在當(dāng)下全球貨幣超發(fā)的大環(huán)境中，黃金能夠充當(dāng)所有信用貨幣的對(duì)沖工具。

來(lái)源｜世界黃金協(xié)會(huì)

A. “黃金+”：從“戰(zhàn)術(shù)手段”到“戰(zhàn)略核心”

黃金應(yīng)當(dāng)被當(dāng)作進(jìn)行宏觀對(duì)沖、貨幣對(duì)沖以及獲取穩(wěn)健長(zhǎng)期回報(bào)的“戰(zhàn)略核心”，而不是用于獲取短期回報(bào)的“戰(zhàn)術(shù)手段”。

當(dāng)前的宏觀環(huán)境以及外部沖擊（像對(duì)等關(guān)稅、半導(dǎo)體行業(yè)限制、國(guó)際地緣政治沖突等）對(duì)人民幣資產(chǎn)（權(quán)益、固收）的整體影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過單一資產(chǎn)自身變量的影響。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)增速換擋、低利率常態(tài)化的環(huán)境下，低風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶難以再輕松獲得高固定收益。

B. “黃金+” 究竟 “加” 了什么？

1. 提供長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)

以人民幣計(jì)價(jià)計(jì)算，過去20年黃金的年化收益超過10%，在10年和5年的時(shí)間維度里同樣跑贏了多數(shù)主流資產(chǎn)。金融市場(chǎng)投資者常常主導(dǎo)短期金價(jià)走勢(shì)，而黃金的長(zhǎng)期收益更多是由全球GDP增長(zhǎng)推動(dòng)的實(shí)物黃金需求（包括央行購(gòu)金、金融投資、金條金幣、金飾和科技用金）所驅(qū)動(dòng)。這就是黃金能夠提供穩(wěn)健長(zhǎng)期收益來(lái)源的原因。

2. 對(duì)沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

黃金是一種無(wú)需依賴任何國(guó)家或機(jī)構(gòu)信用背書的全球定價(jià)資產(chǎn)，具有超越主權(quán)的信用。其定價(jià)并非僅以美元為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)每位投資者來(lái)說(shuō)，黃金收益率更應(yīng)該用本幣來(lái)計(jì)量。特別是在當(dāng)前全球貨幣超發(fā)的背景下，黃金可以成為所有信用貨幣的對(duì)沖工具。

3. 對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股債的沖擊

歷史數(shù)據(jù)表明，在國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的股債組合（50%股票50%債券）因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)回調(diào)時(shí)，黃金往往表現(xiàn)出色，給投資者提供一定的風(fēng)險(xiǎn)緩沖。這是由于黃金的需求具有多元化特點(diǎn)，并且其驅(qū)動(dòng)因素來(lái)自全球。所以黃金與國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的相關(guān)性很低，能夠有效降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)傳統(tǒng)股債的沖擊。

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