底前報送結(jié)果。此外，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能收儲行動預(yù)期強烈。業(yè)內(nèi)期望更多產(chǎn)能整合措施能真正落實，硅業(yè)分會預(yù)測國內(nèi)多晶硅年產(chǎn)能將減至230萬噸。銀河期貨測算顯示，整合后價格上限可能達到60000 - 65000元/噸。

近期，多家光伏龍頭企業(yè)公布2025年半年度業(yè)績預(yù)告，暴露出行業(yè)內(nèi)卷下的困境。隆基綠能預(yù)計上半年歸母凈利潤虧損24億 - 28億元，同比減虧24.43億 - 28.43億元；通威股份預(yù)計上半年歸母凈利潤虧損49億 - 52億元；晶澳科技預(yù)計上半年歸母凈利潤虧損25億 - 30億元。

中信期貨表示，受多重政策預(yù)期影響，多晶硅價格短期走勢高度依賴政策信號強弱和兌現(xiàn)節(jié)奏，未來一個月是政策落地的關(guān)鍵期。若供給側(cè)改革措施加速推進、產(chǎn)能出清路徑明確，價格有望進一步上漲并突破前期高點；若政策推進不及預(yù)期，市場情緒回落，短期內(nèi)或陷入博弈僵持，價格可能在成本線附近寬幅震蕩；若后續(xù)政策和實際成交都不理想，價格回落幅度會較大。

百億私募聚鳴投資董事長劉曉龍認為，“反內(nèi)卷”既是政策導向，也是行業(yè)在連續(xù)虧損后的反思與期待。沒有“反內(nèi)卷”政策，行業(yè)需通過大量落后企業(yè)自然淘汰來回歸正常。在“反內(nèi)卷”政策下，若地方政府不再給企業(yè)輸血，將加速這一進程。

值得注意的是，隨著光伏行業(yè)政策信號和兌現(xiàn)節(jié)奏變化，投資者對光伏行業(yè)出清的預(yù)期波動在資金流向上有所體現(xiàn)。行業(yè)規(guī)模最大的光伏ETF(515790)，6月23日后連續(xù)5周獲資金凈流入，合計33.90億元，推動基金份額增長48.40億份，最高達190.47億份，成為唯一規(guī)模超百億元的光伏主題ETF。但7月23日后，受交易所限制措施影響，資金持續(xù)凈流出，8月5日基金份額降至165.65億份。