作者 | 第一財經(jīng) 馬一凡

2013年在港股上市的殯葬服務(wù)企業(yè)福壽園（01448.HK），過去以高毛利率和高成長性聞名。上市后的十年間，其營收從6億元增長到26億元，漲幅超三倍。這家以墓園經(jīng)營為主要收入來源的公司，利潤率水平遠(yuǎn)超多數(shù)行業(yè)。

然而，福壽園近日發(fā)布中期業(yè)績預(yù)警，預(yù)計2025年上半年將出現(xiàn)2.35億至2.65億元的應(yīng)占虧損，與去年同期2.99億元的凈利潤相比，大幅由盈轉(zhuǎn)虧。這一標(biāo)志性事件，反映出中國殯葬行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革。

墓穴單價超頂級豪宅

曾經(jīng)業(yè)績輝煌十年的“殯葬第一股”福壽園，如今墓園生意也陷入困境。

近日，福壽園發(fā)布公告，基于對2025年1月1日至6月30日未經(jīng)審核綜合管理賬目的初步評估，預(yù)計報告期內(nèi)應(yīng)占虧損為2.35億至2.65億元。

而去年同期，福壽園還實現(xiàn)了2.99億元的利潤。

福壽園董事會表示，今年預(yù)期虧損主要有三個原因：一是受宏觀經(jīng)濟(jì)和客戶謹(jǐn)慎消費影響，短期內(nèi)業(yè)績承壓；二是部分附屬公司因稅務(wù)因素成本上升；三是依據(jù)現(xiàn)行會計準(zhǔn)則，結(jié)合本期經(jīng)營和財務(wù)狀況以及未來市場預(yù)期，對部分附屬公司的商譽和相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行減值撥備。

福壽園1994年成立于上海，是殯葬及生命科技服務(wù)提供商，主要業(yè)務(wù)為公墓運營和殯儀服務(wù)，2013年12月19日在香港聯(lián)交所上市。其業(yè)務(wù)覆蓋上海、河南、重慶等十九個省、自治區(qū)或直轄市。

上市后，福壽園的高毛利率和高成長性令人矚目，曾被稱為“殯葬業(yè)茅臺”。

從多個渠道報價來看，福壽園在上海的墓園產(chǎn)品價格從數(shù)萬元到四五十萬元不等，個性化定制價格更高。若按每座墓占地0.6平方米計算，較貴的經(jīng)營性墓穴每平方米單價約為上海頂級豪宅的3倍。

福壽園在全國的墓穴平均價格也不低。公司業(yè)務(wù)覆蓋40余座城市，2017年年報顯示，其產(chǎn)品包括室內(nèi)葬、綠色環(huán)保墓等，價格從2333元/座到42.18萬元/座不等。財報顯示，2017年經(jīng)營性墓穴平均銷售單價為10.24萬元/個，2024年漲至12.2萬元/個，按每個墓穴0.6平方米算，每平方米單價高達(dá)20萬元。

業(yè)績突現(xiàn)“分水嶺”

自2013年在港交所上市，福壽園一直發(fā)展強(qiáng)勁、利潤率高。

2013年上市時，福壽園營收為6.12億元，僅三年就實現(xiàn)營收翻番，2016年達(dá)到12.58億元。此后至2021年，營收逐年創(chuàng)新高。2022年受疫情影響營收回落，2023年又快速上漲。

2023年，福壽園上市十周年，營收達(dá)26.28億元，是十年前的4倍多。

從利潤率看，福壽園盈利能力強(qiáng)，給人“殯葬服務(wù)業(yè)暴利”的印象。2015年毛利率為77.60%，2024年升至85.85%。

2013年凈利潤僅1.67億元，2014年突破2億元，2017年突破4億元，2018 - 2023年平均凈利潤達(dá)6.7億元，平均凈利率超30%。

但上市第11年情況轉(zhuǎn)折。2024年，福壽園營收減少5億多元，為20.78億元，同比降21%；公司擁有人應(yīng)占溢利為3.73億元，同比降52.8%，凈利潤腰斬。

減少的5億多元營收主要源于墓園收入降低。2024年年報顯示，福壽園營收主要來自墓園服務(wù)、殯儀服務(wù)和其他服務(wù)，其中墓園服務(wù)占比最大。2023年墓園服務(wù)收入為21.65億元，2024年降至17.09億元；殯儀服務(wù)收入也從3.98億元降至3.39億元。

2024年年報列出的17個省份業(yè)務(wù)布局中，福壽園在16省收益下滑。在最重要的上海市場，營收從2023年的12.62億元降至2024年的9.98億元。

“稅務(wù)”致虧損

福壽園走向虧損，主要原因是高價經(jīng)營性墓穴不如往年好賣。

墓園一般分為公益性和經(jīng)營性公墓。公益性公墓是社會福利設(shè)施，不以營利為目的，主要為轄區(qū)居民提供安葬服務(wù)，部分僅收基礎(chǔ)管理費；經(jīng)營性公墓以市場化運營為主，通過有償服務(wù)滿足更多人安葬需求，價格受市場調(diào)節(jié)。

2024年年報中，福壽園稱，短期有效需求不足等制約服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)回升的因素仍存在，居民消費能力待提升。在此環(huán)境下，殯葬客戶消費更謹(jǐn)慎，決策周期拉長，針對殯葬企業(yè)的地方性扶持政策也減少。

2023年，高價經(jīng)營性墓地引發(fā)關(guān)注。部分一線城市墓園76萬元/平方米的價格被報道后，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為應(yīng)通過殯葬立法、稅收調(diào)節(jié)等法制監(jiān)管解決墓地價格問題。

2023年11月，民政部發(fā)布通知，稱《殯葬管理條例》已納入立法工作計劃，修訂工作正推進(jìn)。

今年4月，民政部發(fā)布《殯葬管理條例（修訂草案征求意見稿）》，第三十八條規(guī)定，縣級以上地方政府及有關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)對條例實施前審批的公墓、骨灰堂經(jīng)營行為的監(jiān)管，必要時開展成本調(diào)查，通過設(shè)置參考區(qū)間等遏制過高收費；第四十七條規(guī)定，市場監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對殯葬設(shè)備、用品生產(chǎn)經(jīng)營及服務(wù)價格收費的監(jiān)督管理。

部分省份也推出新政。今年7月，海南省12部門印發(fā)《海南省公墓管理辦法》，強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化公墓公益屬性，保障群眾基本殯葬需求，財政部門統(tǒng)籌資金，優(yōu)先發(fā)展公益性公墓和節(jié)地生態(tài)安葬設(shè)施；經(jīng)營性公墓以中、低檔價位墓穴為主，限制高檔價位墓穴比例，新開發(fā)墓區(qū)需配建一定比例公益性墓穴。

此外，福壽園預(yù)虧公告提到“稅務(wù)因素”，受此影響的經(jīng)營性墓園企業(yè)不止福壽園。

今年5月底，港股上市公司中國萬桐園（06966.HK）公告稱，其間接全資附屬公司廊坊市萬桐公墓有限公司（下稱“廊坊萬桐”）收到稅務(wù)事項通知書，指出2022年1月1日至2024年12月31日期間，其墓地租賃及相關(guān)配套服務(wù)不適用增值稅減免政策，應(yīng)付增值稅將按6%稅率重新評估，需于2025年5月30日前完成額外稅款及滯納金繳款手續(xù)。

據(jù)評估，廊坊萬桐應(yīng)補繳稅款達(dá)1160萬元。中國萬桐園稱，這筆補繳稅款將確認(rèn)為虧損，預(yù)計今年前6個月公司將虧損。

曾經(jīng)被視為“暴利”的殯葬服務(wù)業(yè)面臨挑戰(zhàn)，包括消費行為轉(zhuǎn)變、法規(guī)政策轉(zhuǎn)向、稅務(wù)政策改變等。福壽園表示，為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)環(huán)境和客戶消費行為變化，將從市場和產(chǎn)品維度滿足客戶多元化需求，通過科技賦能打造智能服務(wù)生態(tài)鞏固行業(yè)地位。未來將發(fā)展數(shù)字禮祭、數(shù)字人文紀(jì)念館等新業(yè)態(tài)。