黃仁勛表示，將把Blackwell帶到中國市場。

短短兩天，寒武紀兩度超越貴州茅臺，成為A股第一高價「股王」，AI市場的持續(xù)火熱推動著用戶預期不斷攀升。

與之相反，英偉達在公布2026財年第二季度財務業(yè)績后，股價大跌，不過其成績單依然亮眼：營收達467億美元，較第一季度增長6%，同比增長56%；數(shù)據中心收入為411億美元，較第一季度增長5%，同比增長56%；Blackwell數(shù)據中心收入環(huán)比增長17%。這家曾經的游戲顯卡廠商，如今市值突破4萬億美元，成為AI時代當之無愧的「賣鏟人」，不少人將本次財報視為解答AI泡沫疑慮的答卷。

被「寵壞」的市場預期，和永遠在路上的下一代產品

英偉達正受困于過去的成功，這是一種甜蜜的詛咒。過去多個財季，英偉達每次都超越營收預期，這種固定模式讓市場習慣了期待一次次的超預期。然而，當英偉達總是給出110分的答案，100分就顯得像不及格。

財報前夕，市場焦點集中在新一代Blackwell GPU和NVL72機架的大規(guī)模部署上。從技術角度看，這種期待并非毫無根據。英偉達花費數(shù)年打造了Blackwell NVLink 72系統(tǒng)，這是一種機架級計算平臺，可作為一個單一的巨型GPU運行。

從NVLink 8過渡到NVLink 72，不僅帶來了性能的大幅提升，還意味著更高的能效和更低的Token生成成本。英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛表示：「Blackwell是全球期待已久的人工智能平臺，帶來了卓越的一代飛躍 —— Blackwell Ultra正在全速量產，市場需求極為強勁。」

新一代核心Blackwell架構的B100/B200系列，性能相比H100提升了2.5倍。GB200 NBL系統(tǒng)正在被廣泛采用，已在國內外云服務商和互聯(lián)網公司大規(guī)模部署。包括OpenAI、Meta等廠商也在數(shù)據中心規(guī)模上使用GB200 NBL72，不僅用于訓練下一代模型，也用于生產環(huán)境中的推理服務。

由于GB200與GB300在架構、軟件和物理形態(tài)上的兼容性，主要云服務商向新一代基于GB300的機架架構過渡十分順暢。據英偉達CFO Colette Kress透露，7月下旬和8月上旬的工廠產線已順利完成轉換，以支持GB300的爬坡生產?！改壳耙讶孢M入量產階段，產能恢復到滿負荷，每周大約生產1000個機架。隨著更多產能的上線，預計在第三季度內產量還將進一步加快。我們預計在下半年實現(xiàn)大規(guī)模市場供應?！?/p>

按照慣例，Blackwell之后還有代號「Rubin」的下一代架構，預計2026年推出，隨后是2027年的「Rubin Ultra」。這種快速迭代的節(jié)奏，既保持了技術領先，又讓競爭對手始終在追趕。

英偉達CFO Colette Kress對AI市場的發(fā)展有更大的野心，她在財報電話會議上表示：「我們正處在一場將改變所有行業(yè)的工業(yè)革命開端。預計到本十年末，AI基礎設施的投入將達到3到4萬億美元。這一增長主要來自云廠商到企業(yè)的資本開支，僅今年就預計在數(shù)據中心基礎設施和算力上的投資將達到6000億美元，兩年間幾乎翻倍。」

這也是英偉達長期強調的——英偉達已不再是單純的GPU公司，而是一家AI基礎設施公司。黃仁勛稱：以1GW規(guī)模的AI工廠為例，造價可能在500億至600億美元之間，其中約35%左右由NVIDIA提供?？蛻臬@得的不只是GPU。過去十年，英偉達已轉型為AI基礎設施公司。打造一臺Rubin AI超級計算機，需要六種不同類型的芯片；擴展到1GW規(guī)模的數(shù)據中心，需要數(shù)十萬GPU計算節(jié)點和大量機架。因此，英偉達定位為AI基礎設施公司，希望推動行業(yè)發(fā)展，讓AI更有用。

在黃仁勛看來，英偉達的優(yōu)勢在于GPU能效最佳。在電力受限的數(shù)據中心，性能功耗比決定收入，而英偉達的性能功耗比遠超其他計算平臺，所以買得越多，成長越快。尤其是推理型與智能體AI的發(fā)展普及帶來算力需求呈指數(shù)級增長，這種對AI計算能力「永不滿足」的需求，是英偉達營收增長的主要引擎。

此外，英偉達提供的CUDA并行計算平臺、推理加速庫、各行業(yè)AI模型框架等，已成為AI開發(fā)者必備工具。這種生態(tài)壁壘意味著客戶一旦采用英偉達方案，就難以替換。也就是說，英偉達提供了面向AI工廠的完整全棧解決方案。

黃仁勛： 將Blackwell帶到中國市場

這季度財報中，中國市場的影響十分明顯。英偉達2026財年第二季度財報顯示，來自中國市場收入27.69億美元，比2025財年第二季度的36.67億美元縮水近9億美元。相應地，黃仁勛表示，中國市場在數(shù)據中心總收入中的占比已降至「低個位數(shù)百分比」。

英偉達的當務之急或許是推出一系列性能降低、符合出口管制的「合規(guī)芯片」。這一策略始于基于Hopper架構的H20，并延續(xù)至基于新Blackwell架構的產品線。

據路透社報道，英偉達正在準備專為中國定制的Blackwell架構削減版GPU（代號B30A）。該芯片性能介于受限H20和國際版高端GPU之間，如獲批準將瞄準中國高端算力需求。此外還有一款規(guī)格較低的推理芯片RTX6000D，專門針對中國市場的特定需求。

黃仁勛表示，中國市場今年對英偉達來說大約有500億美元（折合人民幣3577億元）的機會，且每年會以50%左右的速度增長。他認為，來自中國的開源模型質量非常優(yōu)秀，如DeepSeek在全球聲名鵲起，Qwen和Kimi也很出色，還有許多新的多模態(tài)大語言模型不斷涌現(xiàn)，這些開源模型推動了全球企業(yè)對AI的采用。

黃仁勛還表示，將Blackwell帶入中國市場是有可能的。上個月他親自來華斡旋，表態(tài)將不遺余力優(yōu)化產品以符合監(jiān)管要求，并堅定服務中國市場。

但國內力量也在加速崛起。最近，DeepSeek發(fā)布了最新版本V3.1，被稱為「邁向Agent時代的第一步」。更重要的是，DeepSeek V3.1引入了一種稱為「UE8M0 FP8 Scale」的新參數(shù)精度格式，明確表示這是「針對即將發(fā)布的下一代國產芯片設計」的精度格式。

DeepSeek采用的UE8M0 FP8格式針對國產芯片的硬件邏輯特點設計，在8 bit位寬限制下丟棄尾數(shù)，極大擴展指數(shù)動態(tài)范圍。這一設計讓國產芯片在大模型訓練中更穩(wěn)定，能高效利用算力。對于許多在HBM高帶寬內存上不及英偉達的國產芯片而言，F(xiàn)P8格式有效緩解了帶寬瓶頸，讓硬件性能得到充分發(fā)揮。

巧合的是，英偉達最近提出的NVFP4（4位數(shù)值格式）在大模型預訓練領域實現(xiàn)了突破。相比于以往訓練常用的16位（FP16/BF16）或8位 （FP8）精度，NVFP4將精度進一步壓縮到4位，在保持模型精度的同時大幅提升訓練速度和算力利用率。

實驗結果顯示，在120億參數(shù)的Mamba - Transformer混合模型上，NVFP4能完整訓練到10萬億token，收斂效果幾乎與FP8一致，下游任務測試精度也基本相同。

當國產頭部芯片廠商組建「朋友圈」，共同打造適配本土芯片的軟件棧、工具鏈，有望提升下游客戶對國產方案的信心。英偉達雖是淘金熱中穩(wěn)賺不賠的「賣鏟人」，但如今礦場邊涌現(xiàn)出越來越多本土鐵匠鋪，用本地礦石和工藝打造更適合本地礦工的工具。

本文來自微信公眾號“APPSO”，作者：發(fā)現(xiàn)明日產品的，36氪經授權發(fā)布。

本文僅代表作者觀點，版權歸原創(chuàng)者所有，如需轉載請在文中注明來源及作者名字。

免責聲明：本文系轉載編輯文章，僅作分享之用。如分享內容、圖片侵犯到您的版權或非授權發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com