出品/青眼

撰文/叁肆

據(jù)外媒消息，法國(guó)奢侈品巨頭開(kāi)云集團(tuán)正與歐萊雅集團(tuán)就美容部門出售事宜深入談判，交易估值約40億美元（約合人民幣285.06億元）。若談判成功，歐萊雅將收購(gòu)高端香水品牌Creed，還能獲得開(kāi)發(fā)開(kāi)云旗下時(shí)尚品牌美容產(chǎn)品的相關(guān)權(quán)利，涉及Bottega Veneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家、McQueen亞歷山大麥昆等核心品牌。

不過(guò)，開(kāi)云集團(tuán)和歐萊雅集團(tuán)均未對(duì)該消息置評(píng)。青眼向歐萊雅中國(guó)求證，截至發(fā)稿也未獲回復(fù)。

值得一提的是，開(kāi)云集團(tuán)2025年上半年業(yè)績(jī)不佳，營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙位數(shù)下滑，但美妝業(yè)務(wù)（Kering Beauté）卻表現(xiàn)出色，以9%的增速實(shí)現(xiàn)1.5億歐元（約合人民幣12.45億元）營(yíng)收，是集團(tuán)業(yè)績(jī)中少有的增長(zhǎng)板塊。

若消息屬實(shí)，這將是今年最大的美妝收購(gòu)案。

曾野心勃勃瞄準(zhǔn)美妝市場(chǎng)

實(shí)際上，開(kāi)云集團(tuán)曾對(duì)美妝市場(chǎng)野心勃勃，還大力優(yōu)化美妝業(yè)務(wù)內(nèi)部組織架構(gòu)。

2023年初，開(kāi)云集團(tuán)成立全新美妝部門開(kāi)云美妝（Kering Beauté），并任命雅詩(shī)蘭黛前高管Raffaella Cornaggia負(fù)責(zé)；同年6月，以35億歐元（約合人民幣290.61億元）收購(gòu)英國(guó)高端香水品牌Creed愷芮得的100%股份，為美妝業(yè)務(wù)打下核心基礎(chǔ)。

圖源Creed愷芮得微信服務(wù)號(hào)

2024年初，時(shí)任開(kāi)云集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官的Fran?ois - Henri Pinault明確戰(zhàn)略：“未來(lái)幾年，香水是開(kāi)云美妝的絕對(duì)優(yōu)先發(fā)展方向”，將香水市場(chǎng)作為核心發(fā)力點(diǎn)。

此后，開(kāi)云美妝動(dòng)作不斷：2024年10月，開(kāi)云集團(tuán)重啟Bottega Veneta葆蝶家美妝線，推出5款新香水；同年11月，Balenciaga巴黎世家宣布重啟香水線，并提交相關(guān)商標(biāo)申請(qǐng)；今年9月，正式推出首個(gè)現(xiàn)代高端香水系列，含10款香水，每款售價(jià)320美元（約合人民幣2280.45元）。

至此，開(kāi)云美妝形成了由Bottega Veneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家、McQueen亞歷山大麥昆、Pomellato寶曼蘭朵、Qeelin麒麟、Creed愷芮得組成的6大品牌矩陣。不過(guò)，開(kāi)云集團(tuán)旗下最大品牌GUCCI古馳美妝香水業(yè)務(wù)授權(quán)在Coty集團(tuán)，合約2028年到期；Saint Laurent圣羅蘭的美妝業(yè)務(wù)早在2008年就被開(kāi)云集團(tuán)賣給了歐萊雅。

截自開(kāi)云集團(tuán)官網(wǎng)

從業(yè)績(jī)看，開(kāi)云美妝部門為集團(tuán)帶來(lái)了顯著增長(zhǎng)，領(lǐng)先于其他部門。

財(cái)報(bào)顯示，2024年開(kāi)云美妝部門總銷售額達(dá)3.23億歐元（約合人民幣26.82億元），同比增長(zhǎng)421%，Creed愷芮得表現(xiàn)優(yōu)異驅(qū)動(dòng)了部門業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2025年上半年，集團(tuán)整體業(yè)績(jī)不佳，其美妝業(yè)務(wù)仍有9%的增速，是集團(tuán)少有的持續(xù)增長(zhǎng)板塊。

或?yàn)榫徑鈧鶆?wù)壓力

今年五月，開(kāi)云集團(tuán)發(fā)行7.5億歐元（約合人民幣62.27億元）債券，稱能增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性。

公告未公布資金用途，外媒報(bào)道稱用于支持美容部門產(chǎn)品創(chuàng)新、營(yíng)銷活動(dòng)及化妝品收購(gòu)。雖開(kāi)云集團(tuán)未回應(yīng)，但這曾被視為加碼高端美妝市場(chǎng)的信號(hào)。

由此可見(jiàn)，開(kāi)云集團(tuán)此前重視美妝業(yè)務(wù)。所以在此次收購(gòu)方案中，僅出售Creed愷芮得香水品牌，其他品牌是出售美妝“開(kāi)發(fā)權(quán)利”。

那么，增長(zhǎng)潛力不錯(cuò)的美妝業(yè)務(wù)為何被出售？從開(kāi)云集團(tuán)今年業(yè)績(jī)和人事變動(dòng)看，這或許是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。

一方面，今年6月，開(kāi)云集團(tuán)任命Luca de Meo為新任首席執(zhí)行官，9月15日正式上任，創(chuàng)始人之子Fran?ois - Henri Pinault繼續(xù)擔(dān)任董事長(zhǎng)。這是Pinault家族首次將最高執(zhí)行權(quán)交給“外部將領(lǐng)”。

另一方面，開(kāi)云集團(tuán)近年受業(yè)績(jī)下滑和債務(wù)問(wèn)題困擾。財(cái)報(bào)顯示，2024年總營(yíng)收同比降12%至171.94億歐元（約合人民幣1467.62億元），凈利潤(rùn)同比下滑62%至11.33億歐元（約合人民幣94.07億元）；2025年上半年，總營(yíng)收下降16%至75.87億歐元（約合人民幣629.95億元），凈利潤(rùn)同比暴跌46%至4.74億歐元（約合人民幣39.36億元）。

相比之下，開(kāi)云美妝營(yíng)收僅占集團(tuán)總營(yíng)收約1.88%，難以彌補(bǔ)核心品牌下滑缺口。截至2025年6月30日，開(kāi)云集團(tuán)債務(wù)高達(dá)約95億歐元（約合人民幣788.79億元）。

因此，出售美妝部門可能是新官上任的“第一把火”。開(kāi)云美妝雖有增長(zhǎng)潛力，但短期內(nèi)難扭轉(zhuǎn)集團(tuán)局面；若成功出售獲約40億美元現(xiàn)金流，或能減輕債務(wù)壓力，為核心業(yè)務(wù)重振提供緩沖。

將強(qiáng)化歐萊雅高端美妝布局

對(duì)于歐萊雅集團(tuán)來(lái)說(shuō)，若收購(gòu)開(kāi)云美妝業(yè)務(wù)成功，不僅能獲得高端香水品牌Creed愷芮得，還能拿下Bottega Veneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家等奢侈品牌的美妝業(yè)務(wù)，強(qiáng)化其在香水及高端美妝市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

近年來(lái)，歐萊雅積極推動(dòng)品牌組合升級(jí)和業(yè)務(wù)拓展。2024年投資聞獻(xiàn)、觀夏兩個(gè)國(guó)產(chǎn)高端香氛品牌；今年1月重啟旗下高端香水Cacharel卡夏爾；2月收購(gòu)奢侈香水品牌Amouage少數(shù)股權(quán)；6月以10億歐元（約合人民幣83.03億元）收購(gòu)英國(guó)高端護(hù)膚品牌Medik8多數(shù)股權(quán)。

可以說(shuō)，歐萊雅通過(guò)一系列資本運(yùn)作，快速擴(kuò)充高端香水及美妝版圖，豐富品牌矩陣。

不過(guò)，歐萊雅高檔化妝品部門近年增長(zhǎng)乏力。

財(cái)報(bào)顯示，自2023年起，該部門增長(zhǎng)明顯放緩，僅個(gè)位數(shù)增速，失去最大事業(yè)部地位，連續(xù)兩年（2023 - 2024年）是集團(tuán)四大部門中增長(zhǎng)最慢的。

但在最近財(cái)報(bào)中，歐萊雅多次提及YSL圣羅蘭美妝及香水表現(xiàn)出色，稱高檔化妝品部門增長(zhǎng)得益于香水產(chǎn)品。

2008年，歐萊雅以17億歐元（約合人民幣141.15億元）收購(gòu)YSL圣羅蘭美妝，該品牌為歐萊雅貢獻(xiàn)了不錯(cuò)增長(zhǎng)，在中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)突出。據(jù)青眼情報(bào)，2024年YSL圣羅蘭位列中國(guó)線上彩妝香水品牌榜榜首，2025年上半年再度登頂線上平臺(tái)彩妝品牌榜。

在此背景下，歐萊雅拿下Bottega Veneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家等品牌開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)權(quán)，或許是想復(fù)制YSL圣羅蘭美妝的成功，加碼奢侈品美妝布局。

一方斷臂求生，聚焦核心；另一方借勢(shì)擴(kuò)張，補(bǔ)全版圖。無(wú)論結(jié)果如何，都將沖擊美妝市場(chǎng)，影響未來(lái)市場(chǎng)走向。

注：

1. 本文貨幣已按10月19日實(shí)時(shí)匯率換算；

2. 2024年中國(guó)線上彩妝香水品牌榜與2025年上半年線上平臺(tái)彩妝品牌榜中，線上平臺(tái)包括淘系、京東、抖音、快手，數(shù)據(jù)范圍分別為2024年1 - 12月和2025年1 - 6月。

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