OpenAI 2025上半年營收43億美元，凈虧135億，估值5000億。

9月30日消息，美國當?shù)貢r間周一，OpenAI披露了2025年上半年的財務數(shù)據(jù)，呈現(xiàn)出一幅喜憂參半的發(fā)展圖景。

根據(jù)OpenAI向其股東提供的財務文件，該公司上半年營收實現(xiàn)顯著增長，但為保持技術優(yōu)勢和市場擴張投入的巨額資金，也導致了嚴重虧損。

在資本市場熱捧及英偉達等科技巨頭支持下，OpenAI正以“燒錢換增長”的激進策略，全速推進其宏大戰(zhàn)略。

營收與虧損陷入冰火兩重天

文件顯示，OpenAI在2025年上半年營收約43億美元，較2024年全年總營收高出16%，彰顯了市場對ChatGPT等先進人工智能工具和服務的需求持續(xù)激增。

然而，營收增長的背后是巨大的資金消耗。上半年，該公司現(xiàn)金支出達25億美元，運營虧損為78億美元。更值得關注的是，凈虧損從去年同期的31億美元急劇增至135億美元。

但需要說明的是，其中超過一半的凈虧損來自“可轉(zhuǎn)換權益的重新計量”。這是一項非現(xiàn)金項目，可能與早期向投資者發(fā)行的可轉(zhuǎn)換股權有關。預計隨著公司結(jié)構逐步優(yōu)化，此類問題將得到緩解。

截至2025年6月底，在完成100億美元新一輪融資后，OpenAI持有約175億美元的現(xiàn)金及有價證券。目前，該公司正全力沖刺全年130億美元的營收目標，并將現(xiàn)金消耗控制在85億美元以內(nèi)。

研發(fā)、營銷與人才戰(zhàn)略投入驚人

OpenAI的巨額虧損主要源于其在研發(fā)、市場營銷與人才招募三大領域的戰(zhàn)略性高強度投入。

1.研發(fā)為最大開支項

2025年上半年，研發(fā)支出是OpenAI最大的成本項，總額高達67億美元。這筆資金主要用于開發(fā)尖端的人工智能新模型，以及支持ChatGPT等產(chǎn)品大規(guī)模運行所需的高昂運營和服務器成本。

2.市場營銷力度空前

OpenAI的銷售與市場營銷費用激增至20億美元，幾乎達到2024年全年總支出的兩倍。這一數(shù)據(jù)反映出OpenAI正通過包括“超級碗”廣告在內(nèi)的多種高端營銷渠道，以空前力度強化品牌影響力與市場地位。

3.爭奪全球頂尖人才

在激烈的人才競爭中，OpenAI上半年股權激勵支出接近25億美元，較去年同期增長約100%。該公司正穩(wěn)步推進此前設定的全年60億美元股權激勵目標，以吸引和保留頂尖人工智能人才。

此外，依據(jù)與微軟的現(xiàn)有協(xié)議，OpenAI目前需向其支付20%的營收作為分成。不過，這一比例預計將隨時間逐步下調(diào)，至2030年有望累計為公司節(jié)省約500億美元支出。

資本狂熱：5000億美元估值背后的融資藍圖

盡管承受巨額虧損，OpenAI仍在資本市場獲得狂熱追捧，反映出市場對其未來增長的強烈信心。

在最新一輪股權要約收購中，OpenAI營利部門的估值已從年初的2600億美元躍升至約5000億美元，這個數(shù)字相當于科技巨頭谷歌市值的六分之一。

同時，包括軟銀與Thrive Capital在內(nèi)的全球頂級投資機構，正積極尋求購入其股份。據(jù)悉，OpenAI8月份曾就一項允許員工套現(xiàn)的股票出售計劃進行早期討論，當時估值已達5000億美元。

為支撐持續(xù)擴大的技術投入與市場拓展，OpenAI正在構建一套系統(tǒng)化的融資體系。今年7月底，該公司曾就一筆高達300億美元的追加融資與投資者展開磋商。

更具戰(zhàn)略意義的是，英偉達近期宣布已簽署投資意向書，計劃為OpenAI每建成1吉瓦數(shù)據(jù)中心容量提供100億美元股權投資，總規(guī)模最高可達1000億美元，并同步保障AI芯片的穩(wěn)定供應。

值得注意的是，為優(yōu)化現(xiàn)金流結(jié)構，OpenAI還創(chuàng)新性地采用“股權換資源”模式。2025年上半年，該公司向多家未公開的合作伙伴授予約6.7億美元股權，以直接換取關鍵服務器資源，減輕短期現(xiàn)金支出壓力。

未來展望：通往2000億美元營收的遠征

OpenAI已為其投資者勾勒出一幅極具野心的增長圖景：預計到2030年實現(xiàn)年度營收2000億美元的目標。

然而，這一宏愿的實現(xiàn)需以持續(xù)巨額投入為代價。該公司預計，至2029年，累計現(xiàn)金消耗將達1150億美元，并計劃從2030年起開始產(chǎn)生正向現(xiàn)金流。

值得關注的是，為實現(xiàn)這一目標，僅從當前至2030年底期間，租賃云服務供應商服務器所需的累計成本預計將高達約4.5萬億美元。

盡管面臨嚴峻的財務挑戰(zhàn)，OpenAI憑借其快速增長勢頭及在人工智能領域的技術領先優(yōu)勢，依然穩(wěn)居行業(yè)焦點。

其最新披露的財務數(shù)據(jù)，既印證了人工智能市場的巨大潛力，也揭示了在這一前沿領域保持競爭力所需的驚人資本強度。OpenAI正行走于一條復雜的發(fā)展道路上：在全力推動營收增長的同時，必須承擔巨額投入，以維持其在全球AI創(chuàng)新浪潮中的領軍地位。

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